直击一线 · 2026-07-12 16:28:39
【眉山6万吨碳酸锂新线明年Q1竣工】
新能源锂电材料生产基地分布在四川宜宾、四川眉山和江西宜春三地。宜宾天宜锂业拥有年产7.5万吨电池级氢氧化锂产能；眉山四川天华拥有年产6万吨电池级氢氧化锂产能，并可根据市场需求转化为年产约5.3万吨电池级碳酸锂产能；宜春奉新时代拥有年产3万吨电池级碳酸锂产能。眉山在建年产6万吨电池级碳酸锂材料的产线，预计明年第一季度建成竣工。公司未来将会根据市场对锂盐产品的需求变化，择机增加锂盐产能达到25～26万吨/年。
【固态正极材料多款产品达量产状态】
子公司江苏宜锂研发固态电池体系正极材料，已开发高镍高电压三元正极、钴酸锂等产品，多款产品达到了量产状态，链接了液态、混合固液态和全固态电池体系客户，适用于液态体系的安全性改善、高比能混合固液态体系和固态体系等多种场景。子公司埃米特研发富锂锰基和尖晶石镍锰酸锂两类高电压锰基正极材料，通过独特的掺杂、包覆、结构和缺陷调控技术，产品在克容量、循环寿命、高低温适用性、安全性等方面均有良好表现，已经给多家客户送样并获得合格的评价结果，实现了部分产品销售。硫化物固态电解质核心原料硫化锂方面，公司设计短流程工艺完成高纯硫化锂制备，产品纯度达99.9%，杂原子含量低，已经送样至硫化物固态电解质头部企业，获得了良好反馈，现处于进一步推动放量过程。
【尼日利亚资源放量驱动自供率提升】
根据H股招股说明书，公司自有矿自供率从2024年的6.5%提升至2025年的15.5%。尼日利亚是公司近两年最核心的资源成长极，公司在当地投建了全套采选与初级精炼厂，随着Ogapa稳定出量及Kebbi项目的持续推进，自供率有望将在2026年进一步显著提升。刚果金控股锂矿区已完成第一期勘探锂资源矿石量达2,500万吨，平均品位1.36%，将分步推进后续开发工作。
【金子峰矿与永兴材料合并推进1800万吨年矿证】
2026年6月，公司与永兴材料签署协议，拟将金子峰云母矿与化山矿合并为花桥矿业旗下，合并办理1800万吨/年的新矿证，双方将按原界限享有各自的矿石开采量包销权。目前新矿证与安全生产许可手续正在加速推进，金子峰原定满产后达每年4-5万吨LCE的规划方向并未改变，将成为公司国内资源自主可控的战略压舱石。
【散热片获VendorCode，Q3收入起量】
公司半导体封装散热片技术已成熟并具备量产能力，目前已获得多家国内外头部客户的供应商代码（VendorCode）与部分订单。近期已根据订单展开生产与批量供货，预计相关收入将从今年三季度开始稳步增长。国内上市公司中目前仅公司形成成熟产能并开始批量交付。
【产线扩至4+2条，年底目标10-12条】
目前半导体金属散热片项目已有4条产线投产，另有2条新增改进型产线接近投产，根据产品结构差异预计可支持8-10亿元的产值。计划在2026年年底前继续扩产至10-12条产线，实现募投规划产能落地。核心产线为公司自建，扩产周期相对较短且可控，可根据订单情况动态调整节奏。中远期扩产目标是30-50条产线，正与多家重要客户沟通对表中。
【A股唯一量产，市场40-50亿元】
2025年国内半导体封装散热片市场规模约40-50亿元，行业年增速20%以上，国产化率较低，国产替代空间巨大。国内主要供应商为台系企业健策精密，公司产能扩张与订单落地将形成有效国产替代。公司核心优势在于完全自建的模具生产能力与全自动电镀线生产能力，产品指标与生产良率已获重要客户一致认可，且已为产能扩建储备了大量环保处理能力与电镀许可证。行业壁垒包括精密工艺与超长周期客户认证（头部封测客户完整认证周期1-2年）以及较重的资产投入。
