SST全面重构数据中心供电，海外巨头正主动寻找供应商，中国企业具备绝对优势，最核心的是这一能力

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根据英伟达2025年8月指引，1GWAI数据中心总投资额约500-600亿美元，供电系统投资额达27亿美元，占到5%，高于热管理设备。

国盛证券指出，SST是供电整体解决方案，具备从0→1的产业弹性，共拥有四大预期差。

1）预期差一：SST是“系统”而非单纯变压器，是灰区供电整体解决方案

数据中心供电设备可分为灰区（GraySpace）、白区（WhiteSpace），其中白区为IT设备放置区域,直接为算力供电，而灰区则用于为白区提供稳定的供电/冷却，独立于机柜区域外（即“市电—白区”的中间部分）。

灰区当中主要包括电气开关设备、变压器、不间断电源、冷却设备、备用发电机、燃料系统等，共同提供数据中心运行所需的电力、冷却和控制系统。

SST集“变压器+整流器+高频DC/DC变换+逆变器+电能质量管理+能量路由+配电+智能控制+多端口接入”为一体，其核心架构为复杂且定制化的“电力拓扑”结构。是高度集成化的电力电子系统，是灰区的整体解决方案。

2）预期差二：SST技术关键在于算法，而非硬件

SST包括一个整流级和一个隔离式DC-DC转换级，所有输出均汇聚到800VDC母线，每个转换单元均可使用双电平或三电平拓扑结构，核心在于算法的控制。

3）预期差三：SST非传统制造业，核心是“系统能力”

SST是定制化设备，企业电力电子拓扑结构设计，以及系统控制能力，是拉开身位的关键。

SST技术孕育自电网，中国企业具备绝对优势。同时，SST稳定运行需要实战经验积累，来自中国特有示范项目。由10kV跨越到35kV难度大，具有丰富SST系统项目交付实战经验的企业，更有机会抢占AI数据中心需求先手。

依托电力电子以及SST系统能力的差距，海外巨头主动寻求供给，卡位核心要素在于“技术沉淀”而非传统模式下的“现有海外渠道”。

4）预期差四：SST综合成本具有优势

SST作为“UPS+开关柜+配电设备”的集合体，是灰区供电设备整体解决方案，系统层面具有成本优势，预计1GW对应SST成本约9.07亿美元，实际工程化成本可能更低。

5）核心公司

SST具备从0→1的产业弹性，围绕“功率半导体→磁性器件→系统集成”三层结构布局。

关注系统与电力设备龙头四方股份、金盘科技、阳光电源、思源电气，

上游核心器件天岳先进（SiC衬底供应商）、三安光电（SiC外延/器件）、士兰微（功率器件）、斯达半导（IGBT/SiC模块）等。

研报来源：国盛证券，尹乐川，S0680523110002，如何从“系统”层面理解SST。2026年5月6日

国盛证券，宋嘉吉，S0680519010002，SST：供电系统里的“CPO”。2026年4月21日