MLCC迎来超级周期！产能利用率突破90%，AI服务器对高端MLCC产生了显著的“产能乘数效应”

中信建投指出，MLCC行业正迎来新一轮超级周期，高端产线产能利用率已突破90%进入涨价通道，村田和三星电机一季度呈现明显的“淡季不淡”特征。本轮周期的核心增量来自新能源车与AI需求共振。核心公司博迁新材、国瓷材料等。

1）高端MLCC产能利用率突破90%，涨价周期已箭在弦上

2026年Q1，MLCC行业平均产能利用率已达87%-88%，村田、三星电机等一线龙头产能利用率已高于90%。产能利用率突破90%即进入价格上行通道，预计未来1-2个季度全行业涨价节奏将进一步明确。

复盘历史，MLCC行业呈现约15年周期波动，分别对应了1980年代消费电子普及、2000年代通信设备升级、2010年代智能手机红利三轮景气浪潮。当前AI服务器与新能源车需求爆发，正开启新一轮成长周期。在2025年Q3行业龙头营收同比增速触及9%，行业已彻底告别上一轮低迷。

从下游需求来看，AI服务器与汽车电子已成长为MLCC最核心的增量应用场景，尤其是AI服务器对高端MLCC产生了显著的“产能乘数效应”。

据村田的公告，AI服务器在2027年相比2025年有望翻倍。2025年，AI服务器按颗数仅占全球1.1%，却占用7.5%产能，结构性紧缺格局确立。与此同时，Microsoft,AmazonWebServices,Google与MetaPlatforms等北美CSP持续扩大ASIC与CoWoS先进封装订单，使日、韩MLCC厂商将更多高端产能转向AI应用，进一步压缩消费规格MLCC。

伴随英伟达平台不断更新(H100到GB200到GB300到VR200)跨越30个月，每代MLCC含量提升+50-60%，结构性能见度大幅提升。由于高端MLCC规格准入门槛极高，AI服务器与汽车类高端MLCC供应商集中在村田、三星电机、太阳诱电三家。议价权向供应商集中，引发结构性价格上调，高端品种涨幅达15-35%。

2）纳米镍粉成本占比高，更受益小体积、大容量MLCC需求快增

MLCC成本主要由陶瓷粉料、内电极、外电极、包装材料、人工成本、折旧设备及其他构成。其中，上游粉体材料是MLCC产品制造的主要成本，陶瓷料在低容MLCC中占比20%-25%，高容MLCC占比35%-45%。

AI浪潮下，GPU、CPU对高算力需求迫切，小体积、大容量MLCC需求快速增长，对纳米镍粉的需求越来越细。

目前全球范围内电子专用高端金属粉体材料行业内生产企业数量有限，全球范围内能工业化量产MLCC用镍粉企业较少，除了国内博迁新材外其余均为日本企业，博迁新材规模量产的-80nm级别镍粉已经达到全球顶尖水平，高端电子浆料用新型小粒径镍粉相关产品已成功导入海外主要客户的供应链体系并形成批量销售，进入三星电机、台湾华新科、台湾国巨等知名MLCC生产商产业链。

关注三星电机材料供应商博迁新材和国瓷材料，同时关注离型膜/载带、MLCC 封装材料核心的洁美科技；器件端关注三环集团、风华高科等。

研报来源：中信建投，王介超，S1440521110005，有色金属行业：迎接MLCC超级周期，重视产业链投资机遇。2026年5月23日