【光通信无源器件产线开发完成】
募投光通信设备项目（FA光纤阵列等无源光精密零部件）自动化产线设计与开发已完成，经营模式为自建产线。相对于传统人工生产模式，该自动化产线能有效提高生产效率。试生产过程中已实现部分客户导入，当前处于客户拓展与产能扩展同步进行阶段，相关业务有望在今明两年逐步实现突破。此前剥离的有源光器件业务与募投光通信项目完全分开，不影响募投项目正常推进。
【CVD涂层钻针全线满产】
戴尔蒙德已实现CVD纳米金刚石涂层及PVD涂层产品规模化量产，目前全线满产。CVD纳米金刚石涂层钻针及铣刀的月产能在2026年底预计达到300万支/月左右，PVD镀膜钻针的月度产能在2026年底预计达到3000万支/月左右。公司CVD/PVD涂层设备中的核心装置为自研，既保证技术保密性，又实现快速迭代。
【深度绑定AI算力PCB头部客户】
戴尔蒙德作为下游头部企业的钻针涂层供应商，凭借AI服务器钻针与PCB设计方案强绑定、联合开发项目，以及客户验证周期的优势，增强客户粘性。成品输出占比在80%以上，涂层加工服务主要面向部分板厂的来料加工，并非主力方向。公司表示市场客户对涂层产品认可度、采纳度优势明显，将通过产能快速建设进一步放大优势，形成主供地位。
【下一代复合涂层方案Q4推出】
40倍及50倍长径比钻针均已覆盖，公司正在开发下一代复合涂层方案（CVD金刚石+Ta-C润滑膜），旨在将断针率明显降低且大幅提高钻针寿命，预计今年10~12月推出。涂层针价格为标准针的5~10倍左右，其使用寿命是白针的15~20倍。
【涂层钻针量价齐升逻辑明确】
随着AI服务器、高速通信、智能汽车、新型显示等产业爆发式增长，PCB向高密度、高层数发展，涂层钻针渗透率将快速提升，呈现显著的"量价齐升"逻辑。激光与钻针将长期共存互补，激光适用于极细小孔（如50μm以下），钻针仍是高多层复合板、厚板等主流场景的最佳选择。CVD纳米金刚石涂层技术成本远低于PCD工艺，目前市场上尚未看到PCD钻针的批量应用。
【H1归母净利润预增逾23倍】
预计2026年上半年归母净利润为盈利55亿元至60亿元，同比增长2326.31%至2546.88%；预计扣非净利润为54.7亿元至59.7亿元，同比增长3560.47%至3895.07%。预计基本每股收益为1.63元/股至1.78元/股，整体盈利结构持续优化。文莱炼厂全面把握市场机遇实现满产满销，同时PX、苯等化工产品盈利继续维持高位水平。
【行业PTA有效产能首现负增长】
本轮PTA行业产能扩张周期已经结束，2026年以后新产能投放进度将显著放缓，考虑到长期停车退出产能，2026年PTA行业有效产能有望出现负增长，预计产能增速-1.7%。由于地缘政治原因，自2026年3月以来，原材料持续紧缺，全球PTA开工率明显下滑，部分落后产能有望继续出清。在碳达峰和碳中和政策影响下，PTA及聚酯行业未来新增产能几乎为零，有望带动今后几年产业链景气度大幅回升。
【己内酰胺一体化项目产销两旺】
公司年产120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化及配套项目（一期）大力应用多项公司自主研发的先进技术，该项目全流程集成配套生产要素与能源资源，能耗物耗指标显著优化，技术优势、一体化优势与成本优势显著领先于同类企业。报告期内该项目产销两旺，成为公司新的利润增长点，为业绩增长贡献重要增量。
【东南亚成品油供需缺口扩大】
