热点 · 2026-06-26 08:32:52
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长江证券指出，铋行业在出口管制政策下供需格局趋紧，铋价已从2025年初的7.6万元/吨跳涨至14.2万元/吨高位区间运行。我国占全球精铋产量近88%，供给高度刚性，而半导体等高端应用需求正持续扩容。核心公司：高能环境、飞南资源、浙富控股。
2025年2月，商务部、海关总署正式将铋及相关制品、配套生产技术纳入出口管制范畴。政策落地后海外供给缺口扩大，2025年1月国内精铋均价约7.6万元/吨，同年3月即冲高至16万元/吨。截至2026年6月23日，国内精铋报价维持14.2万元/吨，较年初再涨5.6%，整体价格稳居高位区间运行。
三氧化二铋虽未直接纳入管制名录，但行情同步传导。2024年5月至2026年5月，出口数量从670吨增至1034吨，出口价格从7306美元/吨跳涨至17651美元/吨，量价同步抬升。
出口管制后铋价翻倍并持续高位运行，供给刚性决定了价格难以回到低位。
铋兼具低熔点、无毒环保、可循环利用等特性，已是战略性新兴产业的关键原材料。据安泰科《2025年铋市场发展报告》，全球铋消费中，医药化工占比42%，铋合金与焊料占37%，冶金添加剂占11%，光伏焊带占7%，其余领域合计占3%。
高端应用端，铋基材料可用于压敏电阻、陶瓷电容等电子元件；碲化铋作为微型热电制冷器核心材料，广泛应用于光通信、精密仪器温控场景。铋基电子、纳米材料研发不断取得进展，导电性能优势逐步显现，未来制备工艺持续优化，铋材料有望适配更多先进制造场景。
铋的高端应用正从小众赛道向规模化方向加速演进。
铋是典型伴生稀有金属，90%以上以伴生形式存在于铅、铜、钨、钼等矿床中，供给高度依附主矿种开采计划，难以独立扩产。再生铋回收成为重要补充。
多家环保企业依托危废资源化业务切入铋资源回收赛道。如高能环境产能规模领先，2025年精铋产量4021吨、销量3290吨，原料取自有色废料冶炼铅合金中间品，产品主要供应半导体行业。飞南资源2025年铋产量197吨、销量192吨。浙富控股铋为危废处置副产品，全年产销均为117吨。
研报来源：长江证券，徐科，S0490517090001，再生小金属：铋行业供需格局趋紧，半导体应用需求高增。2026年6月25日