AI光互联的“必选耗材”，MPO插芯迎来量价齐升；激光通信是

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摘要：

1、MPO插芯：国盛证券指出，MPO多芯光纤连接器是AI数据中心实现高密度光互联的标准化接口，能在单个接口中同时完成多根光纤的对接。最核心组件是MT插芯，负责多根光纤在微米级别的精密对准，直接决定连接器的插入损耗和回波损耗。伴随着光模块需求量攀升以及向800G/1.6T代际跃迁，MT插芯也迎来量价齐升。关注太辰光、蘅东光、长芯博创、仕佳光子等。

2、激光通信：国内卫星规划总量超19万颗，星间激光通信已从“可选”升级为低轨星座“标配”，对应终端需求空间最高可达5500亿元，行业正进入规模化放量阶段。中国已实现全产业链自主可控，这些公司是产业链核心。核心公司：烽火通信、长光华芯、航天电子。

3、数控刀具：招商证券研报通过分析数控刀具两大主要类别的进出口数据，对当前的数控刀具进出口现状，国产化的空间及机会进行梳理解析。中国在钨金属的产业链中占据着较为重要的地位，生产端与消费端均是全球领先。关注钨产业链中受益于进口替代的刀具企业。如欧科亿、华锐精密、中钨高新、新锐股份等。

4、算电协同：美国IPP的PB从2023年初2.5倍飙升至2025年9月的14.5倍，中国电力股PB尚在2.0倍。2028年前后若芯片国产化到达临界点，我国或会出现海外类似的供电瓶颈，届时绿证价格和容量电价有望上涨，利好电力股基本面，驱动估值进一步扩张，这是当前中国AI产业链中最大的预期差。核心公司：国电电力、淮河能源、龙源电力、绿发电力、中国广核。

正文：

1、AI光互联的“必选耗材”，MPO插芯迎来量价齐升

国盛证券研报指出，MPO多芯光纤连接器是AI数据中心实现高密度光互联的标准化接口，能在单个接口中同时完成多根光纤的对接。最核心组件是MT插芯，负责多根光纤在微米级别的精密对准，直接决定连接器的插入损耗和回波损耗。伴随着光模块需求量攀升以及向800G/1.6T代际跃迁，MT插芯也迎来量价齐升。关注太辰光、蘅东光、长芯博创、仕佳光子等。

MPO多芯光纤连接器是AI数据中心实现高密度光互联的标准化接口，能在单个接口中同时完成多根光纤的对接。其最核心组件是MT插芯，负责多根光纤在微米级别的精密对准，精度直接决定连接器的插入损耗和回波损耗。

更为关键的是，MPO连接器与高速光模块在物理连接和技术规格上高度绑定，是光模块的标准配套器件，光模块需求量攀升直接拉动MPO需求同步爆发。

MPO插芯的芯数随光模块速率升级而提升，单位价值量也同步提升。随着光模块向800G/1.6T代际跃迁，MPO连接器正由原来的8芯/12芯向16芯及更高密度演进，16芯MPO已成为AI集群的主流方案。芯数升级并非简单的数量叠加，16芯及以上高阶插芯对模具精度、注塑工艺以及测试要求大幅提高，因此高阶插芯的单价相较于传统产品大幅跃升。

与此同时，NPO/CPO等新型光互联架构的推进，为MPO开辟了全新增量市场。在CPO交换机内部，光信号从光引擎到前面板的传输需大量高密度MPO连接器，这一全新场景正在为MT插芯打开第二增长曲线。

且NPO/CPO架构将光引擎与交换芯片高度集成，导致交换机前面板空间急剧压缩，传统MPO连接器因体积较大、端口密度有限，难以满足高密度光纤部署需求。这一精密互联要求正推动MT插芯加速向MMC等超小型化方向升级，带来插芯和连接器单体价值量较传统方案的大幅提升。

