上游锆砂横盘、下游粉体涨30%，海外供应商确认断供，国产纳米氧化锆卡住电池与SOFC双赛道

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中信建投指出，氧化钇稀土管制正在重塑全球高端氧化锆竞争格局，中国厂商正从“跟跑”跃升为“领跑”。作为氧化锆最关键的稳定剂，国内氧化钇价格仅5.5万元/吨，海外则超1175美元/公斤，155倍价差构成碾压级成本优势。日本最大供应商东曹已确认暂停向中国企业供应氧化锆粉体，产能替代正在发生，国内企业在全球高端氧化锆市场份额有望从25%快速攀升至40%以上。核心公司：长裕集团、国瓷材料、东方锆业、三祥新材、爱迪特。

1）氧氯化锆涨超30%，利润向深加工端集中

氧氯化锆是锆产业链最关键的中间品，也是氧化锆、纳米氧化锆的直接上游原料。2026年春节开工后，下游锆铪分离企业产能释放，对氧氯化锆的需求集中爆发，现货供应迅速紧张，订单已排到8月甚至更后，涨价幅度达30%以上。作为氧氯化锆下游最大应用领域，氧化锆价格同步跟涨，年初以来涨幅同样接近30%。

上游锆英砂价格则持续底部震荡，截至2026年5月最新报价12300元/吨，较年初持平。锆英砂横盘、加工品涨价的剪刀差格局，意味着产业链利润正在从矿端向深加工端转移。而高端产品的价格弹性更大：电子专用高纯纳米氧化锆报价高达50至65.7美元/公斤，3YSZ/5YSZ/8YSZ钇稳定氧化锆高端粉体报价区间则高达50至150美元/公斤。

2）固态电池5年CAGR76%，单GW吃下691吨锆砂

固态电池是锆需求未来5年最大的增量来源。据EVTank数据，全球固态电池出货量到2030年有望达到614.1GWh，未来5年复合增速76%。在各类技术路线中，氧化物固态电池凭借稳定性高、生产难度低的特性占据主流，渗透率达60%。锆在其中既构成电解质晶体骨架，也用于正极材料改性，单GWh氧化物固态电池的锆英砂耗量可达691吨。据中信建投测算，到2030年仅固态电池一个领域，锆英砂耗量就将达到约11万吨。

另一个增速更快的引擎是SOFC（固体氧化物燃料电池）。AI数据中心电力缺口正催生SOFC规模化拐点，IEA预测到2030年全球数据中心用电量将倍增至945TWh，而传统电网建设速度严重滞后。SOFC凭借55天即可完成兆瓦级部署、电效率50%至60%、热电联产综合效率超90%等优势，正从边缘备用方案跃升为AI数据中心标配电源。

2026年4月，全球SOFC龙头Bloom Energy与甲骨文签署2.8GW供电框架协议，其总积压订单已达200亿美元。据Precedence Research测算，全球SOFC市场规模从2024年约30亿美元起步，到2034年有望突破320亿美元，十年CAGR 26.6%。

YSZ是SOFC电解质、阳极和阴极三个核心组件中不可替代的关键材料。据美国国家能源技术实验室（NETL）测算，单GW SOFC机组YSZ耗量约370吨。中信建投预计，全球SOFC领域YSZ需求量将从2025年的约110吨增长至2028年的约1000吨。

固态电池5年CAGR 76%、SOFC十年CAGR 26.6%，两大新引擎正将锆从传统耐材的配角拉入新能源核心耗材的轨道，单GW用量级达数百吨。这是需求结构的质变，不是周期性波动。

3）MLCC进入超级周期，核电复兴加确定性，传统赛道同步提速

除固态电池和SOFC两大新引擎外，锆在MLCC和核电两大传统高端领域同样面临需求提速。据Mordor Intelligence统计，2026年全球MLCC市场规模预计达319亿美元，2031年有望增至642亿美元，五年CAGR 15.03%。氧化锆在MLCC中作为钛酸钡介质粉体的关键掺杂剂，不可替代。MLCC量价齐升将直接拉动电子级纳米氧化锆需求。

核电方面，全球核电已步入复兴周期。2023年联合国气候大会上22国宣布“三倍核能宣言”，叠加AI电力需求激增，核电装机量将迎来确定性增长。锆合金凭借低热中子吸收截面和优异耐腐蚀性，是核燃料包壳管不可替代的主流材料，单座核反应堆首堆装料约需锆合金30至35吨/GW。中信建投测算，到2030年全球核级海绵锆需求将达8319吨，对应锆英砂4.2万吨。

MLCC五年规模翻倍、核电复兴周期重启，两大成熟赛道为锆的高端需求再添确定性增量。加上固态电池和SOFC，锆需求正在从传统建筑陶瓷的单轮驱动变为四轮驱动。

4）日本东曹已确认断供，成本碾压155倍，中国氧化锆从“跟跑”切“领跑”

真正的预期差在供给端。从2024年8月《稀土管理条例》奠定法律基础，到2025年4月首次将氧化钇纳入出口管制，再到2026年1月对日定向管制、2月将三菱造船等20家日本实体列入管控名单，稀土管制的持续加码正在重塑全球氧化锆产业格局。氧化钇是钇稳定氧化锆最关键的稳定剂，日本氧化锆粉体产能约1.2万吨/年，东曹与第一稀元素合计占据全球约40%市场份额。稀土供应受限后，日本纳米氧化锆供应将大幅下滑，假设日本企业产能利用率降至50%，中国厂商有望承接其中约6000吨的产能转移。

这并非简单的产能搬家，而是产业话语权的质变。目前中国在钇稳定氧化锆领域申请专利超2000件，占全球45%。更关键的是成本维度：国内氧化钇价格仅约5.5万元/吨，而海外已超1175美元/公斤，价差高达155倍。中国企业此前只是成本优势，如今已升级为碾压级优势。

截至2026年6月17日，爱迪特在深交所互动易平台确认：已收到日本东曹关于氧化锆粉体暂停供应的正式通知。断供不是预测，是正在发生的事实。中信建投判断，中国在全球高端氧化锆市场的份额将从当前约25%快速攀升至40%以上。

5）相关公司

长裕集团：全球最大氧氯化锆生产商（7.5万吨/年），与日本DKKK合资独家掌握凝胶水热法，纳米氧化锆产能2800吨，已规划向下游生物陶瓷延伸

国瓷材料：2008年突破水热法高纯纳米氧化锆，国内首家、全球第二，打通“粉体→瓷块→牙冠”全链，MLCC介质粉体全球第一梯队

东方锆业：锆制品全品类布局九大系列百余品种，固态电解质送样通过，SOFC用YSZ正在进行送样测试

三祥新材：电熔氧化锆及海绵锆国内头部，纳米氧化锆3000吨产能已投产，另有1300吨核级锆改造项目

爱迪特：齿科氧化锆龙头，境外营收占比66.3%，已确认收到东曹断供通知，参股万微新材料向上游粉体拓展

研报来源：中信建投，王介超，S1440521110005，新质生产力金属元素专题八：锆-我国纳米氧化锆迎来快速发展机遇。2026年06月20日