煤矿停产自查撞上用电高峰，煤价重启上涨，这次能涨多久？

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国联民生证券指出，沁源煤矿瓦斯爆炸事故触发全国安监形势全面升级，叠加旺季需求即将兑现，煤价重启上涨且涨势有望持续，秦港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间。事故后山西112座炼焦煤矿处于停产状态、合计产能1.22亿吨，供给收缩叠加迎峰度夏用电负荷将创16亿千瓦新高。

1）沁源事故触发安监全面升级，炼焦煤率先暴涨、焦炭四轮提涨落地

沁源煤矿瓦斯爆炸事故暴露出隐蔽工作面违规开采、安监数据造假、工程违规分包转包等突出问题。事故后，国家矿山安全监察局发布《关于进一步加强煤矿瓦斯防治工作的紧急通知》，应急管理部新修订《煤矿重大事故隐患判定标准》，晋陕蒙新及安徽、云南、河北等省区陆续发文或开会部署安全专项整治、全覆盖排查。

据Mysteel统计，截至5月29日，山西停产的130座炼焦煤矿中仅18座复产，仍有112座处于停产状态、合计产能1.22亿吨，叠加在产煤矿主动减产自查，炼焦煤供应减量较多。叠加6月为安全生产月，后续监管力度或持续加强，国内产量负增速有望继续扩大。

供给收缩直接推升焦煤价格。京唐港主焦煤价格周环比上涨120元至1830元/吨，澳洲峰景矿硬焦煤周涨6.0美元至249.6美元/吨。产地方面，山西低硫周涨91元/吨，灵石肥煤周涨100元/吨。焦炭四轮提涨快速落地，唐山二级冶金焦周涨50元至1530元/吨。 短期原料煤成本抬升叠加焦企库存低位，阶段性供需错配下焦炭价格有望继续上移。

2）旺季需求叠加库存同比低位，动力煤价格涨势有望持续

需求端，CCTD数据显示5月28日二十五省电厂日耗511.2万吨，周环比上升22.4万吨，同比高出50.3万吨；可用天数22.4天，同比减少2.9天。国家发改委预计今夏全国大部地区气温较常年同期偏高，用电负荷有望再创新高、达到16亿千瓦左右。

库存端，北方港口库存2685万吨，同比减少164万吨（-5.8%）。产地煤价快速上涨加剧发运倒挂，叠加运力受限、进口持续缩量，港口库存增量有限。动力煤价格已全面启动：秦皇岛港Q5500报848元/吨，周涨18元；大同Q5500报725元/吨，周涨33元；榆林Q5800报704元/吨，周涨52元；鄂尔多斯Q5500报614元/吨，周涨40元。

供给收缩叠加需求旺季逐步兑现，港口库存同比偏低，全年煤炭行业有望回到供需基本平衡状态，秦港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行。

3）煤化工耗煤持续高增，为煤炭需求提供中长期增量

2023-2025年，化工耗煤量分别达到3.04亿、3.25亿、3.62亿吨，同比增速分别为+9.4%、+6.9%、+11.5%。在建新型煤化工项目（含煤制油、煤制气、煤制烯烃等）耗煤需求约2.43亿吨、拟建项目潜在需求约5.61亿吨，较当前翻倍。 2025年我国原油对外依存度73%，天然气38%。基于“富煤贫油少气”的资源禀赋，加大煤炭占比是降低石油对外依存度、保障能源安全较为可行的路径。

近期化工品价格大涨，煤化工公司除盈利提升外，审批新建速度加快背景下亦有望因较好成长预期实现估值提升。 煤化工耗煤未来有望持续高增，为煤炭需求提供中长期增量。

4）相关公司

潞安环能：高现货比例，业绩弹性最大。

山西焦煤：焦煤供给收缩直接受益，炼焦煤价格上涨弹性最大

研报来源： 国联民生，周泰，S0590525110019，煤炭行业周报：安监形势升级，煤价重启上涨、涨势有望持续。2026年5月30日