高纯铝龙头！国内唯一可批量生产5N~6N超高纯铝的厂家，深度受益先进封装高增长带来的高纯铝溅射靶材的需求增长——0629评级日报

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公司高纯铝规模约占全球30%，全球第一，技术水平全球领先，是唯一既掌握三层电解法又具备偏析法工艺、可批量生产5N~6N超高纯铝的厂家，将高度受益于AI电容和半导体铝靶材的快速增长。

1、公司是全球唯一同时实现5N电子级和6N半导体级高纯铝稳定量产的企业，国内唯一同时掌握三层电解法和偏析法两大核心提纯技术；偏析法年产能6.5万吨，碳排放减少60%以上；第四代循环偏析工装实现5N5量产，生产效率提升30%、成本降低20%，技术壁垒突出。

2、公司26Q1毛利率从25年全年8.98%跳升至20.70%，创近五年单季最高，业绩拐点已获初步验证；产品高端化比例持续提升，高纯铝单吨售价从25年的2.55万元升至28E的3.50万元；广西防城港240万吨氧化铝项目26H2投产，打通“煤矿—氧化铝—电解铝—高纯铝—电极箔”完整闭环，全产业链成本优势进一步扩大。

3、半导体铝溅射靶材面临三重需求：成熟制程稳定增长，先进封装如Chiplet/3D堆叠快速普及，且国产靶材已进入海内外头部芯片厂供应链；25年全球超高纯铝溅射靶材销量约5751吨，市场规模约3.03亿美元，下游半导体占比49%；26年Q1常规靶材涨幅约20%，特殊小金属靶材涨幅60%-70%；国产5N5以上高纯铝靶材原料市场增速可观，公司靶材坯料产能1000余吨，替代空间广阔。

4、GB200单机柜配置180颗铝电解电容，Rubin VR200增至480颗，牛角电容用量翻倍以上增长；GB300起超级电容从可选变为标配硬件，单机需300颗LIC超容，新一代AI机柜储能需求同比提升20倍；30年仅英伟达牛角电容用量预计从653万颗增至8400万颗，叠加其他厂商可达1.68亿颗；26年6月全产业链从铝箔到高纯铝开始涨价，高纯铝步入量价齐升景气周期。

研报来源：

1、中信建投，王介超，S1440521110005，新疆众和：AI电容、芯片及先进封装发展使4N6、5N及6N高纯铝需求大增，公司迎来发展机遇。2026年6月29日

2、中泰证券，谢校辉，S0740522100003，一拖股份：周期·变局·出海，农机龙头的洗牌与远征。2026年6月26日

3、华源证券，赵梦妮，S1350525050005，科瑞技术：以非标应万变，光模块&半导体设备启新程。2026年6月28日

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