行业几乎零库存，2026-2027年存在明显的供需缺口，这个AI上游材料仍有较大的涨价空间；液冷心脏大换血！磁悬浮离心机成为数据中心液冷放量下的核心受益环节——0713脱水研报

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摘要：

1、电子布：广发证券指出，目前电子布行业几乎零库存，存在供需缺口，后续仍有较大涨价空间。供给端，织布机缺口显著，且电子纱新增产能少，同行将重心转向AI电子布，预计未来普通电子纱新增供给有望保持低位，拉长本轮景气周期时间。关注中国巨石、国际复材等。

2、高机设备：东方证券指出，数据中心等AI基建投资已成为拉动美国高机应用的重要增量。当前一方面数据中心建设呈现高景气，另一方面北美及全球正面临新一轮电力基建，数据中心建设催化了电力基建需求。向前看，数据中心及能源投资有望带动全球高机设备需求的进一步增长。高机设备出海的高景气度延续。关注浙江鼎力、徐工机械、中联重科。

3、钛合金：2026年商务部新增20家日本实体进入出口管制名单，年内累计覆盖40家，集中在航空航天及军工领域。管制通过“镁→钛海绵→航空钛合金”链条逐级传导，日本高端钛供给或受冲击，叠加国内商业航天密集催化，国内钛产业有望受益。核心公司：宝钛股份、西部超导、西部材料、江丰电子、宝武镁业。

4、磁悬浮离心机：华源证券研报指出，AI算力太猛，单机柜功耗飙到120kW，风冷彻底扛不住，液冷成标配。液冷系统的“心脏”是冷水机组里的压缩机，成本过半、耗电七成。传统压缩机太费电，磁悬浮离心机靠“悬空转动”节能40%，完美契合低PUE要求。全球市场正奔着200亿美金去，国产厂商迎来替代良机。标的：磁谷科技、鑫磊股份。

正文：

1、行业几乎零库存，2026-2027年存在明显的供需缺口，这个AI上游材料仍有较大的涨价空间

广发证券指出，目前电子布行业几乎零库存，存在供需缺口，后续仍有较大涨价空间。供给端，织布机缺口显著，且电子纱新增产能少，同行将重心转向AI电子布，预计未来普通电子纱新增供给有望保持低位，拉长本轮景气周期时间。关注中国巨石、国际复材等。

1）AI电子布盈利更好，挤占织布机产能

普通电子布涨价主因是供给端：AI和薄布挤占织布机、电子纱新增产能少，需求端也不容忽视：E-glass需求好于预期叠加结构改善。

回溯来看，受AI需求拉动和织布机紧缺影响，25Q4以来电子布行业库存快速下降，价格持续上涨。据卓创资讯，2025年10月/12月、2026年1-7月普通电子布逐月涨价，7628厚布涨价幅度分别为0.2/0.2/0.2/0.5/0.5/0.5/0.5/0.7/1.2元/米，薄布涨幅更大。

据CCLA，2024年我国覆铜板行业用电子玻纤布需求量约为35亿米/年，预计2025年电子玻纤布需求量将增长至37亿米。考虑2026年存储涨价对消费电子需求的压制，假设2026年悲观/中性/乐观情形下消费电子需求分别同比-20%/-15%/-10%，同时假设2026年服务器和通信需求同比+20%，汽车需求在新能源汽车和充电桩拉动下同比+2%，其他产业需求同比+10%，测算2026年悲观/中性/乐观情形下普通电子布需求分别为37.07/37.81/38.55亿米，供需缺口分别为0.39/1.13/1.87亿米，中性预期下2026年普通电子布供需存在缺口，2027年缺口进一步放大。

普通电子布供需缺口一方面来自供给端制约，主要系织布机紧缺和电子纱新增产能有限，部分企业将电子纱和织布机转产至AI。另一方面来自2026年以来E-glass需求好于预期，主要系AI拉动E-glass需求，新能源车、充电桩和储能需求增长。同时结构在优化，随着终端电子设备与内部电子组件越来越“轻、薄、短、小”，E-glass也不断从厚到薄进行升级，织布效率更低的薄布占比提升进一步挤占织布机。

