直击一线 · 2026-06-21 15:52:39
【三期奠基首套交付】
公司越南生产基地一期于2025年9月投入生产，一期的4条HRSG生产线目前处于满产的状态。二期已有2条HRSG生产线进入调试阶段，预计将于6月投产，2条HRSG生产线即将进入调试阶段，预计将于7月份投产，下半年公司计划建设2至4条HRSG生产线。三期生产基地于2026年5月28日举行了奠基仪式开始建设，预计规划建设4条HRSG生产线，预计将于2027年上半年投产。叠加2026年5月30日首套HRSG设备的交付，标志着越南生产基地已正式具备HRSG产品量产与海外交付能力。未来随着越南生产基地二期、三期工厂的陆续建成投产，公司越南生产基地将不仅是国内同行业少有的境外规模化生产基地，更是全球少有的HRSG产品大型生产基地，将成为公司辐射全球市场（特别是北美市场）的"桥头堡"。
【HRSG订单价格上涨】
公司2026年签订的HRSG订单价格较2025年订单的价格有所上涨。由于目前市场上HRSG产品产能缺口较大，产品供不应求，公司具有一定议价权，其次公司越南生产基地与海外竞争对手相比较，公司定价偏低，存在一定的提价空间。公司采用"一合同一报价"，最终定价将在订单正式签署前与客户充分沟通后确定。越南生产基地交付的首套HRSG订单收入已进行收入确认，并计入2026年二季度财报中。越南生产基地目前签署的订单主要采用FAS-POE（即船边交货）与FCAWorkshop（即工厂交货）模式。截至2025年12月31日，公司越南生产基地在报告期末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额约为人民币1.97亿元。
【燃机配套钢结构出口多国】
公司除了生产与重型燃气轮机配套的HRSG产品以外，还为燃机主厂商生产与燃气轮机主机配套的进排气系统高端钢结构件，包括排气管道、转换器、扩散器、支架等部件。目前，公司所生产的进排气系统高端钢结构件主要出口到沙特阿拉伯、乌兹别克斯坦、利比亚、多米尼加共和国、巴西等国家，客户覆盖亚洲、非洲、南美洲。这一领域为公司新拓展的业务领域，通过部分示范性项目的顺利交付，公司产品在实际应用中的可靠性得到验证，市场需求进一步打开。
【火电改造驱动订单翻倍】
公司火电业务在2025年交出了非常亮眼的成绩单。从收入端看，公司在火电领域实现营收4,573.69万元，同比2024年增长16.65%，从订单情况来看，2025年的订单较2024年订单的增长超过100%。火电业务的增量主要来自于国内存量市场的改造需求。国内火电机组传统上使用喷涂工艺，近年来，随着国内优质煤资源减少、煤质不断下降，腐蚀问题日渐严重，喷涂的使用寿命也随即变短，堆焊方案的性价比优势逐步显现，公司通过技术创新将堆焊层做得更薄，大幅降低了成本，目前堆焊与喷涂的价格差距已经逐步缩小，使得堆焊方案的市场渗透率开始逐步提升。
【AI服务器电源初步卡位】
公司2025年AI算力相关业务收入规模目前总体还不高，现阶段主要是在海外数据中心头部电源客户中完成了初步卡位。进入AI客户供应体系是一个循序渐进、系统导入的过程，公司的策略是优先从大客户已认可的细分领域切入，先从部分非核心产品着手，在产品质量、交付能力和服务水平获得客户认可后，再逐步向更多品类和应用场景延伸，推动业务规模化放量。依托公司在电源、电机、温控等领域长期积累的技术与产品能力，未来将积极把握AI算力产业链发展机遇，持续拓展相关应用机会，逐步提升在客户体系中的配套深度和业务份额。
【云储云充预计进入放量】
