工具下游AI需求占比悄然超52%！量价齐升行情来临，得北美者

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招商证券指出，“工具=房地产晴雨表”的市场惯性正在被打破。根据巨星科技最新交流，工具下游AI算力建设+AI电力基础设施合计占比已超52%，2025年Q4量价齐升，与房地产低迷明显背离。全球AI资本支出年均复合增速超50%，到2030年全球数据中心基础设施资本支出将接近7万亿美元，工具行业正站在新需求周期的起点。核心公司：巨星科技、创科实业、泉峰控股、华之杰。

1）工具下游AI占比悄然超52%，需求锚点已切换

长期以来，工具行业被市场定价为“房地产周期股”——房子盖得多，锤子卖得多，但这一逻辑已经悄悄失效。

根据巨星科技最新交流，工具下游应用中，算力中心建设（建筑类）占比36%，AI电力基础设施改造（专业类）占比16%，两者合计超过52%，首次超过以往主导的住宅地产需求。

创科实业进一步确认了这一转变：公司首次单独披露Milwaukee品牌下游需求构成，其中“技术/能源与制造”（含数据中心）占比32%，是增长最快的板块，数据中心约占Milwaukee收入的15%左右。

全球AI资本支出预计从2024年的2320亿美元增至2028年的14160亿美元，年均复合增速超50%，占美国GDP比重达5%，比肩2000年科技热潮峰值。工具行业作为AI基建的基础配套层，受益弹性将随时间持续释放。

2）价的逻辑：PRO级占比提升驱动毛利率上行

AI基建的数据中心承包商不买DIY工具，要的是高功率商用（PRO）级别。从品类结构看，工业级和专业级产品毛利率显著高于消费级，而数据中心项目对工具的功率、精度、可靠性要求，使得承包商普遍指定商用级产品，且复购率高、售后服务收入持续。

这一趋势已直接体现在创科实业的报表上。2025年，Milwaukee品牌（PRO级，占总收入70%）收入同比增长7.9%，大幅优于DIY品牌Ryobi（仅+5.4%）。创科整体毛利率提升近1pct至41.2%，创历史新高，PRO级产品结构升级是核心驱动之一。公司业绩会明确：Milwaukee2026年目标增长10-12%，而Ryobi仅为低至中个位数，这一差距正是PRO级需求结构性抬升的量化体现。