【每日谈】切入机器人、液冷、半导体制造等业务，家电企业转型并购案例梳理

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方正证券研报指出，家电行业内销进入存量竞争阶段，企业ROE持续承压但现金流充裕、净利润现金含量高，为跨赛道转型提供财务基础。且家电核心零部件与机器人、数据中心、半导体制造等高景气赛道广泛共通，制造力外溢条件成熟。

梳理来看，多家家电企业积极转型并购进入高景气赛道，推动价值重估。

1）家电企业切入机器人、液冷等业务

变频电机、控制器、SLAM导航等核心技术已在家电产品中实现量产验证，与机器人执行系统和感知模块底层同源，技术迁移路径清晰。叠加成熟供应链体系与规模化制造能力，家电企业具备推动机器人关键零部件标准化降本的条件。且头部企业深耕智能家居生态，数据积累与设备矩阵完善，与家务陪护场景下"机器人+IoT"联动需求天然契合。

相关公司如儒竞科技，核心技术覆盖变频驱动、电机控制及电路设计，长期服务于HVAC/R和新能源汽车热管理领域，在伺服驱动器、系统控制器、伺服电机等核心部件的研发制造上拥有多项专利技术，与人形机器人执行器和控制系统所需的底层技术高度同源。

公司当前伺服驱动及控制系统业务仍处于放量初期，与行业头部客户联合研发，部分机器人产品已完成样品交付，并持续与关键整机客户深入接洽，预计年内可实现批量化突破。

富佳股份主业清洁电器头部OEM制造商，和Shark、伊莱克斯、Bissell等国际知名品牌保持合作关系。2025年8月公司发布粮面智能平粮机器人，在中储粮昌平库测试中3-5台机器人1小时完成1400㎡作业，效率较传统人工提升168倍。目前公司LD05粮仓虫情检测预警设备已实现小批量出货；粮仓平粮机器人已完成样机研发并通过测试验证，即将进入开模量产阶段。

AIDC液冷方面，也有多家公司布局。如大元泵业屏蔽泵技术领先，产品广泛应用于热水循环、温控液冷、化工、核电等领域。数据中心液冷业务方面，公司7.5KW至37KW功率段屏蔽液冷泵已完成定型并进入批量化，40KW以上大功率产品已完成立项，样机加紧推进；37KWCDU核心主泵已完成国内及北美G客户的审验，后续将与维谛及中国台湾渠道客户共同推动产品在全球英伟达链温控客户中的渗透。

冰轮环境是工商制冷龙头，通过顿汉布什切入AIDC液冷业务。顿汉布什依托冰轮的全球化产能弹性和供应链降本优势，有望在欧美暖通企业供给偏紧的窗口期充分承接数据中心冷水机组需求。

2）并购优质资产进入更多高景气赛道

如民爆光电传统主业为LED照明灯具的研发、生产。2026年1月，并购厦芝精密，切入PCB钻针赛道。厦芝精密深耕PCB微型钻针领域，产品覆盖0.09-0.35mm全系列及50倍径钻针，尤其擅长0.20mm以下极小径微钻的研发与制造，核心设备具备自研自产自调试能力，客户涵盖全球PCB龙头。绩层面，厦芝精密2025年实现营收1.34亿元，2026年一季度营收同比增长近70%、利润增长超160%，增长弹性显著。

禾盛新材是国内较早进入家电用外观复合材料赛道的生产制造商，主营PCM/VCM系列复合材料的研发、生产及销售。依托控股子公司海曦技术，以国产人工智能芯片为基础，切入智算中心服务器、人工智能一体机、人工智能模型、数据中台以及相关云服务等，布局人工智能上游硬件和系统业务。同时公司战略参股熠知电子，布局高端服务器处理器芯片设计，进一步向上游关键环节渗透。

此外，方正证券整理出一套筛选标准，挑出了具备潜在转型机会的家电企业：

1）ROE连续下降，且最近一期ROE低于10%；

2）收入同比下降，收入增速环比下降；

3）归母净利润>0，经营活动现金流量净额>0;

4）净利润现金含量>100%;

5）资产负债率<50%;

6）自身或关联企业存在相关业务布局；

关注已转型标的民爆光电、禾盛新材、金海高科，以及潜在转型标的日出东方、德邦照明、振邦智能、东方电热等。

研报来源：方正证券，罗岸阳，S1220525090001，家电2026中期策略：消费蓄势，科技引领，转型启幕。2026年6月11日

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