根据亚洲开发银行数据，预计2025年东盟地区经济增速4.5%，并将2026年预计增速上调至4.4%，大幅高于全球平均水平。根据IEA报告，预计到2030年东南亚地区石油需求将增加约4900万吨/年，预计将占全球石油需求增长总量的39%。根据Platts数据，随着全球炼厂产能的持续出清以及全球成品油供应的持续收缩，预计2026年东南亚成品油供需缺口将持续扩大。
【金刚石材料实现稳定制备】
公司依托自研MPCVD设备与工艺，已实现高质量金刚石材料的稳定制备，并聚焦开发面向芯片散热的金刚石热沉片及面向光学系统的窗口材料，同时建设了大尺寸金刚石生产线，持续推动产业创新，促进公司新材料业务发展。
【8英寸SiC衬底获批量订单】
公司积极推进8英寸碳化硅衬底在全球的客户验证，送样客户范围大幅提升，成功获取海内外客户的批量订单，订单持续增长。8英寸光学级碳化硅产品工艺稳定并实现规模量产。
【12英寸SiC中试线建成送样】
公司成功建设12英寸碳化硅衬底加工中试线，攻克12英寸碳化硅晶体生长中的温场不均、晶体开裂等核心难题，基于下游应用向产业链客户进行送样验证。12英寸光学级碳化硅衬底研发取得突破并小批量生产。
【12英寸薄膜沉积设备交付头部客户】
今年，晶盛机电下属公司浙江求是创芯半导体设备有限公司多台先进制程核心薄膜沉积设备相继成功交付国内头部客户。本次交付的12英寸减压外延生长设备聚焦先进逻辑与特色硅光器件两大核心领域，依托精准温场流程控制技术，实现高精度硅基薄膜沉积工艺，具备稳定性强、均匀性优异、缺陷可控等技术优势，能够全面满足硅光器件、先进逻辑、高端存储芯片的外延工艺需求，深度适配国产化先进晶圆制造工艺。
【CPO配套FAU订单交付】
公司为CPO配套的FAU产品已设计定型，处于订单交付状态，目前进展顺利。公司在场地、关键设备、人员、工艺等方面已做了较为充分的准备，可以满足客户持续提产的需求。此前5月调研表述为FAU"已实现稳定交付"，本次明确"设计定型→订单交付"，进展状态更为具体。
【200G EML供应逐步缓解】
相对紧缺的200G EML物料供应矛盾正在逐步缓解，公司将保持与供应商的紧密沟通，争取更多交付。受2026年上半年200G EML芯片供应紧张影响，目前有源产品线只进行小量生产，预计随着下半年物料供应逐步改善，有源产品线产量将逐月稳步提升。此前连续多期调研均表述为"物料缺货、积极争取"，本次出现拐点性表述"逐步缓解"。
【泰国工厂下半年扭亏为盈】
泰国公司预计将随着今年下半年交付量的增加，逐步扭亏为盈。有源产品线随着今年下半年产量逐步增加，预计效率也会逐步提升。目前泰国工厂无源产品线正处于稳步扩产阶段，A栋厂房已于2024年通过客户验证实现无源产品投产，B栋厂房于2025年交付使用且有源产品已通过客户验证。
【苏州与江西新厂开工建设】
苏州近18万平方米的新总部研发中心和超级工厂已于今年4月开工建设，江西生产基地5万平方米的厂房即将开工建设。公司未来两年的资本性开支预计将持续增加，主要包括基建装修和设备购置等。公司在苏州、江西、泰国三地同步扩产，产能布局进一步铺开。
【满产叠加加工费上涨】
公司现阶段处于满产状态，订单充足、排产饱满。2026年以来铜箔行业产品加工费价格普遍有所上涨，行业回暖趋势明确。
【载体铜箔小批量产】
公司已储备可剥离载体铜箔相关技术及产品并实现小批量生产，下游客户的验证持续推进中。该产品可应用于半导体封装载板，为公司布局的前沿方向之一。
【高端产能爬坡与业绩弹性】
云梦基地年产1万吨高端电子电路铜箔项目处于产能与良率爬坡阶段，可生产RTF系列、HVLP系列等高端产品；安陆基地年产1万吨电解铜箔项目在建。2026年一季度业绩实现翻倍增长，单季利润超越去年全年，后续产能释放有望进一步贡献增量。
