2026年Intel产品多轮提价、交期延长，Agent 浪潮重构CPU需求；利润非线性释放期已经到来！三张图了解算力租赁企业的核心竞争数据——0709脱水研报

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摘要：

1、CPU：东吴证券研报指出，Intel 2026年多轮上调消费级及至强服务器CPU价格，部分产能转供数据中心致交期延长。Agentic AI工作流高度依赖CPU编排协同，CPU/GPU配比从1:8向1:1回归，CPU跃升为AI基础设施核心。国产新一代处理器性能突破且在信创、互联网场景加速落地，Intel涨价放大性价比优势，具备AI集群配套能力的国产CPU厂商迎"涨价替代+AI需求周期"双击。标的：海光信息、中科曙光。

2、算力租赁：国海证券研报指出，2026年国内算力租赁企业有望逐步进入业绩高增长红利期。Q1以来行业核心企业正依托大额授信与硬件采购渠道，加速推进算力集群布局。客户端，长期大客户合约锁定。未来其供应链价值有望进一步放大。关注协创数据、宏景科技、利通电子等。

3、锡膏：光模块从100G向1.6T升级，锡膏单台价值从不足0.5元跃至60-72元，量价合计提升200-300倍。3.2T及CPO迭代有望持续拉动价值量增长，先进封装T6以上锡膏价值量不低于1.6T光模块。核心公司：唯特偶、华光新材、有研粉材。

4、原奶：26年6月散奶成交价逼近合同奶价、牛肉批发价同比涨4.6%、澳洲进口配额耗尽，原奶供给侧出现三重边际变化。Q3热应激叠加双节备货，供需错配有望推动奶价企稳回升，行业正从左侧去产能进入右侧验证期。关注：伊利股份、蒙牛乳业。

正文：

1、Intel消费级涨10%，Agentic AI 让CPU/GPU配比从1:8冲向1:1，国产CPU替代窗口打开了

东吴证券研报指出，Intel 2026年多轮上调消费级及至强服务器CPU价格，部分产能转供数据中心致交期延长。Agentic AI工作流高度依赖CPU编排协同，CPU/GPU配比从1:8向1:1回归，CPU跃升为AI基础设施核心。国产新一代处理器性能突破且在信创、互联网场景加速落地，Intel涨价放大性价比优势，具备AI集群配套能力的国产CPU厂商迎"涨价替代+AI需求周期"双击。

1）2026年Intel产品多轮提价，交期延长

2026年Intel开启多轮CPU涨价模式，消费级与数据中心产品价格持续上调，主流消费级Ultra系列涨幅达10%-17%，至强高端服务器处理器价格同比大幅上涨。

涨价核心源于AI服务器需求提升，先进制程产能紧缺，Intel为适配市场需求，将部分消费级CPU产能转向服务器芯片生产，并通过股权回购锁定核心制造产能。2026年Q1其数据中心业务营收同比增长22%，同时服务器处理器交货期大幅延长，行业供需失衡问题凸显。

2）Agent 浪潮重构CPU需求：CPU/GPU比例从1:8向1:1收敛

AgenticAI的规模化落地彻底重构了CPU算力需求，打破了传统AI场景下CPU辅助、GPU主导的算力格局。传统大模型场景中CPU与GPU配置比例为1:4至1:8，而Agent工作流高度依赖CPU完成任务编排、智能体协同、结果校验等核心逻辑，CPU成为核心性能瓶颈。

当前行业CPU与GPU配比已向1:4靠拢，未来有望趋近1:1，部分密集场景配比更高，CPU算力核心价值凸显，带动英伟达、Arm等巨头纷纷入局CPU赛道，CPU正式跃升为AI基础设施核心。

3）国产CPU全面提速

2025-2026年国产CPU产业发展全面提速，头部厂商产品迭代与市场落地同步推进。海光四号、鲲鹏950、龙芯3C6000等新一代处理器陆续推出，性能大幅提升，其中海光单核性能迭代升级显著，龙芯自研架构产品性能对标Intel高端至强处理器。

