AIDC电源硬通胀：SST价值量倍增×机柜功率飙升，电源产业链扩张速度远超预期

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华福证券指出，AIDC电源是技术迭代驱动的“硬通胀”赛道，价值量重构才刚刚开始。市场此前担忧SST替代传统供电方案会压缩价值空间，但数据显示SST单瓦价格是HVDC方案的2~3倍。同时海外机柜功率从132KW向900KW以上攀升，单瓦更贵与瓦数更多形成双重乘数效应。核心公司：麦格米特、蔚蓝锂芯、中国西电。

1）SST替代不降反涨，单瓦价值量成倍跃升

市场此前普遍认为SST（固态变压器）替代“HVDC+传统变压器+配电柜”组合会压缩电源环节价值空间。

SemiAnalysis报告测算显示，SST价格为1.25美元/W（约9元/W），而HVDC 800V叠加变压器及配电柜后的总价值量仅约3~4元/W。溢价来自更高功率密度、更小占地面积以及更优的安装效率。NV在台北GTC已明确800Vdc路线节奏，2027~2028年SST产业化落地将加快。

SST不仅未降价，单瓦价值量反而是传统方案的2~3倍，技术溢价远超市场此前的悲观定价。

国盛证券指出，中国西电全资子公司西电电力电子斩获海外数据中心专用4台13.8kVAC/800VDC固态变压器，成为率先拿到海外订单的国产厂商。全球范围内，台达、维谛、伊顿、金盘、四方、西电等多家企业均已有样机，终端客户正在加速布局SST，后续海外头部CSP、Colo商、GPU集群项目等有望加速导入SST供电框架。

2）柜内元器件全环节通胀，电源BOM领先PCB与MLCC

在800V架构普及与材料升级驱动下，柜内各类元器件价值量正在全面抬升。电容（MLCC、MLPC、超级电容）、磁性元件、功率半导体、断路器、熔断器等全链条，均遵循“功率越大、单价越贵”的通胀逻辑。

数据显示，从GB300到VR200系列，机架BOM成本大幅提升，电源+液冷环节的BOM价值量高于PCB、MLCC等传统热门环节，验证了电源产业链处于全机架领先位置。

3）机柜功率从132KW到900KW，双重乘数效应远超预期

海外数据中心机柜功率持续攀升，从2024年的132KW提升到未来的900KW甚至以上。单瓦更贵叠加瓦数更多，形成双重乘数效应。不同于传统周期品由供需错配驱动的涨价，这种由技术迭代驱动的通胀确定性更强、持续性更久。

AIDC电源产业链的市场空间扩张速度将远超市场预期，这是少数由技术革命本身驱动的硬通胀赛道。

4）相关公司

SST整机：金盘科技、中国西电、阳光电源、思源电气、四方股份、伊戈尔、特锐德、新风光、智光电气、盛弘股份、科华数据、科士达

电源：麦格米特、欧陆通、新雷能

BBU：蔚蓝锂芯

电容：江海股份、思源电气、元力股份、时代新材、国瓷材料、博迁新材

高频变压器：可立克、京泉华、新特电气

上游磁粉磁芯：云路股份、横店东磁、铂科新材

直流/固态断路器：良信股份、赛晶科技

功率半导体：英诺赛科、宏微科技、天岳先进、晶丰明源

研报来源：华福证券，邓伟，S0210522050005，AIDC电源作为硬通胀赛道，价值量重构方兴未艾。2026年06月21日

国盛证券，杨润思，S0680520030005，中国西电斩获海外数据中心SST订单，亿纬锂能中报业绩实现环比高增。2026年06月21日