【磷肥供给收缩迎高景气】
今年因为美伊战争导致硫磺价格暴涨，大量中小磷肥企业无法开工，导致下游库存低，明年磷肥行业将有望迎来高景气度。复合肥和磷肥的需求对农户来说是刚需，整体需求一直比较稳定。公司作为国内最大的磷酸一铵企业，对投资项目审慎评估，投资金额不超过可承受的风险范围。
【磷酸铁盈利显著好转】
目前磷酸铁的盈利状况已经显著好于前两年。公司通过经营磷酸铁积累了一些合作稳固的客户，并且具备磷资源的产业链一体化优势。未来成长性主要来自于复合肥增长、产品结构优化升级以及磷酸铁等精细化工产品的投产和盈利贡献。
【新型肥收入占比约四成】
2025年新型肥销量占复合肥销量的34.33%，新型肥销售收入占复合肥销售收入的40.17%。近年来新型肥销量和盈利贡献在同行中都非常突出，增速也很快。农业数字化和农技服务赋能渠道是新型肥持续高增长的关键驱动力。
【磷矿自给率较低待提升】
目前磷矿石自给率仅10%以上，处于较低水平。莲花山矿注入和竹园沟矿贡献产能之后，成本优势将大大提升。两个矿山项目均在正常建设推进中，最终建成时间取决于建设过程中遇到的地质状况和政府部门的审批情况。
【硫磺成本冲击整体可控】
公司有一部分平价硫磺供给，也有硫精砂制酸，目前硫磺对经营的影响尚可控。液氨方面公司自有产能，贡献了成本优势和稳定性。硫磺来源涵盖国外进口、国内市场化采购和平价供应，采购渠道多样化。
【年内暂无磷酸铁锂产品】
公司目前尚无磷酸铁锂产品，现阶段新能源磷系材料业务主要聚焦于磷酸铁等精细化工品。公司将通过产业链一体化优势稳步推进新能源板块，审慎把控投资风险。
【CPO光互连功耗优势披露】
根据行业研究机构TrendForce数据，MicroLED CPO方案单位传输功耗可大幅降低至铜缆方案的约5%，在1.6Tbps速率下整体功耗有望从约30W降至1.6W左右，能效优势显著。公司MicroLED通讯应用芯片已率先交付海外客户验证，正处于关键性能提升与样品优化阶段。
【康宁玻璃基CPO验证推进】
公司依托京东方与康宁在玻璃基封装载板、光互连等领域的战略合作，有望为MicroLED通讯芯片业务提供新的发展可能。京东方与康宁共建的玻璃基CPO联合验证线双方均在积极推进。在京东方光通讯业务布局中，公司是核心MicroLED通讯芯片供应商。
【6寸MicroLED规模化量产】
公司已实现6英寸MicroLED规模化量产，巨量转移与MPD封装良率突破90%。MPD产品已稳定上量，COW正积极推进大客户导入。AR单色微屏实现小批量交付，全彩DEMO力争12月产出。公司与新相微围绕MicroLED通讯应用领域开展战略合作，结合"芯片制造+驱动设计"互补优势协同推进技术研发与产品落地。
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内容来源：
1、天华新能：2026年7月9日投资者关系活动记录表。
2、鸿日达：2026年7月9日投资者关系活动记录表。
3、杰美特：2026年7月9日投资者关系活动记录表。
4、恒逸石化：2026年7月8日、2026年7月9日投资者关系活动记录表。
5、晶盛机电：2026年7月7日-8日投资者关系活动记录表。
6、天孚通信：2026年7月9日投资者关系活动记录表。
7、中一科技：2026年7月9日投资者关系活动记录表。
8、新洋丰：2026年7月9日投资者关系活动记录表。
9、华灿光电：2026年7月9日投资者关系活动记录表。
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