AI服务器测试电源！又一个量价齐升的赛道，国产化与大功率升级驱动国内企业弯道超车

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华泰证券指出，随着数据中心供电架构由UPS向HVDC、SST持续演进，带动测试对象由单一PSU向PowerShelf、BBU及整机架系统延伸；同时机柜功率等级持续提升，推动测试电源量价齐升。

看好国内厂商凭借大功率技术积累及国产替代机遇，在行业扩容与技术升级背景下实现快速成长。

1）供电架构快速升级，催化测试电源需求上行

随着AI训练与推理需求持续提升，全球算力规模加速扩张。带动AIDC供电容量、供电架构快速迭代升级，从UPS向HVDC、SST架构演进。2026年800V/±400VHVDC产业链将逐步进入样机/测试、小批量导入期，SST有望逐步推进实际场景挂机测试，26年或成相关架构落地应用的拐点。

针对AIDC电源转换装置的研发验证/生产测试需求，测试电源承担高精度供电、工况模拟与性能验证功能，充分受益于供电架构升级带来的测试场景多元化及测试复杂度提升。

测试对象扩展、大功率测试需求这两大趋势有望进一步推动AIDC测试电源行业快速发展。

测试对象扩展方面，从过往单一PSU扩展到HVDC、PowerShelf、BBU、DCDC等。以GB200为例，单机柜配置8个PowerShelf，每个PowerShelf集成6个5.5kWPSU，供电系统复杂度远超传统服务器，测试场景扩张。

大功率测试需求方面，传统数据中心机柜功率密度通常为10-30kW，而GB200NVL72整柜功率已达120kW，27年有望推出的KyberNVL576架构或进一步提升至600kW水平，测试电源技术壁垒及价值量有望上移。

2）国产化与大功率升级共振，国内厂商迎来弯道超车

AIDC供电系统向百kW+功率等级演进，而国际龙头如致茂电子、AMETEK等在小功率测试电源具有更多优势，而在大功率/高压方面相对薄弱，而国内品牌如科威尔、爱科赛博等由于此前产品应用多在光伏、新能源汽车领域，具备一定大功率技术储备。

在国内服务器产业链国产化趋势明确、海外下游愈发关注产品性价比与供应链稳定性背景下，国内厂商有望迎来发展机遇。

相关企业包括：科威尔（产品矩阵完备，25年起已陆续向国内主流服务器厂商开展产品送样及验证工作，部分客户实现订单落地与小批量供货）。爱科赛博（发布PRL系列高动态回馈负载，不同型号满足50V/54V低压PSU模块、800V高压HVDC/SST系统、兆瓦级算力柜测试需求）。

研报来源：华泰证券，杨云逍，S0570523070001，AI服务器测试电源或迎国产替代机遇。