微米级精密制造+北美大厂认证，高壁垒构筑强者恒强格局。MT插芯需在微米级别实现光纤精密对准，对模具设计、注塑工艺要求极高，叠加北美大厂严格且漫长的认证周期，已进入供应链的先发厂商护城河极深。MPO产品进入北美大厂供应链需经过严格验证，认证周期较长，一旦通过验证并实现批量供货，客户粘性极强，后来者追赶难度极大。技术壁垒与认证壁垒双重叠加，行业呈现强者恒强的产业格局。

相关公司太辰光、蘅东光、长芯博创、仕佳光子。

2、激光通信是低轨星座“标配”，我国已实现全产业链自主可控，产业链核心公司都在这张表里了

长江证券指出，星间激光通信已从“可选”升级为低轨星座“标配”，国内激光通信终端总需求空间最高可达5500亿元以上，行业正进入规模化放量阶段。中国已实现全产业链自主可控，在轨传输速率试验数据领先，中美两国呈“双强”格局。核心公司：烽火通信、长光华芯、航天电子。

1）激光通信成低轨星座“标配”，中美两国双强领跑

传统微波通信频段低、资源紧张，已无法满足卫星互联网大容量传输需求。激光通信凭借超高带宽（单通道可达Tbps级）、强保密性和频谱自由三大优势，正从“可选”升级为低轨星座“标配”。

截至2026年5月，SpaceX星链在轨卫星超10,000颗，绝大多数配备激光通信终端，单星3个激光器、单链路最高200Gbps，已实现全球无盲区覆盖。

中美两国在卫星激光通信领域呈“双强”格局。美国拥有最大规模在轨激光通信星座和最成熟的商业市场，但核心器件部分依赖亚洲供应链。

中国已实现全产业链自主可控，核心器件国产化率高，在轨传输速率试验数据领先。极光星通在640公里星间距下实现400Gbps星间激光通信，5100公里超远距离稳定建链1小时48分，被IEEE评为全球空间激光通信技术演进重要标志。

2）20万颗卫星对应5500亿需求，LCT终端放量确定性高

星载激光通信终端（LCT）作为高价值核心载荷，直接受益于星座规模化建设。

据测算，单个卫星普遍配备4个左右LCT，单台百Gbps级终端未来价格有望降至10万美元，单星4台终端价值量约40万美元（约合272万人民币）。

以国内“GW”星座1.3万颗卫星测算，对应需求空间约350亿元；若进一步考虑CTC-1/CTC-2星座合计19.3万颗卫星的规划，则总空间或达5500亿元以上。

3）国内产业链：传统航天院所主导，光通信企业跨界卡位

国内LCT产业链呈现“传统航天院所主导、光通信企业跨界布局、新锐民企快速切入”的格局。

传统航天体系中，航天科技西安分院建立了我国首个星间激光链路，北京遥测技术研究所/航天电子已部署激光终端百余套；航天科工二院25所研制的超小型激光通信载荷达到行业领先水平；中科院上海光机所、西安光机所、长春光机所均具备整机研制能力。

地面光通信企业凭借通信技术积淀和成本控制优势，正从地面向太空跨界延伸。核心公司包括：

传统航天院所，整机能力领先：航天电子、奥普光电；中科院上光通信、中科天塔（西安光机所产业化平台）；

地面光通信企业跨界布局：烽火通信（星载路由与激光通信关键布局）、长光华芯（参股上光通信）、中润光学（持有蓝星光域股权）；

核心组件与PAT环节：中科际联（星载光电子器件市占率超70%）、久之洋、睿创微纳、新光光电、富吉瑞、天银机电；

新锐民营终端厂商：极光星通、蓝星光域、氦光星联、英田光学、光客科技；

3、进口端替代空间较大，出口端单价提升明显，钨产业链受益国产化趋势

招商证券研报通过分析数控刀具两大主要类别（海关编码：82081011及82081019）的进出口数据，对当前的数控刀具进出口现状，国产化的空间及机会进行梳理解析。

1）涂层类刀具进出口梳理

涂层类刀具进口情况：总量层面，2025年我国涂层类刀具2025进口总量为755.32吨，2026Q1进口总重量为209.76吨，同比增速达到28.82%。进口均价较为稳定，2022-2026Q1整体始终维持在3.6元/克以上的高位区间。

