阿里已形成全栈式AI生态能力稀缺，AI基础设施建设是未来投入重点，这些核心供应商将受益

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东吴证券指出，阿里巴巴正将云计算时代积累的基础设施优势全面转化为AI时代的核心竞争力，2026-2028财年计划投入至少3800亿元，超过过去十年总和。阿里云收入同比+36%，AI相关产品连续10季三位数增速，看好阿里AI生态四大受益方向。核心公司：数据港、杭钢股份、润建股份、宏景科技等。

1）3800亿砸向AI基础设施，三年CapEx涨超三倍

阿里2026-2028财年计划投入至少3800亿元用于AI基础设施建设，规模超过2015-2025年过去十年投入的总和，仅2024年9月至2025年9月的一年间已花出1200亿元。

投入主要流向四类方向：一是AI服务器、GPU集群与智算数据中心，用于支撑大模型训练与高并发推理；二是网络、存储、数据库等云底座，支撑大模型服务的快速扩展；三是自研算力芯片，平头哥真武810E单卡配备96GBHBM2e显存、700GB/s互联带宽，已建成多个万卡集群，最大为与中国联通合建的三江源16384张卡集群；四是全球数据中心扩张，打通海外算力通道。

2）全栈式AI生态能力稀缺，阿里形成从芯片、云、模型到应用的完整闭环

底层算力方面，平头哥已构建覆盖训练、推理、云端和端侧的芯片矩阵，真武810E通用GPU进入规模化生产，并已在阿里云实现多个万卡集群部署。

模型层方面，千问体系覆盖通用语言、多模态、代码、智能体和开源模型，形成多层次矩阵。

平台层方面，魔搭ModelScope服务个人开发者，阿里云百炼面向企业客户提供模型调用、智能体编排、知识库构建、训练部署等能力。

相较单一模型厂商，阿里的核心优势在于具备“底层算力+基座模型+开发平台+商业场景”的端到端交付能力。

ToB是阿里AI商业化核心基本盘，阿里云、百炼、钉钉和悟空共同构成企业级AI落地体系。悟空企业Agent，已接入钉钉2000万企业组织。

2026财年Q3（自然年2026年Q1）阿里云收入432.84亿元，同比+36%，AI相关产品已连续10个季度保持三位数增速。

在云基础设施市场，阿里云以33%份额稳居第一，华为云18%、腾讯云10%；在模型即服务（MaaS）市场，阿里云份额27%，仅次于火山引擎（49.2%）。

3）阿里AI产业链相关上市公司全景

阿里巴巴AI战略的全面推进，将带动全产业链的发展机遇，核心受益标的主要分为四大赛道。

一是阿里系AI应用赛道标的，依托千问大模型实现垂直行业的AI化转型与场景落地，核心公司：阿里巴巴-SW、恒生电子、石基信息、千方科技、朗新科技、分众传媒、大麦娱乐。

二是阿里系算力基础设施赛道标的，为阿里AI大模型训练与推理提供底层算力、机柜与数据中心基础设施支撑，核心公司：数据港、杭钢股份、润建股份。

三是算力租赁相关标的，同样受益阿里大模型训推算力需求持续增加，核心公司：宏景科技、协创数据。

四是阿福健康大模型相关医疗AI赛道标的，围绕阿里健康阿福大模型，打通医疗健康全链路服务，核心公司：阿里健康、卫宁健康、美年健康、华人健康。

研报来源：东吴证券，王紫敬，S0600521080005，AI专题研究——阿里：从千问开源生态到超级AI云，或将重构商业基础设施。2026年5月14日