海外份额一个季度跃升至22%！竞争力吊打海外对手，汽车零部件海外工厂批量进入收获期

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国盛证券指出，自主新能源乘用车海外销量份额从2025年的16%跃升至2026Q1的22%，全球竞争力持续增强。欧洲市场政策补贴加码与新车密集投放形成双重驱动，国内零部件企业海外工厂正从布局期切换至业绩收获期。核心公司：拓普集团、三花智控、银轮股份。

1）海外份额一个季度跃升至22%，全球化从“故事”到“业绩”

2026年Q1全球新能源车渗透率达20.2%，全球汽车销量2240万辆，其中新能源汽车453万辆。

中国新能源乘用车世界份额由2025年的68%降至2026Q1的61%，但海外战场正在强势补位：自主新能源乘用车海外销量份额从2025年的16%跃升至2026Q1的22%。

零部件企业的海外工厂正在批量贡献利润。

银轮股份2025年北美板块实现营业收入2.1亿美元、净利润952万美元，欧洲板块营收3.7亿元并大幅减亏。福耀玻璃美国子公司营收79亿元、净利润8.8亿元。斯菱智驱海外收入5.6亿元，占比71%，毛利率34%。

海外对手竞争力较弱，国内企业优势正在放大。

海外零部件企业盈利能力疲弱，2025年日本电装销售净利率6.5%，法雷奥、安波福、麦格纳、李尔均不超过2.5%。

国内供应商凭借高效管理、自动化生产和成本优势，正在全球市场快速获取份额。且外资车企客户给予的商务条款更优惠，关税等部分成本可由客户承担，经营压力远低于国内想象。

2）欧洲补贴重启+30款新车密集投放，第二波放量在即

欧洲新能源车市场正在迎来政策与产品的双重共振。

据marklines，欧洲EV销量由2020年71万辆增至2025年285万辆，CAGR达32%；PHEV由55万辆增至138万辆，CAGR为20%。EV渗透率由2019年的1.7%升至2025年的15.5%，相比挪威79.6%的天花板，仍有巨大提升空间。

政策端，德国2026年起对车价不高于4.5万欧元的纯电车型补贴最高4000欧元；英国2025年重启补贴，售价不超过3.7万英镑可获优惠；意大利个人购车最高补贴11000欧元，总额达6亿欧元。

产品端，五大车企2026年密集投放30余款新车型，奔驰C级纯电版、宝马iX3、大众ID系列等集中上市。国内零部件企业已率先切入宝马、奔驰、大众等欧洲车企供应链，在波兰、匈牙利、塞尔维亚等地建厂，享受外资客户承担关税的经营红利。

3）AI液冷+机器人开辟新成长曲线，技术同源打开想象空间

除海外主业外，国内零部件企业正通过技术同源延展至数据中心液冷和机器人领域。具备技术同源、系统集成与全球化能力的零部件龙头，有望在AI浪潮中获得估值体系重构。

AI推动算力基础设施升级，AIDC高功率密度场景催生液冷系统成为配套刚需。银轮股份已明确数据中心液冷模组零部件供应商定位，飞龙股份聚焦数据中心液冷泵，拓普集团研发出液冷泵、温压传感器等产品并向英伟达、META等客户推广。

机器人方面，拓普集团设立机器人执行器事业部，三花智控聚焦机电执行器，斯菱智驱布局谐波减速器和执行器模组。此外，多家企业通过H股上市、可转债、定增等方式加速融资，为液冷和机器人等前瞻领域储备弹药。

4）相关公司

主业全球化：拓普集团（墨西哥一期全部投产，泰国基地2026上半年建成）、三花智控（波兰、越南、泰国多地产能，H股募资92亿港元）、新泉股份（墨西哥、马来西亚、斯洛伐克、德国布局）、银轮股份（北美净利952万美元，欧洲大幅减亏）、福耀玻璃（美国营收79亿净利8.8亿）、双环传动（匈牙利建厂，客户含丰田大众采埃孚）、星宇股份（德国塞尔维亚斯洛文尼亚布局）；

机器人：浙江荣泰（机器人精密结构件，筹备H股上市）、斯菱智驱（谐波减速器+执行器模组，海外收入占比71%）、拓普集团（旋转执行器+灵巧手电机）；

AI相关：银轮股份（数据中心液冷模组，发电机组突破多家国际客户）、飞龙股份（数据中心液冷泵，泰国建厂）、瑞可达（AI系统全场景连接方案，NV电源连接器送样测试）；

研报来源：国盛证券，丁逸朦，S0680521120002，汽车零部件专题：智造出海，AI赋能。2026年6月9日