别只盯户储！工商储时长提至4h、单体项目大十倍，谁能切入工商储谁享下一波业绩弹性？

【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】

中信建投指出，当前市场对储能行业景气度跟踪多以出货台数为核心指标，严重低估了因单台带电量提升、配置时长增加带来的容量口径非线性增长。本报告首次搭建户储/工商储空间测算模型，结论为未来三年工商储需求天花板及增速斜率均远超户储，将成为户储公司延续业绩高增的第二增长引擎。核心公司：德业股份、固德威、锦浪科技、艾罗能源。

1）户储单台容量提升、工商储配置时长增加、带动容量需求及业绩非线性增长

2021年前主流模块单包容量从5kWh以下提升至5-12kWh，并采用模块化、堆叠式设计提供灵活选配方案，系统容量扩展至40-100kWh+，多机并容后可切入中小型工商业项目。

大型工商储则以261kWh一体柜为主，储能时长向2-4小时提升，标配314Ah大电芯并积极研发5系大电芯方案，因此若仅跟踪出货量台数，往往会低估其实际需求增速。

同时，由于储能渠道建设具备一次性投入、长期复用特性，新增品类边际渠道成本极低，营收规模增加的业绩弹性也往往会被低估。

2）当前户储规模更大、增速稳定、而工商储未来空间、斜率更优

根据中信建投测算：

①远期累计装机量工商储（4592GWh）户储（2842GWh），其本质是全球工商业用电量远大于居民用电量；

②全球渗透率：户储（3%）工商储（1%）；同时预计26/27年海外户储、工商储新增需求约45/58、16/26GWh，同比增长56%/28%、82%/63%，29年起多个市场的工商储需求将开始超过户储。

3）近期市场因油价下跌从而担心需求持续性

中信建投认为，驱动海外小储市场的宏观变量依然处于积极发展的轨道上，过度的忧虑情绪可能在未来半年内被基本面趋势证伪：

①政策驱动：多国通过强制配储（泰国15%/菲律宾20%）、净计量退坡（荷兰/意大利）、补贴（澳/英/东欧）等创造和刺激的需求不因油价跌而消失；

②用电刚需：亚非拉电力基建薄弱，停电频次不因油价跌而缓解。

③经济性：油价下跌确实会使光储相对柴发收益差额收窄，但光储方案仍然更经济。

4）工商储护城河更高，能否切入放量将成为户储公司延续业绩高增的胜负手

工商储需求晚于户储爆发，因为工商业电价传导速度慢、决策周期长、客制化要求高，依赖更长市场教育过程及产品形态标准化周期，因而进入门槛较高。

户储企业可利用现有渠道覆盖的市场认知与品牌基础，自建项目制直销团队，先突破以离网/微网侧中小型工商业，积累运维及并网认证技术及经验，进而逐步切入大型并网侧项目。由于工商储单体项目规模为户储项目的数十倍，且电池包自配比例及一体机趋势明确，一旦实现放量将大幅提升户储公司业绩弹性。

5）相关标的

前瞻布局工商储市场的德业股份、固德威、锦浪科技、艾罗能源等户储企业；

鹏辉能源、宁德时代、豪鹏科技、亿纬锂能等电池企业；

随碳酸锂价格向下传导，具备全球竞争力的龙头阳光电源、海博思创

研报来源：中信建投，朱玥，S1440521100008，海外用户侧储能方兴未艾，胜负手看工商业储能。2026年6月25日