公司首批自主智能产品云储、云充已完成产品认证和市场推广，预计今年将进入放量阶段，有望实现高速增长。云储工商储产品主要面向50kWh-10MWh容量的中间市场，依托"全栈自研BMS/PCS/EMS+全球核心市场布局能力"，积极把握弱电网替代（柴发替代）、光储充一体化、高能耗园区和商业楼宇降碳等机会点，今年预计高速增长。AI赋能已初步落地，AI赋能的EMS软件控制在户用储能领域能够缩短用户的投资回收周期，部分工商储产品内置AI驱动的多目标自适应调度算法，未来有望通过云平台赋能用户参与虚拟电厂和电力市场交易，探索软件及运营增值收益。品类布局上，公司采取成熟一个、推出一个的节奏，未来计划拓展AI机器人等品类。
【空心杯电机拓展6mm平台】
公司空心杯电机在已有产品平台基础上，拓展了外径6mm的产品平台。空心杯电机在汽车领域已实现过千万的收入，具备车规级产品的可靠品质，验证了公司在精密电机领域的制造能力和品控能力，为满足人形机器人、灵巧手等多指节协同驱动的力学要求打下坚实基础。公司实施国内外头部大客户精耕和创业型公司广泛合作的卡位策略，目前已送样10余家客户，空心杯电机及灵巧手"灵驱微擎"执行器已收到部分小批量订单并逐步交付。当前具身智能行业尚处于起步阶段，技术路线各有差异，公司的空心杯电机及直流无刷电机产品均有积累，将持续跟进市场需求动态。
【硅光CW芯片自研首度披露】
公司具备硅光CW激光芯片研发能力，目前已与外部硅光企业开展合作并布局自研硅光模块产品，后续技术方案坚持EML与硅光并行，多元布局应对光互联技术迭代，持续夯实技术竞争力，兼顾新兴赛道与传统业务。
【12亿美元投入芯片与模块产能扩建】
公司12亿美元主要用于光芯片和光模块的产能扩建，以提升整体产能规模，满足行业及下游客户的需求。
【索尔思完成并表及对价支付】
索尔思收购事项已基本完成，公司已依法合规完成本次交易全部对价的支付。根据《企业会计准则》相关规定，索尔思光电已经符合并表条件，并已纳入本公司合并报表范围。剩余交割手续正在按所在法律辖区要求有序办理中。随着AI行业的迅猛发展，光模块产品结构发生变化，高规格的产品需求量上升。
【核心物料储备锁定供应链无忧】
公司已锁定未来一段时间的核心物料的储备，同时也会积极关注国内的供应商，保障供应链安全。目前外延生产设备MOCVD主要依赖进口，公司会持续关注国内设备厂商的技术突破。目前光芯片业务相关利润水平符合预期，随着产能持续爬坡、良率提升，盈利空间会进一步提升。
【MLCC离型膜高端供给缺口扩大】
MLCC素有"电子工业大米"之称，是当前市场用量最大、发展增速最快的片式电子元器件。MLCC离型膜作为MLCC生产制造的关键核心基材，当前全球市场份额主要由日韩企业占据，高端离型膜基膜仍高度依赖海外进口。下游需求结构分化显著：常规通用型MLCC离型膜市场供给充足、竞争激烈；而适配超薄介质、车规级、AI服务器等应用场景的高端MLCC离型膜供需格局良好，国内本土化供给缺口较大。中长期来看，新能源汽车智能化升级、AI算力服务器规模化落地、5G通信设备持续迭代，将持续拉动高端MLCC需求上行。根据观研天下整合多家上市公司公开数据测算，2028年国内MLCC离型膜整体市场规模有望达到93.83亿元，高端产品将成为行业规模增长核心驱动力。
【12亿平米高端产能扩建启动】
公司拟投资建设年产12亿平方米高端MLCC离型膜产业化项目，在公司现有成熟MLCC离型膜产能基础上实施升级扩建，主要用于改造升级现有生产场地、搭建高标准无尘生产车间，配套购置精密涂布、成型、分切、检测等先进生产及辅助设备。项目产品可精准匹配车规级、服务器级、超薄介质高精度MLCC等高端制造场景。产能结构偏向高端化：高端及超高端产品产能占比达60%，中高端及以上产品合计占比高达90%。可研报告依据各品类产品现行市场基准售价及产品价格梯度进行综合测算，结合项目产能规划、高端产品高毛利特性核算，项目完全达产后预计可实现年销售额约23亿元，项目整体销售净利率可达到20%以上。
