库存降至20天、单吨利润超五年中枢，海峡复通，涤纶长丝有望迎来补库行情

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中邮证券指出，涤纶长丝行业头部企业协同减产的“以量换价”策略正在兑现，PTA+POY环节单吨净利润已优于过去五年中枢水平，海峡复通后有望迎来补库行情

1）协同减产切实落实，库存降至20.7天，单吨利润反超五年中枢

根据CCF数据，6月18日涤纶长丝行业开工率为72.6%，库存天数已降至20.7天。地缘政治事件冲击下，头部企业落实协同减产，交出了超预期的答卷。

“以量换价”策略下，PTA+POY环节单吨净利润表现优于过去五年中枢水平。

2）海峡复通通过压力测试，下游补库窗口正在打开

伊朗与美国经18小时谈判达成协议，霍尔木兹海峡逐步放开。此处地缘政治事件对长丝企业是一次协同的极限压力测试，如果原油下跌冲击能扛住，说明行业协同机制已经成熟。随着原材料价格趋于稳定，下游补库意愿有望回升。

3）内需增速7.2%叠加出口关税减免预期，终端需求内外共振

国内需求端表现强劲，2026年5月限额以上服装、鞋帽、针纺织品零售绝对量达1251亿元，同比增长3.8%；1至5月累计6425亿元，同比增长7.2%。

出口端也迎来积极变化，5月26日美国贸易代表公开表态，至少300亿美元“非敏感商品”关税减免正在征求意见，纺织服装是最可能纳入的品类之一。

终端需求内外共振的格局正在形成。上游涤纶长丝作为纺织服装的核心原料，将直接受益于下游景气度回升。

4）相关公司

桐昆股份、新凤鸣。

研报来源：中邮证券，刘海荣，S1340525120006，涤纶长丝行业点评报告：海峡复通，涤纶长丝通过“压力测试”有望迎来补库行情。2026年06月23日