住友两轮涨价+部分规格断供，AI PCB钻针行业高景气已传导至上游棒材

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广发证券指出，AI PCB钻针行业高景气已传导至上游棒材，在钨料出口管控收紧与住友涨价断供的双重催化下，钻针棒料国产化正在加速。尖点科技营收连续三月同比+51%至+87%，海外APT一年涨127%，硬质合金刀片进口额创近五年新高。核心公司：欧科亿、中钨高新、华锐精密。

1）尖点营收连续三个月加速，AI PCB钻针五维驱动量价齐升

钻针用量取决于一个核心公式：钻针用量=PCB出货量×[PCB孔数/单针钻孔数量]。PCB板向高厚度、微孔径、强硬度方向发展，孔数提升而单针钻孔数量大幅下降，钻针用量成倍增加。同时钻针价格由长径比和涂层工艺决定，高倍径配合涂层升级推动单价提升。

钻针需求正在经历出货量×孔数×单价的乘法级量价爆发，AI PCB从出货量、厚度、孔径、材料、工艺五个维度同时驱动钻针量价逻辑。

这一趋势已在企业端充分兑现。根据Wind，中国台湾尖点科技26年3-5月营业收入分别同比+51%、+62%、+87%，增速逐月放大。以中钨高新为代表的内资企业已掀起钻针扩产潮，金洲公司1.4亿支微钻扩产项目已于26年3月达产，另有1.3亿支微钻扩产及0.63亿支超长径精密微型刀具项目正在推进中。

2）中国控制全球83%钨料，海外APT涨幅127%远超国内

全球钨料供给高度集中于中国。据中钨在线引用的USGS数据，2025年中国钨精矿产量占全球约83%。2026年6月15日《中华人民共和国矿产资源法实施条例》正式实施，进一步强化对钨料等战略资源的出口管控，全球钨料供给进一步收紧。

海外钨料短缺程度远超国内，价差持续拉大。

供给收紧在价格端已经充分体现。据亚洲金属网，以6月20日为基准日，近360天APT中国离岸价格涨幅为52%，而鹿特丹仓库价格涨幅高达127%——海外涨幅是国内的2.4倍。国内钨料价格也出现二次反弹，碳化钨价格重新站上2000元/kg以上。

3）住友两轮涨价+部分规格断供，国产从可选项变必选项

日本住友电工是PCB棒料领域的绝对龙头，全球市占率40%以上。国内钻针企业在高端领域对住友依赖度依然较高，主要体现在纳米级晶粒、高稳定性和涂层附着力。但住友正加速收紧供给。

26年1月1日住友首轮调价，硬质合金材料、切削刀具和模具耐磨产品价格上调15%以上，整体钻头和立铣刀+10%以上。26年6月1日第二轮更狠——合金制品、金属耐磨制品、部分大直径WD系列棒料变更为停止库存的特殊品项，一单一议不再常规供应；SumiCrystal®（单晶金刚石）上调15%、WD系列材质上调25%；实心钻头与立铣刀制品上调60%以上。

住友断供与钨料管控形成的供给双重收缩，正在加速钻针棒料的国产替代进程，从可选项变为必选项。

钻针棒料的非标属性极强，晶粒直径、材料配方、加工工艺构成三重壁垒，其中HIP热等静压处理为住友核心工艺。微小参数的变化将直接影响钻针和涂层的加工工艺参数，客观形成棒料制造商的壁垒，内资企业在配方和工艺上的突破是替代能否落地的关键。

4）进口创五年新高企业前置囤货，内资三巨头掀起扩产潮

供需短缺已率先在刀具端暴露。据海关总署，26年4月中国硬质合金刀片进口金额达6973万美元，创近五年历史新高。大直径棒料供给收紧已带动刀具供给紧张，预计不久将进一步传递至钻针和棒料——企业前置囤货行为印证了这一判断。

内资企业正加快布局。中钨高新具备“钨矿+粉末+棒材+钻针+设备”全产业链能力，2025年钨精矿产量1.11万标吨占全国8.5%，硬质合金产量1.63万吨占全国25.5%，2026年2月董事会审议通过株硬公司新增年产3000万支PCB钻针棒技改项目正在推进中。欧科亿以1.75亿元收购永鑫精工33.5%股权并增资2.5亿元，合计持有永鑫精工51%股权纳入合并报表，永鑫精工已建成年产3.5亿支PCB微钻和1亿支PCB铣刀的产能。

华锐精密自25年下半年引进PCB棒材生产新工艺，近期建成PCB棒材生产线，正在给下游客户送样，同时布局“高性能硬质合金挤压钻针材质开发”在研项目，计划开发2-3个挤压钻针合金牌号。

钻针棒料国产替代正从零到一，内资三巨头已实现从粉末配方到产线送样的全链路突破。如欧科亿26Q1业绩已开始兑现，营收6.44亿元同比+113%，净利润2.04亿元同比+2561%。

综上，关注具有棒料+钻针一体化能力的企业，欧科亿、中钨高新；棒料扩产企业华锐精密；料短缺下进一步增加对涂层针的需求，杰美特。

研报来源：广发证券，孙柏阳，S0260520080002，AI珠峰系列十二——从钻针到棒料：AI算力与钨矿周期的双重奏。2026年6月22日