同时国产CPU在金融核心场景大规模落地，斩获多项大额集采订单，飞腾、鲲鹏等品牌生态持续完善。目前国内服务器CPU市场已形成海光、鲲鹏领跑，龙芯、飞腾、熠知电子、兆芯深耕细分领域的“两超多强”稳定竞争格局。

4）国产CPU双重逻辑共振，历史性窗口已开

双重逻辑共振，看好国产CPU。Intel2026年累计提价约30%，国产CPU凭借更具竞争力的定价在政府、金融、电信等信创场景甚至互联网场景的性价比优势持续扩大，采购替换意愿明显增强。

同时，AgenticAI浪潮驱动CPU/GPU比例回归，带来全球性CPU超级需求周期，国内AI算力基础设施建设同样需要大量CPU配套，海光、鲲鹏等国产CPU有望在本土AI推理集群中率先受益。

相关受益公司海光信息、中科曙光、禾盛新材、中国长城等。

2、利润非线性释放期已经到来！三张图了解算力租赁企业的核心竞争数据

国海证券研报指出，2026年国内算力租赁企业有望逐步进入业绩高增长红利期。Q1以来行业核心企业正依托大额授信与硬件采购渠道，加速推进算力集群布局。客户端，长期大客户合约锁定。未来其供应链价值有望进一步放大。关注协创数据、宏景科技、利通电子等。

从一季度的业绩来看，利润增速数倍于营收增速的利润非线性释放已经到来。

1）协创数据：2026Q1营收60.85亿元，同比大幅增长192.90%；净利润达7.50亿元，同比增长343.45%，环比增长60%。增长的核心驱动力来自前期布局的多个大型算力集群及综合服务项目在本季度陆续完成交付、通过客户验收并全面进入计费阶段。自2025年以来，算力服务器采购公告累计金额已超过322亿元。

2）利通电子：2026Q1营收9.97亿元，同比增长41.61%；净利润2.71亿元，同比大增821.08%，环比增长253.60%。业绩高速增长主要源于其与腾讯控股签订的50亿元三年期算力长期协议。

3）宏景科技：截至2026Q1公司总资产大幅增至129.45亿元，较2025年底的53.14亿元增长143%；在建工程15.15亿元，同比增长超17.41倍，主要为正处于安装调试阶段的算力设备及零配件。

分享行业几个核心的数据图表，供大家参考。

3、光模块从100G升级到1.6T，锡膏这一不起眼的辅材环节，单台价值量合计提升200-300倍

东北证券研报指出，光模块从100G升级到1.6T，锡膏这一不起眼的辅材环节正在经历指数级价值跃升，单台价值量合计提升200-300倍。全球高端锡膏被千住、阿尔法、贺利氏等海外企业把持，国内唯特偶已率先攻克1.6T光模块T7锡膏技术并小批量销售。核心公司：唯特偶、华光新材、有研粉材。

锡膏是电子焊接材料的一种，相对于传统固态焊锡丝，具有更好的流动性和打湿性，适用于微型和高密度的元器件焊接，它主要用于SMT行业PCB表面电阻、电容、IC等电子元器件的焊接，下游包括消费电子、汽车电子、工业电子等行业。

据温度的不同分为低温锡膏、中温锡膏、高温锡膏，低温锡膏实测最低焊接温度可达149摄氏度，中温锡膏焊接温度在178摄氏度左右，高温锡膏实际焊接温度在217摄氏度左右。

不同场景通常会选用试用的锡膏品类，微型新品、极小封装器件适配超细粉低温锡膏，大批量消费电子生产线通常选用免清洗锡膏。

光模块在生产过程中，光器件的SMT贴装、光芯片封装中的高精度倒装焊、其他无源元件的表面贴装等均需要用到锡膏产品。

对于目前典型的光模块产品，通常主板SMT试用T4~T6锡膏，部分选用T5~T6锡膏。光器件、COB、高速FPC多使用T5~T7高端锡膏，而800G/1.6T光模块的FPC工序会升级到T6~T7的规格，随着光模块产品的升级，锡膏的要求会越来越高。

据公开信息，100G光模块锡膏用量0.2~0.3g，其T4锡膏单价1.5元/克左右，1.6T光模块锡膏用量2~2.4g，其T7锡膏单价30元/克，价值量提升近10倍，单价提升近20倍，合计价值量提升200~300倍，后续光模块升级到3.2T，以及后续迭代到CPO阶段，锡膏价值量有望持续增长。