2025年我国涂层类刀具进口来源高度集中于日本、瑞典、德国、以色列等国家，其中日本是国内涂层刀具第一大进口来源国，2025年日本进口金额为7.44亿元，占比较高的四个国家2025年合计进口金额约19.95亿元，头部效应明显。

涂层刀具是刀具产业中较为中高端的品种，稳定的需求反映了我国工业生产整体发展趋势较好；进口涂层类刀具均价较高且单价稳定，主要系海外刀具产品定位中高端，同时国内需求较为刚性，如果国产涂层类刀具能够实现国产替代，整体均价有望接近进口涂层类刀具。

涂层类刀具出口情况：总量层面，涂层类刀具出口总量规模较大且持续增长。2025年出口量为1583.12吨；2026Q1出口量为364.16吨，同比增速下降至-5%。

2026Q1出口量增速下降，构成原因包括但不限于如我国在2025年对钨制品出口进行了进一步限制、2026Q1国内钨价快速上涨；刀具企业涨价压制需求；国产刀具厂商优先满足国内需求控制对外供给等等多个原因。

单价角度，2026Q1我国涂层刀具出口平均单价提升明显，我们认为主要系国内钨矿持续提价，由于数控刀具需求较为刚性，因此国内刀具企业适度提价所致。出口国别层面，2025年出口市场以俄罗斯、印度为主要国别，出口目的地分散化特征显著，新兴市场与零散小体量国家构成补充需求。

2）其他类刀具进出口情况

其他类刀具进口情况:2025年进口量为591.58吨，2026Q1进口重量为189.45吨，同比增速达55.03%。

2026Q1进口量增长明显，主要系国内钨价上升，同时同期工业生产需求较为良好，两原因共同作用下导致下游对刀具的需求也随之增加所致。单价端其他类刀具整体价格低于涂层类刀具，该部分刀具所对应的加工需求也相对低于涂层类刀具。2025年我国其他类刀具进口中日本占比较高。日本进口金额达6.85亿元，除日本以外的所有来源国合计进口规模低于日本单一国家，这体现出该刀具品类中，日本产品的市场占有率较高，如果日本后续钨产品供给受限，那么国内厂商将有较为良好的国产机会。

其他类刀具出口情况：总量端，2025年出口重量为1836.41吨；2026Q1出口重量为424.69吨，增速为-8.59%。

可以观察到出口总量大于进口，出口为主的产品需求具有良好的发展土壤。均价端，2026Q1出口均价提升明显均价上涨至0.47元/克，创下近年新高。与涂层类刀具2026Q1出口单价结合观察，我们认为海外刀具消费端目前对提价具备一定的接受能力，基于原材料波动带来的刀具价格波动，可以适度地传导至下游。出口国别角度观察，其他类刀具出口较为分散，2025年俄罗斯以0.92亿元成为第一大出口市场，该类刀具对外出口的单个国家出口金额均不足1亿元，呈现出整体分散，多国小额采购的特点。

这样分散化的需求结构，有效降低了对于单一国家需求的依赖程度。同时对比涂层类刀具出口国别可以发现，出口目的地国家中发展中国家较多，且钨矿产量均低于中国，因此这部分需求有望保持稳定。

整体来看， 中国在钨金属的产业链中占据着较为重要的地位，生产端与消费端均是全球领先。2026年我国加强对日两用物项出口管制政策，2026年1月，商务部安全与管制局明令禁止两用物项流向日本军事相关用户及能够增强日方军工能力的应用场景；2026年2月，官方把包含三菱造船株式会社在内共20家助力日本军工发展的日本企业纳入出口管控清单。钨金属在军事方面具备众多应用场景，同时我国在钨金属的生产端具备较强的主导作用，如果日本从中国获得钨金属的难度提升，日系刀具供给降低，将会给国产刀具带来较为明显的国产替代契机。

关注钨产业链中能够受益于进口替代的刀具相关企业。如欧科亿、华锐精密、中钨高新、新锐股份等。