UPS/HVDC/SST架构全都离不开的“刚需”，单颗盈利十几倍于传统电池，BBU电芯是AI链隐秘的高利润环节

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东吴证券指出，BBU电芯正从AI服务器机柜的“选配”一步跨入“标配”，26年市场需求预计近4亿颗，28年将突破12亿颗，市场空间三年内从77亿飙至340亿元，到2030年将达到千亿规模。电芯成本仅占机柜0.1%-0.2%，下游对价格几乎不敏感，单颗盈利高达7-8元，是传统电动工具小圆柱的十几倍。核心公司：蔚蓝锂芯、亿纬锂能、鹏辉能源。

1）AI机柜功耗六年翻六十倍，BBU从选配一步跨入标配

单个AI机柜功耗从10kW飙升至600kW，供电架构正从UPS向HVDC、SST加速迭代，但供电架构演进只解决了“稳态供电效率”问题，仍无法承受微秒级的功率尖峰冲击（AI训练时GPU同步触发2-3倍均值的功率尖峰）。

BBU作为部署在机柜旁的电池备份单元，承担秒级至分钟级的短时电力支撑和削峰缓冲，因此无论前端采用UPS、HVDC还是SST，机柜级/芯片级备电均为刚需。

GB200时代BBU仅为选配方案，渗透率有限；GB300时代成为高采用率方案，渗透率跃升至80%；到Rubin时代已是强制标配，渗透率达100%。

更值得关注的是，Rubin Ultra将BBU从机柜内嵌模块升级为柜外高压储能单元，电源组件价值量跃升至GB200的7-8倍。

随着英伟达AI服务器迭代节奏落地，BBU需求的放量曲线清晰可见。26年GB300拉动下，市场需求预计近4亿颗；27年Rubin强制标配，需求预计近8亿颗；28年Rubin Ultra规模化放量叠加800V高压化提升单柜价值量，需求有望突破12亿颗；到30年，需求预计突破28亿颗，市场空间突破1000亿元。

2）全极耳补齐磷酸铁锂倍率短板，国内厂商打开弯道超车窗口

BBU对电芯的要求与普通小圆柱截然不同。它需要毫秒级响应速度、3-10C高倍率放电能力、内阻控制在5mΩ以下，以及极高的安全可靠性。

全极耳技术通过将极耳导流面积最大化，大幅降低内阻和温升，实现倍率性能的量级跃升。据测算，27年BBU全极耳渗透率有望突破60%，最终成为AI算力机柜BBU的强制选型。

此外，材料体系方面，BBU目前以三元为主，但在全极耳补齐了铁锂在高倍率性能上的短板后，磷酸铁锂凭借更好的热稳定性和安全性，正在成为下一代BBU电芯的技术方向。

3）电芯成本只占机柜千分之二，单颗盈利却是传统产品的十几倍

BBU电芯的商业模式有一个容易被忽视的特征。

在价值390-400万美元的AI机柜中，电芯成本仅0.4-0.8万美元，占比仅0.1%-0.2%。但它是保障数百颗GPU安全运行，终端客户更关心安全性、倍率和一致性，对电芯价格的敏感度极低，价格敏感度低的直接结果是利润丰厚。

目前BBU单颗电芯售价在2-3美元，若采用直供方式，单颗盈利有望达1美元（约7元人民币），若采用代工方式，单颗盈利也有2元人民币。而传统电动工具小圆柱电芯单颗盈利仅约0.5元人民币。同样的圆柱电芯，放在BBU场景里，盈利能力瞬间跳升到十几倍。

认证壁垒进一步加固了这种盈利优势。BBU电芯的导入需要依次闯过电池集成商、电源厂、服务器厂商和终端云厂商四道关卡，整个认证周期长达12-18个月。新进入者短期难以突破，已通过验证的头部厂商将享受较长时间的高盈利窗口。

4）日韩厂商占据超80%份额，国内厂商市占率有望提升

当前BBU电芯供给以松下、村田、三星SDI等日韩厂商为主，份额超过80%。但国内厂商在制造成本、产能建设和全极耳技术迭代上的优势持续扩大，有望实现弯道超车。

蔚蓝锂芯LFP全极耳电芯已进入Google及AWS供应链，亿纬锂能21700全极耳铁锂产线已建成投产，鹏辉能源AIDC瀚海系列已完成约10万只小试交付。

5）相关公司

蔚蓝锂芯：BBU国内进展最快，25年已出货，LFP全极耳电芯进入Google及AWS供应链，预计26/27/28年BBU合计出货0.7/1.6/2.7亿颗；

亿纬锂能：全极耳21700铁锂产线已建成投产，现有产能可柔性兼容BBU生产，预计26年5-6月送样，27年规模化放量；

鹏辉能源：AIDC瀚海系列已完成约10万只小试并开始少量交付，21700全极耳产品矩阵完善，26年新增两条全极耳产线；

欣旺达：消费电池龙头布局BBU高盈利赛道，AIDC备电方案持续推进。

研报来源：东吴证券，曾朵红，S0600516080001，AI算力时代的“隐形刚需”，BBU小圆柱迎放量拐点——全极耳小圆柱电池深度系列。2026年7月7日