从4万美金到10万美金！整套液冷系统价值量呈阶梯式跃升，NV链液冷今年有望量价齐升

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方正证券预计GB200/GB300/VeraRubin对应的整套液冷系统价值量分别为4万/5万/8-10万美金，不同代际的GPU液冷价值量呈现阶梯式跃升。NV链液冷有望迎来量价齐升。国内政策强推与头部互联网厂商明确新建智算中心100%采用液冷。关注国内企业的海外突破，NV链以代工模式为主，ASIC链有望实现CSP直采。相关公司英维克、申菱环境、高澜股份、江南新材、锦富技术等。

1）液冷价值量翻倍级跃升

方正证券研报指出，2026年GB300将成为NV链主流产品，机柜功率突破140kW门槛（GB200机柜功率为125-130kW），意味着传统风冷散热难以为继，GB300计算托盘采用“85%液冷+15%风冷”混合散热，液冷渗透率有望提升。

2026H2VeraRubinNVL72开始出货，单机柜功率预计将达到200-220kW，采用100%全液冷架构意味着液冷从可选项变成必选项。

预计GB200/GB300/VeraRubin对应的整套液冷系统价值量分别为4万/5万/8-10万美金，不同代际的GPU液冷价值量呈现阶梯式跃升。NV链液冷有望迎来量价齐升。

此外，谷歌、Meta等ASIC公司出货持续提升，为全液冷方案打开第二增长曲线。

谷歌TPUV7芯片单卡功耗突破980W将采用全液冷架构，谷歌将TPU出货量目标从400万颗上调至600万颗，计划部署超10万台V7服务器，液冷需求有望放量。同时Meta核心产品TVR机架功率密度达到170kW，Google、AWS、微软等新品功率密度提升预期明确，预计相关产品均采用全液冷解决方案。ASIC相关厂商芯片出货放量有望成为液冷行业第二增长极。

2）国内政策强推，头部厂商明确液冷趋势

2026年3月，工业部等四部门明确新建大型数据中心PUE≤1.1，存量机房2028年前完成改造，“东数西算”枢纽70%新建项目要求采用液冷，标志着液冷首次纳入《数据中心设计规范》国标。工信部明确2026年新建大型数据中心PUE值必须低于1.15，液冷渗透率不得低于60%。北京、上海、深圳等地已明确禁止新建纯风冷数据中心。

近期国内头部互联网厂商如字节、阿里、腾讯等纷纷启动IDC新项目招标，2026年有望进入加速放量阶段，三家企业明确新建智算中心100%采用液冷。

关注国内企业的海外突破，NV链以代工模式为主，ASIC链有望实现CSP直采。关注英维克、申菱环境、高澜股份、江南新材、锦富技术、飞龙股份、大元泵业、飞荣达、银轮股份等产业链公司。

研报来源：方正证券，郭彦辰，S1220523110003，液冷行业观点更新：国内外渗透率双双提升，头部厂商突破在即。2026年5月21日