直击一线 · 2026-06-24 16:17:16
【半年度业绩大幅扭亏为盈】
2026年上半年公司预计实现归母净利润1.65亿元至2.145亿元，同比增长约2487%至3204%，实现扭亏为盈。业绩大幅增长的核心驱动力来自新能源板块，VC及FEC产品销售量价齐增，新能源业务已成为公司业绩增长的核心引擎。公司三大业务协同发展格局已成型：新能源业务提供当期利润弹性，医药制造业务提供稳健基本盘，生物制造微生物蛋白业务打开中长期成长空间。
【VC价格持续上涨产能持续提升】
根据百川盈孚数据显示，2026年上半年VC产品价格在14万元/吨以上；截至2026年6月23日，VC产品价格为15.5万元/吨，较5月15日的14.5万元/吨进一步上涨。公司紧抓市场机遇，已将电解液添加剂VC产能提升至10,000吨/年，FEC产能约4,000吨/年。根据中信证券研究报告显示，受益于全球新能源汽车渗透率持续提升及单车带电量增长，动力电池需求有望稳定增长；在全球能源转型及经济性驱动下，国内外储能装机需求共振向上，预计2026年全球储能电池出货量有望达到906GWh，同比增长54%；据其测算2026年全球锂电池电解液添加剂VC需求量为10.6万吨，同比增长39%，2030年需求量为25.2万吨。
【医药板块多产品扩产放量】
医药制造业务主要有四方面增长来源。一是6-APA等主要原材料价格相对稳定，同时公司部分酶抑制剂产品价格回升，有利于提升产品毛利率。二是重点产品扩产放量：公司哌拉西林产品产能已从100吨/年增加至500吨/年，哌拉西林与他唑巴坦、舒巴坦产品销售具有联动效应，有望形成协同放量。三是关键中间体三氮唑现有500吨/年产能，其中150吨产能自用、配套他唑巴坦原料药生产，剩余350吨产能可以对外销售，产品可用于医药、电子化学品等领域；公司生产的电子级三氮唑纯度可达到99.99%，可切入电子化学品半导体清洗剂的供应链。四是公司持续推进工艺优化使得原料成本下降，同时在工费管控、尤其是能耗管控上落地降本措施，使得制造成本进一步下降。
【微生物蛋白产业化提速B端C端同步布局】
公司微生物蛋白业务核心产品未冉™蛋白已于2025年通过国家卫健委新食品原料审批及美国SELF-GRAS认证，入选国家工信部首批"生物制造标志性产品"名单，具备先发优势。公司拥有完全自主知识产权的新型镰刀菌生产菌株，相关核心技术经中国轻工业联合会鉴定达到国际先进水平，菌种选育技术达到国际领先水平，且已获得中国、美国、韩国发明专利授权。公司已率先实现丝状真菌蛋白千吨级产业化，现有年产1,200吨产能，并正推进年产2万吨项目建设，在产能规模和产业化经验上占据先发优势。未冉™蛋白具有高蛋白、高膳食纤维、低脂肪、零胆固醇等营养特性，公司已开发20多款终端产品，B端与C端双线布局同步推进。公司通过专有技术，在生产未冉™蛋白的同时，同步生产出符合国家标准的氨基酸水溶肥，不仅可以实现清洁生产，还有利于提高产品经济效益，实现绿色制造。
【光模块客户签单进入前三大】
公司珠海PCBA工厂建设有数条专门的生产线，主要为国内某光模块头部企业提供PCBA生产服务，订单呈现稳定增长态势。今年该客户的签单金额已经进入我司前三大客户范围。目前，公司光模块PCBA业务已进入了量产阶段，光模块PCB生产目前以研发样品为主，预计到年底具备一定的量产能力。整体来看，光模块业务目前占公司整体营收的比例还不大，对总体业绩影响尚小，但随着客户的不断导入及公司生产能力的提升，未来的发展空间较大。
【海外客户PCB制板订单快速增长】
随着公司一站式硬件创新服务平台及PCB设计方面的优势凸显，目前已经有不少海外客户开始在公司做PCB制板业务。目前单个客户的订单金额不高，占总体营收的比例不大，但订单呈现较快的增长态势。公司的主营业务稳步增长主要得益于近年来人工智能（AI）产业发展带来的革命性驱动，光模块、算力卡、AI服务器、ATE产品、网络交换机、机器人等市场需求增长迅猛，公司的客户结构和业务结构不断优化，获取客户研发定型后的产品量产订单稳步增长，客户黏性进一步增强。
【PCB高多层产能快速释放】
公司目前产能利用较好，订单每月呈较快增长态势。公司目前20层样板8天交付，能快速满足客户高速、高多层、高阻抗精度、高阶HDI及任意层互联等技术要求。截至目前，公司珠海PCB板厂已实现对客户交付的最高层数为80层，已具备120层PCB的生产能力。30至80层的PCB生产订单比较常见，几乎每天都有新的高多层订单投产，高多层订单增长态势较好。珠海板厂一期定位于高端快件及中等批量生产，与传统的PCB板厂有所差异，其重点在于追求高端快件的快速响应，满足客户的交期要求。珠海板厂二期将聚焦于中高端产品的中大批量PCB生产制造，公司将结合订单增长的需求加快产能释放的进度，但具体投产时间还请以公司后续披露的信息为准。
【PCBA产能持续扩张】
公司的扩产节奏基于客户订单需求决定。目前已投产的产线产能是和现有客户订单需求相匹配的。随着客户订单需求的不断增加，公司正在逐渐增加瓶颈工序设备和产线，促进整体产能的快速释放。公司以服务于客户研发阶段需求为原点，PCBA制造服务系PCB设计业务的延伸，兼具高品质柔性化定制和快速交付优势。由于客户研发阶段的产品具有多品种、小批量、快交付、难度大等特点，公司的PCBA制造服务能够针对性地解决客户研发阶段时间紧、要求高、风险大的痛点，帮助客户缩短产品上市周期、降低研发成本、提高研发成功率，从而获取市场先机。
【四大工艺平台全面铺开】
公司具有业界品类最全、业界领先的功率电感设计、制造平台。针对不同细分市场开发了性能、可靠性领先的新型一体成型电感产品家族：如冷压成型电感、热压成型电感、超低压成型电感、铜磁共烧等；公司一体成型电感家族产品全面覆盖了各种应用需求，已广泛应用于AI服务器、消费、汽车、通讯、工业、医疗等领域。
【TLVR已批量供应】
TLVR拓扑结构产品主要用于AI服务器的xPU芯片方面，在AI服务器功率持续提升的发展趋势下，TLVR电感产品的应用将进一步打开。公司TLVR电感产品于2020年开启布局，目前已实现产品的批量化供应。截止2026年第一季度，数据中心业务营收占公司整体营收比重尚不足5%，目前收入占比较小。
【钽电容小批量出货】
公司布局钽电容领域多年，不断投入研发力量，通过材料、工艺、制造方面深厚的积累，已经开发出全新工艺的新型结构钽电容产品。公司新型结构钽电容产品目前采用无引线框结构、PCB封装，实现大容值产品尺寸及性能的大幅改善，可以广泛应用于高端消费电子、企业级eSSD、AI数据中心、汽车电子、工业控制等领域。公司为客户开发新型结构钽电容也满足了客户对电容产品小型化、薄型化、高容值的要求，目前已在小批量出货当中。
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内容来源：
1、富祥股份：2026年06月23日投资者关系活动记录表。
2、一博科技：2026年6月23日投资者关系活动记录表。
3、顺络电子：2026年6月22日投资者关系活动记录表。
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