直击一线 · 2026-06-23 19:58:19
【存储芯片涨价加速行业出清】
存储芯片涨价是当前行业共性问题，本轮存储产品价格上涨幅度较大，对下游车厂的产品供应链产生了压力。下游整车厂商为保障供应链稳定、降低核心元器件后续涨价及缺货风险，加大备货力度并提前支付货款，带动公司营收规模及经营性现金流实现较大幅度增长。成本压力沿产业链向下传导的过程存在一定时间差，但拉长周期来看，成本传导将逐步落地，对公司总体利润不会产生长期影响。整体而言，公司受该因素的影响较行业其他供应商更小，整体影响可控，扣除该影响因素后，公司经常性业务利润增速与营收增速基本匹配。从行业格局来看，原材料涨价对头部厂商的影响相对有限，反而会加速行业中小厂商出清，推动产业资源向头部企业集中。应对层面，公司已构建全链条精细化供应链管理体系：一是实行核心物料与辅助物料分类采购模式，核心物料由公司自主掌控，保障供应链稳定性；二是依托平台化、模块化的研发设计，可实现核心零部件的快速备份与平滑替换，有效对冲供应链价格波动风险；三是结合灵活的库存与采购节奏调整，与上下游客户保持密切协同，共同消化成本波动带来的影响。
【AECS 2027强制方向不变】
国标AECS整体按照原定计划推进实施，根据标准要求，自2027年7月1日起，所有在中国销售的新款乘用车必须安装符合标准的eCall系统方可交付。近期部分主机厂与Tier1供应商认为落地执行存在一定难度，但这并不改变该国标强制实施的既定方向。公司作为国标AECS的核心起草单位之一，同时是全球首家通过国标AECS测试认证的企业，已从技术、产能、客户对接等各方面做好全面准备。目前合作车企均在积极推进车型开发与适配工作，参考国内主机厂的车型迭代节奏，预计最迟2027年主机厂会陆续启动车型配置，国内AECS订单迎来放量。公司eCall产品已在海外实现大规模量产，成熟的技术适配与项目落地经验可快速复用至国内市场，充分响应车企需求。
【能源管理客户拓至亿纬锂能】
数字化能源管理是公司重点打造的第二增长曲线，目前已进入规模化落地阶段，增速显著快于其他业务增速。公司自2018年起与宁德时代建立深度合作，是其数字化能源管理解决方案核心供应商，方案与电池包BMS系统深度适配，承担数据采集运维、OTA升级等核心功能，核心客户已拓展至亿纬锂能等多家头部电池厂商。场景落地方面，2025年公司已配合宁德时代完成全国45座城市超1300座换电站的配套，以及50款以上换电车型的方案适配；产品可覆盖换电生态车端、电池端、站端全场景，叠加备用电池需求，配套规模可达车辆数量的2.2-2.5倍，同时适配超充、储能、电动船舶等多元场景。未来展望方面，商用车领域换电趋势明确，随着换电基础设施完善，商用车新能源化与换电渗透将加速推进；乘用车领域中低端走量车型换电优势突出，宁德时代已与国内车企合作40-50款车型，如出现爆款车型将近一步加速增长。
【收购久腾切入MT插芯赛道】
久腾科技主营光通讯领域产品，已基本完成MPO跳线及核心零部件MT插芯产品的研发及生产。公司深耕模塑产品领域多年，在产品技术、客户资源和生产管理能力上具备优势，本次收购通过整合各自优势资源，实现市场与资源共享，发挥协同效应。公司加大光通讯等新兴产业布局，进一步丰富产品结构和提升客户服务能力，为公司发展注入新动能。在收购久腾科技前，公司在光通讯领域的产品主要有MPO光纤连接头零部件和适配器、通讯基站塑料壳体、入户光纤设备壳体、光缆通讯壳体、光纤接入盒和接入终端等产品；此次光通讯领域扩产以MT插芯为主，由于对赌协议，所有MT插芯订单将由久腾科技承接。
【MT插芯送样GR-1435认证中】
公司MT插芯已向客户送样，目前正在进行GR-1435标准认证，该认证大概需要进行3,000个小时以上的性能测试，预计近期会出验证报告，验证通过后会慢慢实现小批量出货，若实际运行没问题才会真正放量。MT插芯主要材料为PPS特殊工程塑料，因数据中心运行大峰值时一般会达到80℃以上，MT插芯经高温膨胀后也不能影响到光纤，否则光纤运行会有损耗，使数据传输变慢，甚至导致传输中断，影响整个服务器的性能，故采用PPS等耐高温材料来制作。
