8家欧洲企业7家产能告急，欧洲海风基础产能已排到2030年，百万吨级外溢需求正在形成

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中信建投指出，欧洲海风基础产能已极度饱和，绝大部分本土企业在手订单超过年产能，部分已达产能2.8倍，若2026、2027年继续下单，本土企业承接能力将相当有限，百万吨级外溢需求正在形成。核心公司：大金重工。

1）欧洲海风装机将从2GW跳升至6GW，2030年再翻倍至12GW

截至2025年末，欧洲海风存量装机39GW，占全球40-50%，2025年新增约2GW。

参考前几年欧洲海风FID（最终投资决策）及拍卖情况，中信建投预计2026年欧洲新增海风装机约6GW，直接从2GW跳升至6GW，2026-2029年新增装机比较平稳，2030年会再上台阶，有望提升至12GW。

日本方面，存量海风装机仅253MW，政府规划2030年并网目标5.7-10GW，远期可开发资源高达178-552GW。韩国存量装机不足0.2GW，2025年2月“海上风电特别法”通过后引入一站式联合审批，有望破解此前困局。

2）供需缺口逐年放大，2030年缺口可达131万吨，2027年前后外溢订单集中兑现

中信建投测算，假设单GW需求16万吨，2026年欧日韩风机基础（单桩、导管架）总需求102万吨，本地供给能力90万吨，缺口12万吨。此后缺口逐年放大，2029年保守/中性/乐观三种情形下缺口分别为+4/-20/-44万吨，2030年进一步放大至-67/-99/-131万吨。

考虑到单桩从招标到并网通常需要2-3年周期，中国企业承接外溢订单将在2027年前后有显著体现。

上市公司大金重工2023年起订单端已有明显体现，2025、2026年交付量明显提升，与行业趋势吻合。

3）欧洲本土企业订单爆仓：7家产能告急，部分已达产能2.8倍

中信建投对欧洲本土8家风机基础企业逐一梳理，结果相当惊人。7家企业当前在手订单已经超过年产能，其中C企业订单/产能比高达2.8倍，意味着2030年前无新产能可接单。

此外，产业链核心企业的最新表态也印证了这一判断。Cadeler预计2029/2030年起，市场将出现具备安装大型风机能力的船舶短缺，公司合同储备达28亿欧元，2027年产能已基本排满。Orsted判断欧洲政策支持强劲，北海峰会目标2050年装机300GW，2031-2040年每年新增15GW。RWE表示未来投资将优先选择有CfD差价合约或PPA购电协议保障的项目。供应链瓶颈叠加需求确定性增长，外溢已是大概率事件。

另外，日本的JFE工程公司是日本目前唯一的大型海风单桩量产基地，年产名义产能50套，实际约35-40根。Round2中的3个项目所需91套单桩已经基本锁定JFE工程公司为供应商，中信建投预期2026-2028年JFE产能已被填满，后续Round2中的长崎县西海市江岛离岸项目（420MW）及Round3部分项目，很大概率需要寻求海外产能。

综上来看，关注国内海风企业出口情况。大金重工，80%以上业绩来自欧洲海风，制造+航运+系统服务一体化，漂浮式延伸服务提升价值天花板，自有运输船KING ONE近期抵港，是英国、德国、法国、波兰等国海风设备招标核心参与者。

此外，国内业务为主的公司安全边际足，后市需关注国内外订单落地情况。如东方电缆、中天科技、海力风电、天顺风能、泰胜风能等，当前26年PE位于20-25倍区间。

研报来源：中信建投，朱玥，S1440521100008，欧日韩海风基础供需形势分析：海外本土产能已经相当饱和，预计后续会有外溢需求。2026年6月15日