今年将是大众品龙头公司全面复苏的一年，乳制品和餐饮供应链排序最靠前

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华西证券指出，去年是大众品众多行业逐步筑底的一年，今年是龙头拐点的一年。从复苏顺序来看，乳制品＞餐饮供应链＞调味品＞啤酒，核心在于各自的贝塔修复时间。

1）着重看前两个行业，乳制品和餐饮供应链

①乳制品：板块自2024Q2因四重周期触底后，伴随逐步修复，今年收入逐步转正，Q1迎来拐点，进入周期上行业绩拐点，预计未来2年板块收入利润都会非线性变好。今年是业绩最确定的板块。

②餐饮供应链：板块整体复苏节奏清晰，2025Q3已开始释放边际回暖信号，2026Q1复苏拐点进一步强化确认。2026Q1较2025Q4，板块营收、盈
利均实现季节性回升，且回升幅度显著高于往年同期水平，充分验证本轮复苏并非仅靠春节错位的节日因素驱动，而是行业供需格局优化下基本面的实质性改善。

2）几家核心公司

妙可蓝多、新乳业、伊利股份、安井食品。

研报来源：华西证券，寇星，S1120520040004，内需反转之年，优选困境反转+成长。2026年5月20日