【产能搬迁厦门6月底完成】
批量生产MT插芯的关键及难度在于模具精度与注塑成型精度，需要μ级工艺。模具开发是唯科科技的强项，唯科集团最优秀的模具开发团队及最精密的机器设备就在厦门总部，为保证整个项目的质量及进度，久腾科技将整个项目团队及产能搬迁到厦门，搬迁预计在今年6月底。
【对赌净利润目标锁定四年】
依据对赌协议，2027年-2030年最低净利润目标分别为1000万、3000万、4000万、5000万，若达到，公司将继续收购久腾剩余49%的股份；若未达到，久腾原股东将补偿公司或回购公司51%的久腾股份。若久腾净利润分别超过5000万、5000万、6000万、7000万，公司拿出超额利润的30%奖励整个团队。
【毛利率逐季提升路径明确】
Q1存储毛利率为38.9%，预计Q2毛利率会继续上涨，Q3和Q4有可能逐季还会有一定增长。目前国内客户基本已经调整了价格，海外客户在陆续调整中，预计后续毛利率有望继续增长，海外客户新签协议也会根据市场情况和客户的情况来进行调整，保证价格的一定弹性。存储芯片在汽车整个boom中的占比不大，目前DRAM的涨价客户基本是接受的，相比价格客户更关注的是供应。
【景气周期预计持续至2027年】
目前市场普遍认为持续到27年问题不大，这轮周期比21年更强，持续时间预计更久，由于公司主要面向汽车工业等市场，通常可持续的时间会比大宗市场周期长一些。目前整个产业链的产能都很紧张，公司去年提前备了一些货，包括基于新制程的20、18、16纳米的DDR4和LPDDR4的产品，同时目前也在持续生产，现有存货和持续生产的部分保证今明两年的稳定供货问题不大，同时公司高层也在密切跟进国内、国外代工资源。目前DRAM客户需求很大，公司无法全部满足，因此DRAM采用分货的方式。
【DDR4/LPDDR4超越DDR3成第一大品类】
今年从整个销售结构来看，DDR4和LPDDR4的占比会大幅提升，以前DDR3的收入在DRAM产品中占比最大，大约占一半左右，一季度有所下降，一季度DDR4和LPDDR4合计收入已超过DDR3，今年应该DDR4和LPDDR4的产品合计收入预计会成为DRAM产品占比最大的部分。3D DRAM在紧密的研发中，DRAM颗粒方面的设计主要是存储业务的研发部门在进行，同时计算技术部门进行DDR控制器的设计，配合存储团队做base die部分，两个团队一起最终提供一个完整的解决方案，3D DRAM主要是面向边缘端大模型，由于目前DRAM产能比较紧，投片进度受到一些影响，目前看有所延迟。
【Nor/Nand量价齐升计算模拟同步增长】
目前Nor Flash在汽车和工业领域增长的不错，另外在光模块和AI服务器领域增速比较明显，目前Nor的产能还好，量的增速比较明显；Nand目前需求也很好，价格确实也涨了不少。一季度计算芯片增长将近50%，由于计算芯片的原材料之一KGD比较缺货，因此计算芯片需要根据存货和未来生产计划控制每个季度的出货节奏，以保障后面持续的产品供应，目前计算芯片也是采用分货方式，无法保证所有客户的需求，二季度会保持继续增长。一季度模拟芯片保持了稳定的增长，此产品没有受到存储周期的拉动，二季度预计还会保持稳定的增速。
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内容来源：
1、慧翰股份：2026年6月22日投资者关系活动记录表。
2、唯科科技：2026年6月17日-2026年6月18日投资者关系活动记录表。
3、北京君正：2026年6月18日投资者关系活动记录表。
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