【每日谈】库存低位+内外厂商同步涨价，工控龙头4月订单增速超40%！

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东吴证券指出，工控行业历经三年多下行周期，当前复苏强度显著超预期，内资龙头2026年4月订单增速超40%，开启新一轮上行周期。供需两端同步改善——锂电、AI硬件、半导体等多下游共振拉动需求，经销商库存处于历史低位，而内外资龙头均已启动产品涨价（幅度2%-20%）。高景气有望至少持续至2027年。核心公司：汇川技术、雷赛智能、信捷电气、伟创电气、宏发股份。

1）预计内资龙头企业4月订单增速超40%

工控行业历经三年多下行周期，从2023年持续筑底。市场此前普遍预期2026年恢复至个位数增速，但实际数据远超预期。据MIR，26Q1工控行业整体增速+2.3%，其中OEM市场（给设备厂商配套的工控元件，可以理解为工厂里的神经元）同比+6.6%，项目型市场（大型基础设施项目）同比+0.7%，新兴行业投资明显回暖，锂电、AI硬件、3C、机床、物流等行业均超预期复苏。

更关键的是，内资龙头4月订单增速已超过40%。同时考虑到25年5-9月因贸易问题导致下游资本开支趋于谨慎导致工控订单基数偏低叠加26年强复苏大趋势，预计后续订单同比增速有望保持40%+，甚至50%以上。

此外，部分经销商反馈26年4月供货相对紧张，库存水位低，同时各企业下游保持分散，单一下游占比预计多保持在10%，进 一步确保高增长持续性。

2）高端工控品类复苏更明显，产品涨价潮同步启动

从产品端看，高端工控品类复苏尤为明显。26Q1大中型PLC同比增速+36.1%，交流伺服+16.8%，CNC（数控系统）+22.0%，均明显快于低压变频器的+4.0%。这个结构说明：复苏由十五五大项目（伺服、大型PLC）和AI驱动的高端设备（半导体、机床）带动，而非传统消费品轻工业。

与此同时，内外资龙头集体宣布涨价，且下游接受度较高。汇川技术中型PLC最高涨价20%，低压变频器涨价5%-10%；西门子伺服、PLC产品涨价2%-7%；施耐德Lexium16全系伺服产品将于2026年7月1日涨价10%；ABB变频器涨价3%-5%；台达变频器和伺服产品涨价2%-10%。涨价主要由铜铝原材料上涨及AI带来的芯片、PCB供应紧缺驱动，而非单纯景气强劲——这意味着涨价具有成本支撑，不容易反转。

3）从单一品类拓展至解决方案商，出海毛利高

内资工控企业已从依靠单一“性价比”的竞争模式拓展至解决方案商。如汇川技术外，禾川科技、伟创电气等厂商均具备“伺服+变频+PLC”三件套，其解决方案足以与外资厂商同台竞技，相对OEM领域的日系品牌竞争优势更强 。

且内资厂商对下游行业的覆盖度也较高，单一行业带来的影响在逐步降低。业务出海也有一定突破，部分公司海外收入占比已接近30%，海外业务的毛利率也普遍高于国内5-10个点。

关注汇川技术、雷赛智能、信捷电气、宏发股份、伟创电气等工控产业链公司。

研报来源：东吴证券，曾朵红，S0600516080001，工业自动化：订单超预期，开启新周期——工控行业更新报告。2026年5月16日

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