纺织服装板块Q2业绩前瞻，高端品牌、上游涨价品种业绩或有亮眼表现

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申万宏源证券对纺织服装板块Q2业绩进行了前瞻预判。高端品牌、上游涨价品种业绩或有亮眼表现，同时高性能户外、睡眠经济也具备渗透率提升空间，业绩值得关注，而中游制造有所承压，须等待拐点信号。关注森马服饰、比音勒芬等。

内需方面，26年1-5月，我国社会消费品零售累计20.6万亿元，同比+1.4%，其中限额以上单位服装鞋帽、针纺织品零售额累计同比+7.2%，且穿着类实物商品网上零售额累计同比+7.2%，纺服行业增长情况好于整体消费行业，在宏观促消费政策持续发力下，预计内需将保持稳步复苏态势。

外部贸易环境总体趋稳，美国关税扰动减退、宽松预期带动全球需求进一步释放。纺织品出口额好于服装及鞋类，主要得益于上游棉花、澳毛、化纤等原材料涨价，以及需求复苏预期增强，供应链传导是上游拉货先于中游出货。

具体来看，大众服饰中，森马服饰随门店优化等举措推进，经营周期触底修复，归母净利润有望在去年低基数情况下实现高增长。男装中，比音勒芬主品牌强势增长，新品牌群构筑丰富第二成长曲线，预计26Q2营收及归母净利润有望延续高增长。女装：随锦泓集团/欣贺集团/歌力思等品牌前期深度调整及提质增效推进，预计26Q2净利润在低基数下实现高增长，困境反转值得期待。

家纺中，预计26Q2罗莱生活/水星家纺/富安娜营收同比增长个位数，其中罗莱去年同期租赁费及房屋占用费造成大额管理费用支出，26Q2该负面因素消除，因此归母净利润有望超预期增长。水星/富安娜受益于大单品策略带动产品结构升级，利润增速或高于收入增速。

研报来源：申万宏源、王立平、A0230511040052、看好高端品牌复苏，关注上游涨价周期——纺织服装行业2026年中报业绩前瞻。2026年7月5日