据上述需求测算，在悲观/中性/乐观需求假设下，2026年AI电子布和普通电子布合计新增织布机需求分别为2184/2608/3032台。

目前丰田是织布机核心供应商，国产织布机在张力控制等核心工艺和技术上仍有差距，良率和稳定性不足。预计2027年之后日本津田驹和国产织布机有望陆续进入部分市场，2026-2027年存在供需缺口，中性情况下2026/2027年电子布织布机供需缺口分别为608/1050台。

2） 普通电子纱新增产能少，拉长整个行业景气周期

供给端除织布机紧缺外，电子纱新增产能少，使得电子纱也相对紧张。

预计2026年净新增3.4万吨（中国巨石点火10万吨、建滔点火7万吨、中国巨石台嘉玻纤和国际复材冷修13.6万吨），2027年无电子纱新产能点火，考虑到各产线点火冷修时间，预计2026/2027年净新增实际产能11.6/4.3万吨，分别同比+10.8%/+3.6%，新增产能有限，考虑到部分电子纱产能转产AI，普通电子纱实际产量增速更低。

2026年电子纱价格涨幅略低于电子布，但涨价趋势一致，说明电子纱也相对紧张，2027年电子纱紧张程度加剧。

综上来看，供给端来看，织布机紧缺是核心制约，2026年织布机存在缺口，预计2027年缺口或扩大，且电子纱新增产能也少，且同行将投资重心转向AI电子布，预计未来普通电子纱新增供给有望保持低位，拉长本轮景气周期时间。

2、“算力设施已经过剩”谣言被击碎，数据中心建设带动高机需求，设备出海景气度有望延续

3、原料86%进口自中国，出口管制正掐死日本钛合金产能，国内高端钛企正迎来需求放量与供给收缩的双击

国金证券指出，日本金属镁自中国进口占比约86%，而镁是Kroll法生产钛海绵的必需还原剂，本轮对日出口管制通过“镁→钛海绵→航空钛合金”路径逐级传导至钛产业，同时国内商业航天进入密集催化期，具备高端牌号认证能力的钛企有望优先受益。核心公司：宝钛股份、西部超导、宝武镁业。

1）商业航天进入密集催化期，高端钛材需求加速放量

长征十号乙近日试验成功，后续SpaceX星舰试飞、垣信卫星组网、太空算力卫星发射及朱雀三号回收验证等任务将陆续推进。

可回收火箭、低轨卫星星座与太空算力建设全面提速，将持续拉动发动机、箭体及卫星结构件使用的高强、耐高温钛合金需求。高端钛合金作为发动机和箭体结构件的核心材料，将直接受益于这一趋势。

2）镁是对日管制向钛产业链传导最直接的品种

商务部近日新增20家日本实体进入出口管制管控名单，叠加此前名单，2026年以来合计覆盖40家，主要集中在航空航天、航空发动机、舰船动力及防务装备领域。此次并非全面资源禁运，但两用物项出口需接受更严格的终端用途审查。

在诸多受管控的品种中，镁是本轮向钛产业链传导最直接、放大效应最强的品种。2026年前4个月，日本金属镁自中国进口占比约86%；2024年日本进口纯度99.8%以上未锻轧镁约2.03万吨，其中约2.01万吨来自中国，供应来源高度集中。

镁不仅是汽车压铸和铝合金添加剂，更是Kroll法生产钛海绵不可缺少的还原剂——四氯化钛必须通过金属镁还原为钛。理论上生产1吨钛约需1.02吨镁，虽然氯化镁可循环回收，但仍需持续补充高纯金属镁，镁的纯度、稳定供应及成本将直接影响钛海绵的产量和质量。

3）具备高端牌号及客户认证的国内企业将受益

日本钛产业的关键不在总量，而在高端供给。2025年日本钛海绵产量约5.3万吨，占全球约14%，但在低氧、低铁航空级钛海绵及高纯钛领域认证优势突出，美国进口钛海绵中约73%来自日本。

若镁供应及出口许可趋严，影响可能沿“金属镁→高端钛海绵→航空钛合金/半导体靶材”逐级放大。中国钛海绵产量约26万吨，普通产能充足，真正受益的是具备高端牌号、稳定质量及客户认证能力的国内企业。

