直击一线 · 2026-05-31 16:32:06
【SAF量价趋势】
2026年以来，SAF价格呈上涨趋势，SAFFOBARA价格已从2026年初的约2,100美元/吨上涨至5月22日的3,033.44美元/吨，尤其是3月中下旬以来上涨较快，主要受国际市场需求、能源价格上涨、强制添加政策执行力度等因素影响。欧盟ReFuelEU法规已进入全面执行阶段，2025年SAF掺混比例为2%，2030年将提升至6%，2050年达到70%；2025年11月欧盟发布的《可持续交通投资计划》（STIP）已确定5亿欧元资金池，拟通过差价合约机制为e-SAF项目提供收入确定性，标志着欧盟从"强制添加"向"强制添加+财政激励"双轮驱动转变；2027年欧盟将启动对ReFuelEU法规的首次审查，预计将强化履约监管机制。亚洲市场方面，新加坡、泰国自2026年起正式实施1%的SAF掺混政策，泰国明确生产工艺仅限HEFA技术路线；印尼、马来西亚计划2027年起实施；国内自2024年9月启动SAF试点添加政策后，也有进一步提升的政策预期。随着2027年国际航空碳抵消机制CORSIA进入第二阶段，SAF需求将进一步释放，预计将对SAF价格形成支撑。
【Q1经营向好】
2026年一季度，公司实现营业收入7.03亿元，同比增长191.23%；经营活动产生的现金流量净额4.48亿元，同比增长386.52%；应收账款2.75亿元，较上年期末减少57.43%，主要受益于生物能源业务销量同比显著增长及销售回款改善。目前，公司烃基生物柴油（HVO）及生物航煤（SAF）生产负荷处于历史高位；在手订单较为饱满，已排产至9月。
【产能认证落地】
山东三聚20万吨生物航煤（SAF）异构项目持续稳定生产，收率约80%。2025年10月，公司SAF产品获批出口"白名单"资质；11月，公司首批SAF销往海外；2025年全年，生物航煤（SAF）实现营业收入2.84亿元，毛利率为15.89%，实现稳定量产销售。2026年01月，子公司山东三聚成功通过可持续生物燃料圆桌会议（RSB）认证，目前已取得ISCCCORSIA、ISCC-EU及RSB认证，将持续开拓欧盟、日韩等市场，构建多元化销售格局。
【原料技术保障】
公司深耕生物柴油行业多年，已构建成熟的原料供应体系，与规模化餐厨垃圾处理企业、废油脂收运企业建立长期战略合作，构建生物能源自主原料供应体系；同时积极探索含油林木等原料的创新应用。公司依托自主开发的悬浮床工艺与改进的固定床工艺，能够协同利用多种技术路径处理地沟油、棕榈酸化油等不同品质的废弃油脂，可根据市场需求灵活产出烃基生物柴油（HVO）、生物航煤（SAF）等多种产品，综合加工能力位居国内前列。
【MLCC离型膜】
斯迪克通过上游材料自主研发、制程稳定性管控、百级无尘室生产环境及分切环节"零异物"控制，实现了PET离型膜凸起高度Sp≤50nm、膜面无≥15μm异物的优异性能，可满足＜1μm瓷膜的流延工艺要求。目前，公司MLCC离型膜已形成覆盖普通、中端、高端的全系列产品矩阵，实现对国内及中国台湾地区主流客户的稳定批量交付；高端产品正同步推进日系头部客户验证。其中，面向＜1μm介质厚度的超高端产品，为国内唯一实现技术突破并通过两家头部MLCC制造商验证的产品。凭借基材与离型剂全链路自产能力，公司构建了自主可控、安全稳定的供应链体系。
【高相位差基膜】
高相位差聚酯光学基膜可替代传统TAC膜，核心用于LCD偏光片保护膜，同时覆盖消彩虹纹、偏光消影、高端显示光学补偿等场景，产品性能对标进口产品。该项目2025年7月启动制样，目前已开展多家客户送样测试。
【抗彩预涂基膜】
抗彩预涂聚酯基膜为高透低虹彩双面预涂PET产品，适配触控ITO/AgNW基材、高端显示防护、光学胶贴合等领域。自2025年初启动研发，现已实现卷材连续量产，各项性能指标比肩进口产品，正稳步推进终端客户认证。
【高压产品突破】
公司推动高电压大容量产品和GIS新产品研发，主变产能显著提升。在大型电力主变压器领域，自主研发的主变产品最高电压等级已达500kV，跻身国内少数具备500kV主变设计制造能力的企业行列，并已成功获得海外电网的主变订单。由公司联合内蒙古电力集团、西安交通大学等单位共同研发的行业首台252kV真空开断洁净空气绝缘环保型GIS设备，已在内蒙古电力集团包头供电公司福永变电站顺利完成挂网投运，标志着高电压等级环保型GIS设备迈入实际工程应用，为高端电网装备的绿色替代提供了可复制、可推广的标杆案例。受益于海外旺盛需求驱动，公司主变生产排期饱满，优先保障海外订单交付，夯实"一站式电力解决方案"的竞争优势。
【海外布局落地】
公司正稳步推进全球化战略，2025年成立了海外销售平台并投产首个海外生产基地，率先在马来西亚设立了首家海外生产基地并正式投产。受益全球电网升级改造和新能源装机带来的变压器等核心设备需求外溢，公司将依托马来西亚生产基地及国际化销售平台，持续完善全域营销服务网络，提升属地化运营能力，海外业务有望持续贡献新增长。
【产能建设推进】
公司生产制造基地主要位于广东省中山市和陕西省咸阳市。首次公开发行股票募集资金投资项目"智能化输配电设备研发和制造中心项目"已于2025年9月按期结项并投产运作，"明阳现代能源高端装备科技园项目（一期）"正在按规划有序推进建设，预计公司未来产能将随项目建设进度逐步释放和拓展。
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内容来源：
1、海新能科：2026年05月28日投资者关系活动记录表。
2、斯迪克：2026年5月27日-2026年5月28日投资者关系活动记录表。
3、明阳电气：2026年05月28日投资者关系活动记录表。
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