反直觉的投资逻辑，件量少了但是利润弹性大增？快递行业集体提价，不仅覆盖燃油成本还将带来额外利润

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4月预计快递业务量增速约为1.7%，受宏观需求及去年同期高基数影响，较3月增速3.5%有所放缓，5月以来累计增速（+4.2%）环比修复。

尽管4月快递行业件量增长有所放缓，快递行业实现淡季逆势提价，有望驱动快递公司盈利改善。

单价方面，圆通/申通/韵达分别为2.23/2.26/2.11元，环比分别+0.09/+0.02/-0.03元，4月快递公司为对冲油价成本，联合征收燃油附加费，驱动圆通、申通单价环比改善。

顺丰经营持续调优，单价增速环比改善。4月，顺丰件量同比-3.0%，降幅环比收窄0.4pct。4月单价同比+5.3%，环比提升1.1pct，单价增速持续改善。公司自25Q3以来，动态调优市场策略保障高质量增长，依托精益经营，盈利结构有望持续改善。

快递公司为对冲油价成本、联合征收燃油附加费、驱动圆通、申通单价环比改善。伴随社保与税收监管走向常态化，派费成本上升有望驱动行业价格中枢阶梯式上行，龙头公司份额提升。

长江证券指出，看好弹性显著的圆通速递、申通快递，看好份额与盈利双升龙头中通快递。头部公司估值仅11X，二季度业绩增长有望加速。同时，关注底部经营调优的顺丰控股。

研报来源：长江证券，韩轶超，S0490512020001，燃油顺价落地，低增速蕴藏投资机会。2026年5月21日