在商业航天需求放量和对日管制收紧的双重推动下，能够替代日本高端钛海绵的国内产能，有望获得增量空间。

4）相关公司

航空钛材龙头：宝钛股份、西部超导、西部材料

高纯钛及半导体靶材：江丰电子、有研新材

上游镁资源及镁合金：宝武镁业

4、液冷心脏大换血！磁悬浮离心机不仅不摩擦，还省电40%，数据中心液冷放量下的核心受益环节

华源证券研报指出，AI算力太猛，单机柜功耗飙到120kW，风冷彻底扛不住，液冷成标配。液冷系统的“心脏”是冷水机组里的压缩机，成本过半、耗电七成。传统压缩机太费电，磁悬浮离心机靠“悬空转动”节能40%，完美契合低PUE要求。全球市场正奔着200亿美金去，国产厂商迎来替代良机。标的：磁谷科技、鑫磊股份。

1）单机柜狂飙120kW，风冷彻底扛不住，液冷成标配

云产商资本支出高速增长：大模型训练与推理带动的AI算力需求呈指数级攀升，全球主要云厂商资本支出高速增长；

算力密度硬性倒逼：单机柜功耗从传统IDC的8-10kW攀升至50-120kW，芯片功耗急剧攀升带来高密度散热需求；

液冷成为数据中心冷却首选方案：液冷技术具备低能耗、高散热、低噪声、低TCO等核心优势。

2）压缩机为其关键零部件，成本占50%以上

液冷系统的主要构成包括室外的一次侧，室内的二次侧，服务器液冷散热的主要原理是液冷机柜中产生的热量经过二次侧散热后，将热量传递至冷却液，冷却液再经过冷量分配单元CDU，实现和一次侧冷却液的热量交换，最终热量从液冷机柜中输出至冷却塔中，在室外的冷却塔进行散热。

液冷一次侧冷源由机械冷源主导，冷水机组是液冷一次侧核心机械冷源，压缩机为其关键零部件，成本占50%以上，能耗占机组总功耗的72%，直接决定整机制冷量、能效水平与运行稳定性。

3）磁悬浮离心压缩机高度契合AIDC对低PUE的要求

磁悬浮变频离心式冷水机组利用磁悬浮轴承，使转子与定子之间没有机械接触，避免了直接接触所带来的机械摩擦损耗。

磁悬浮技术通过无接触轴承消除机械摩擦，使能效比传统螺杆压缩机提升30%-45%，同时噪音降低至60分贝以下，运维成本下降约40%，成为替代传统压缩机的首选方案。

4）全球AIDC需求高增液冷渗透率提升，或驱动磁悬浮压缩机需求放量

全球数据中心到2030年预计将累计新增100GW，液冷的渗透率或将持续提升，从而驱动磁悬浮压缩机的需求放量。2025年全球磁悬浮压缩机市场规模达到约87.4亿美元，较2024年增长16.2%，预计到2030年将突破215亿美元，2025-2030年复合年增长率或将维持在19.7%的较高水平。

5）相关标的

AI算力需求高增，数据中心功率密度快速提升，液冷从可选变为必选，冷水机组是液冷系统主流一次侧机械冷源，作为冷水机组关键设备，磁悬浮离心压缩机凭借无油运行、高能效、宽负荷调节等核心优势，高度契合AIDC低PUE要求。

磁悬浮离心压缩机及配套冷水机组制造商：磁谷科技、鑫磊股份、冰轮环境、汉钟精机等。

研报来源：

1、广发证券，谢璐，S0260514080004，建材行业2026年中期策略：挖掘底部优质资产，拥抱AI材料通胀长周期。2026年07月08日

2、东方证券，敬希癸，S0860125120011，数据中心建设带动高机需求，设备出海景气度有望延续。2026年07月13日

3、国金证券，吴晋恺，S1130526010001，有色金属行业点评：钛，商业航天再突破，对日管制或影响供给。2026年07月11日

4、华源证券，查浩，S1350524060004，磁悬浮离心压缩机——数据中心液冷放量下的核心受益环节。2026年7月12日

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