【全链自研核心原料自主可控】
PET基膜对MLCC离型膜成品品质影响占比超70%。公司已搭建进口高端PET拉膜产线，可自主量产MLCC离型膜专用高端光学基膜，现有MLCC离型膜产能所需基材全部自给。公司2023年自主研发配套高端离型剂，突破高润湿性、轻剥离度核心技术瓶颈并落地量产，打通专用基膜、高端离型剂、精密涂布全链条。依托光学基膜、专用离型剂、精密涂布一体化垂直产业链布局，较国内仅外购基膜做涂布加工的同行，公司在原料品质把控、成本控制、交付周期、协同客户同步开发超高端新品等维度具备差异化竞争壁垒。
【海内外头部客户同步导入】
公司MLCC离型膜已搭建涵盖通用、中端、高端的完整产品矩阵，可稳定适配500-1000层中高端MLCC规模化生产，匹配AI算力、车规等高阶应用场景。针对介质厚度＜1μm的超高端需求，已具备适配1000层以上超高层MLCC的技术能力，系国内少数实现技术突破、并通过两家头部MLCC厂商认证的产品。客户已覆盖大陆全部主流MLCC企业，实现对国巨、华新科等台系龙头批量稳定供货；高端产品同步开展日系头部厂商认证测试，海内外市场拓展有序推进。
【钠电材料进入产业化阶段】
公司钠电正极材料技术达到产业化阶段并建成万吨级钠电正极材料示范线。在技术路线方面，公司围绕行业发展趋势，对聚阴离子体系、层状氧化物体系等多种路线均进行了研发和产业化储备。不同技术路线在成本、循环性能、能量密度以及应用场景方面各具特点，公司将结合市场需求和技术成熟度推进相关业务发展。公司认为未来磷酸铁锂和三元锂电池仍将占据市场主流地位，钠离子电池有望在储能、低速交通工具及部分经济型车型等场景实现应用，三者形成优势互补、协同发展的产业格局。
【固态电池材料加速产业化】
高镍、超高镍三元正极材料以及富锂锰基正极材料被认为是未来固态电池的主流研发方向，公司已联合宁波东方理工大学及孙学良院士团队推动相关技术产业化。三元正极材料方面，公司聚焦小动力等高盈利水平的细分领域，规划2026年出货量突破3.5万吨，2028年出货量突破6万吨。三元前驱体业务重点拓展高端产品市场，随着固态电池产业化进程推进，公司相关材料业务有望迎来新的增长空间。
【印尼新园区与远期产能目标】
除现有印尼青美邦园区拥有的15万金吨镍/年产能（含参股）稳定运行外，公司联合全球上下游合作伙伴新建设的印尼IGIP园区正在有序推进中，公司规划到2028年实现21.6万金吨镍资源（含参股）的出货量。在动力锂电池回收方面，公司2026年目标计划实现动力电池回收量超过8万吨，到2028年回收量突破12万吨。依托国内钴回收体系以及海外钴资源布局，公司四氧化三钴业务目前供应量已占全球市场20%以上。
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内容来源：
1、博盈特焊：2026年6月17日投资者关系活动记录表。
2、拓邦股份：2026年6月16日投资者关系活动记录表。
3、东山精密：2026年6月17日投资者关系活动记录表。
4、斯迪克：2026年6月16日投资者关系活动记录表。
5、格林美：2026年6月17日投资者关系活动记录表。
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