商贸零售“618”年中大促将开启，外需在去年低基数效应下加速复苏

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国信证券研报指出，商贸零售板块受大盘风格扰动整体仍处低位，但部分基本面特征较强的公司也有一定表现。而在当前环境下，基本面的突破往往是由产品创新带动，后续持续性更强。进入5月，内需消费在“618”年中大促开启，内需或渐进复苏态势，而外需则在去年关税等低基数效应下有望加速复苏。关注绿联科技、安克创新等。

跨境出海：Q2进入去年关税等影响下的行业低基数阶段，龙头企业随着“AI+”在跨境电商客服、精准营销、供应链前置协同以及智能硬件产品端的深度落地，内部降本增效与产品创新共振，持续为出海龙头提供坚实的基本面支撑。相关优质公司安克创新、小商品城、焦点科技等。

美容护理：随着美护板块整体回归估值低位，已建立多品牌矩阵及平台化机制的企业，通过内生孵化与外延合作，业绩确定性更强。关注珀莱雅、贝泰妮、毛戈平、若羽臣、登康口腔。

黄金珠宝：金价高位盘整期，考验龙头渠道运营与产品结构调整能力，但具备极强设计工艺附加值、高毛利“一口价”产品力优势，以及投资金业务线布局完善的核心龙头，仍有望在高基数下实现突围与稳健成长。潮宏基、老铺黄金等。

线下零售：实体零售分化明显，便利店与超市刚需渠道领跑，线下商超调改步入深水区，未来通过优化供应链效率、大力推进高质价比“自有品牌”矩阵建设，叠加未来CPI中枢若温和回升对超市同店数据的正向修复，优质零售标的有望迎来估值修复。名创优品、家家悦、重百集团等。

研报来源：国信证券，张峻豪，S0980517070001，商贸零售行业5月投资策略暨年报&一季报总结板块整体低位复苏，个股分化凸显长效价值。2026年5月13日