全球来看，高端锡膏以千住（日本）、阿尔法（美国）、贺利氏等公司占据，国内唯特偶已经实现技术突破并且1.6T光模块T7锡膏实现小批量销售（上市前已经实现突破）。

半导体领域对锡膏的需求同样刚性，分立器件、通用IC、倒装先进芯片、IGBT等均需要用到锡膏，并且以先进BGA为代表的先进封装需要使用T6以上锡膏产品，价值量占比不低于1.6T以上的光模块产品。

相关公司唯特偶（光模块锡膏实现销售）、华光新材、有研粉材等。

4、三重边际变化共振，原奶行业有望正式进入右侧反转验证阶段

华泰证券研报指出，原奶行业正从左侧去产能阶段正式进入右侧验证区间，供给收缩与需求企稳的信号均在增强，行业迈入周期反转的关键窗口。散奶价格中枢已上移至接近合同奶价水平，6月第一周主流成交价达2.9-3.1元/公斤，呈现淡季不淡特征；澳洲牛肉进口配额6月已耗尽，肉价同比涨4.6%，肉奶价格联动逻辑持续强化。相关公司为伊利股份、蒙牛乳业。

1）散奶价格逼近合同奶价，淡季不淡信号正在兑现

26年6月主产区生鲜乳均价为3.03元/公斤，同比-0.3%，表面看奶价仍在底部区域。

值得注意的是，6月第一周全国散奶主流成交价已达2.9-3.1元/公斤，散奶价格中枢已上移至接近合同奶价的水平，呈现典型的“淡季不淡”的特征。

散奶作为原奶市场的边际定价力量，其价格率先回暖意味着行业供需天平正在向供给端倾斜。

2）澳洲牛肉进口配额耗尽，肉奶价格联动逻辑加强

26年6月牛肉批发均价为66.62元/公斤，同比+4.6%，肉牛供需缺口持续加大。

据商务部贸易救济局6月19日发布的信息，澳洲牛肉进口配额已耗尽，新增到港量需承担额外关税。进口成本抬升将推动国产牛肉消费回暖，进而带动国产牛肉价格上行，看好后续肉奶价格联动趋势延续。

3）Q3热应激叠加双节备货，供需错配打开奶价回升窗口

时点上，Q3本身存在季节性的奶价利好窗口。

供给端，夏季高温引发奶牛热应激，原奶产量呈现季节性走弱；需求端，中秋和国庆双节备货周期启动，乳制品消费将进入旺季。26Q3奶价企稳回升的窗口正在打开。

需求端的数据验证了乳制品的防御属性。26年1-5月乳制品产量同比+7.0%，在整体消费偏弱的大环境下跑出独立行情。伊利和蒙牛的液奶库存均处于健康合理水位，新乳业的低温奶表现持续强劲，龙头乳企对26年收入展望积极。

散奶价格回升后中小乳企发动价格战的能力偏弱，行业竞争趋于缓和，乳制品板块正走出一条“量起、价稳、利润修复”的独特轨迹。

行业层面，乳品深加工产业布局加速，欧盟反倾销政策有望推动国产替代，深加工和低温鲜奶等结构性需求持续高增，为行业打开了新的增长空间。

4）相关公司

下游乳企龙头：伊利股份、蒙牛乳业（期待竞争趋缓与盈利修复）

上游牧业龙头：现代牧业、优然牧业（期待奶价企稳后的业绩与股价双击）

研报来源：

1、东吴证券，王紫敬，S0600521080005，Intel再度提价，国产CPU迎来历史性窗口。2026年7月8日

2、国海证券，刘熹，S0350523040001，《计算机“算力租赁”系列（6）：相融共生，算力租赁长期受益云与AI》。2026年07月07日

3、东北证券，刘俊奇，S0550524020001，锡膏：重视光模块与先进封装带来的行业弹性。2026年07月08日

4、华泰证券，王可欣，S0570524020001，看好原奶价格上行大周期利好上下游。2026年07月08日

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