有色铝龙头！单季盈利创下新高，行业内外盘价差接近历史极值，充分受益出口需求加速——0602评级日报

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公司是领先的绿色铝生产加工企业，产品碳足迹水平保持行业领先，全产业链通过ASI标准双认证，有望深度受益本轮铝材出口需求增长。

1、26Q1公司实现营业收入163.8亿元，环比25Q4的159.7亿元增长约2.6%，同比25Q1的144.1亿元增长约13.7%；26Q1公司实现归母净利润36亿元，环比25Q4的16.57亿元增长约117.3%，同比25Q1的9.744亿元增长约269.5%，单季利润超预期的同时，创下公司单季盈利新高。

2、由于26年1月铝价快速上行，下游对高价铝有所抵触，产业链提货偏谨慎，国内电解铝库存逐步累积至4月的149万吨；但4月以来铝出口需求持续增长，社会库存逐步回落至5月21日的140.8万吨，表明下游接受度逐步提升；展望后续，电解铝行业出口有望维持增长，电解铝企业盈利或保持稳定释放。

3、由于美伊冲突导致中东地区电解铝产能受损，伴随能源价格上行使得海外电解铝生产成本抬升，沪铝与伦铝价差今年以来持续下降，截止26年5月21日3238元/吨的沪伦价差已接近22年3439元/吨的历史极值；内外盘价差创新低，电解铝及铝加工企业出口或持续受益出口增长；公司是领先的绿色铝生产加工企业，产品碳足迹水平保持行业领先，全产业链通过ASI标准双认证，有望深度受益本轮铝材出口需求增长；预计26-27归母净利润分别为151.12/177.7/199.51亿元。

研报来源：

1、中泰证券，刘洋，S0740526030002，云铝股份：单季利润超预期，出口需求迎加速。2026年6月1日

2、东北证券，喻杰，S0550524050004，昊华科技：氟化工主业增长亮眼，电子特气WF6迎接浪潮。2026年6月1日

3、东北证券，李玖，S0550522030001，恒铭达：跨界构建从热管理到功率半导体的协同闭环。2026年6月2日

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