涨价不断落地，企业普遍超产运行，铝箔迎来量价双击，钠电时代用量还将再翻倍

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中信建投指出，电池铝箔是锂电中游材料中格局最集中的环节之一，龙头鼎胜新材市占率达38%，份额是其他公司的3到5倍，今年以来加工费累计上涨1000-1500元/吨且涨价落地覆盖度高。钠离子电池进入从1到10的阶段，铝箔用量翻倍的确定性最强。核心公司：万顺新材、鼎胜新材。

1）竞争格局极度集中，龙头一家独大

电池铝箔是锂电中游材料中格局最集中的环节之一，龙头鼎胜新材2025年市占率高达38%，份额体量是其余铝箔公司的3到5倍，规模优势和客户粘性都远超同行。

2）加工费进入上行通道，Q2头部企业已满产

根据SMM数据，当前12μm锂电池铝箔加工费为1.6万元/吨、13μm为1.45万元/吨、15μm为1.35万元/吨，其中应用最广的12μm今年以来累计涨幅达1500元/吨，其余规格也累计上涨1000元/吨，且对下游客户涨价落地覆盖度高。

据测算，2026年电池铝箔有效产能116万吨，需求98-100万吨，产能利用率85-86%；到2027年有效产能增至141万吨，需求122-130万吨，产能利用率升至87-92%。虽然鼎胜新材、万顺新材等4-5家公司有扩产动作，但扩产幅度和规模相对克制，未出现大规模激进扩产的情况。

从季度节奏看，2026年二季度铝箔头部企业基本都在满产甚至超产运行，三季度到四季度新释放产能不多但需求即将迈入旺季，行业紧张程度将进一步加剧，为今年下半年到明年的涨价奠定基础。

3）钠电从1到10，铝箔用量翻倍确定性最强

钠离子电池的商业化正从0到1迈向1到10。2026年底碳酸锂价格在20万元/吨的假设下，电芯层面钠电有望和锂电实现平价。预计2026-2027年钠离子电池行业出货量将达4-6GWh、30-50GWh。

钠电放量对铝箔的拉动确定性最强，核心逻辑有三层。

第一，技术路线不变：钠电铝箔和锂电铝箔的生产体系差别不大，仅需在原有产线后加一道表面梳理工序即可，不像正极、负极材料那样面临路线选择的不确定性。

第二，正负极全铝化：锂电池的负极必须用铜箔，因为锂元素在低电压下会和铝发生剧烈反应、让铝箔像被腐蚀一样粉化失效；而钠元素天生不会与铝合金化，钠电池的正极和负极都能用铝箔，铝箔价格约4万元/吨，铜箔则约12万元/吨，用铝代铜本身就是一大降本。

第三，用量直接翻倍：正负极都用铝箔后，单GWh钠电池铝箔用量达到800-1000吨，是锂电池的2倍以上。

从产业进展来看，万顺新材应用于钠离子电池的铝箔产品已送样下游电池企业，鼎胜新材电池箔已覆盖钠离子电池及固态电池领域，两家企业量产进度领先。

研报来源：中信建投，许琳，S1440522110001，供需趋紧钠电放量，格局优异铝箔可期。2026年07月05日