全球AI需求爆发、供应链涨价，算力租赁商业闭环逐步打通，26Q1利润释放加速

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国盛证券研报指出，由于全球AI需求爆发、供应链涨价，行业核心硬件采购成本显著上涨，海内外云服务厂商纷纷上调算力及相关服务价格。部分算力租赁公司依靠早期部署的大型算力集群，陆续完成交付、验收并进入实质性计费阶段，商业闭环逐步打通，26Q1利润释放加速。关注协创数据、宏景科技等。

1）需求暴增，算力租赁及云服务价格上涨

随着Agent及AICoding需求爆发，需求端出现结构性跃升，据OpenRouter，周度累计Token消耗量较一年前提升约7至8倍；据IDC预测，到2030年全球活跃AI智能体将达22.16亿，年度Token消耗将从2025年的0.0005PetaTokens飙升至15.2万PetaTokens，增长超3亿倍。

智能体时代的Token需求已远远超出传统Chatbot或固定订阅模式的承载能力，需求快速增长，供给端瓶颈仍在，内存等零部件涨价增加采购成本，或使部分部署计划有所放缓，算力供需缺口期仍在延长，带动算力租赁及云服务价格上修。

据纽约数据提供商Ornn，高性能算力卡供给偏紧。近几个月来英伟达全系列GPU在云端数据中心的现货租赁价格均大幅上涨，Blackwell系列芯片单小时租金已达4.08美元，较两个月前的2.75美元上涨48%。

由于全球AI需求爆发、供应链涨价，行业核心硬件采购成本显著上涨，海外云服务商亚马逊、微软、Google等年内涨价接连落地，国内云厂也纷纷上调算力及相关服务价格。

如腾讯云宣布将于5月9日起对AI算力、容器服务TKE-原生节点及弹性MapReduce（（EMR）相关产品刊例价统一上调5%。阿里云在3月份也公告称，平头哥真武810E等算力卡相关服务上涨5%-34%，文件存储CPFS（智算版）上涨30%。

2）龙头公司Q1利润增速343%，国内算租业绩释放刚刚开始

高端算力需求紧缺，算力租赁能有效在短期缓解高端芯片短缺困境，互联网客户是算租市场需求主力。

国内算力租赁的核心逻辑是：美国封锁高端GPU对华出口，企业买不到卡，只能向早期部署了存量GPU集群的算租公司租用。2024年中国智能算力租赁市场规模达377EFlops，同比+88.5%，预计至2027年达1346EFlops。互联网行业需求占比62%，场景集中于AI模型训练及实时推理。

部分算力租赁公司依靠早期部署的大型算力集群，陆续完成交付、验收并进入实质性计费阶段，商业闭环逐步打通，26Q1利润释放加速。

协创数据2026Q1营收60.85亿元，同比+192.90%；归母净利润7.50亿元，同比+343.45%；2025年全年累计采购服务器超212亿元，2026年2月再追加110亿元，26Q1固定资产+在建工程+其他非流动资产合计219.64亿元，较25Q4的133.84亿元显著增长。

宏景科技26Q1经营活动现金流量净额2.56亿元，同比+1854.69%；资产端从25Q4的22.33亿元跳升至26Q1的65.98亿元，定增12.90亿元已获深交所审核通过。

从资产扩张到收入确认再到现金回收，中国算租公司的正向飞轮已经启动，协创数据26Q1利润+343%只是第一轮释放。关注算力租赁相关公司如协创数据、宏景科技等。

研报来源：国盛证券，孙行臻，S0680526010001，算力租赁专题一：涨价趋势持续，探析中美算租模式差异。2026年5月14日