MPO三大猜想：通道数倍增、格局集中、地位跃迁，头部厂商超额利润可期

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国盛证券指出，光通信正从“可插拔”走向“CPO/硅光集成”，通道数从4/8路暴增，无源器件（MPO连接器） 价值量随之跃升。MPO行业格局有望集中，太辰光、长芯博创等头部厂商有望从“Tier2代工商”升级为CSP云厂商的直接供应商（Tier1），迎来地位与利润率双升。

1）猜想一：光通信—可插拔时代增量看有源，NPO/CPO时代增量看无源

光模块行业历经从10G以下逐步提升到如今800G/1.6T的传输速率，而过程中主要是依赖单通道速率上限的不断突破（1G/lane→200G/lane），通道数基本上限固定在4/8通道（QSFP/OSFP等），所以有源厂商，特别是上游芯片厂商充分享受到行业升级迭代的价值量提升。

而在NPO/CPO形态下的光通信，单通道速率不再激进提升，而是靠通道数倍增来满足总带宽需求。光传输由于抗串扰天然适合并行，这是最根本的原因。NPO/CPO通过硅光集成，让“扩车道”成为可能。这让和通道数直接挂钩的无源器件价值量大幅增加。

2）猜想二：MPO行业竞争格局在未来逐步集中，头部厂商的规模/利润率将和后排厂商拉开差距

MPO产业定位类似光模块，处于产业中游，上游环节以光纤/插芯等为主，而光纤和插芯未来伴随AI需求的进一步提升，供给或相对紧张，有物料保障的厂商，产值/份额优势更为明显。

同时随着通道数增加，MPO的加工生产难度也将大幅提升，产业定位也有望随之不断提高，成本管控/生产良率/规模效应等因素带来的差异将使得行业玩家的利润率差异开始体现，头部厂商有望获得明显的超额利润率。

3）猜想三：“地位跃迁”窗口期—MPO厂商有望成为CSP云厂商等客户的直接供应商（Tier1）

与早年光模块产业类似，早期光模块很多是通过网络设备商给最终客户（运营商/云厂商）供货，伴随光模块的价值量/重要性提升，逐步进入CSP直采序列，升级为Tier1供应商。

国盛证券认为MPO当前也正处于产业地位跃迁的关键窗口期，伴随价值量/产品重要性的提升，未来有望成为CSP云厂商等客户的直接供应商（Tier1）。

4）相关公司

1）MPO核心厂商：太辰光、长芯博创、仕佳光子、蘅东光、致尚科技

2）配套光纤厂商：亨通光电、中天科技、长飞光纤

3）插芯厂商：太辰光、唯科科技

研报来源：国盛证券，宋嘉吉，S0680519010002，通信行业：关于MPO的三大猜想—论无源器件的价值通胀。2026年06月16日