做环卫的都来租GPU了！环保龙头凭现金流跨界算力租赁，第二增长曲线比想象中硬

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长江证券研报指出，当前AI算力需求随大模型与AI Agent普及迎来指数级增长，而供给端受重资产资金壁垒、全球GPU产能紧缺两大约束，行业长期维持供需紧平衡格局。供需错配推动算力租赁行业量价齐升，赛道景气度持续上行。依托充裕现金流与低融资成本等天然优势，多家环保龙头跨界布局算力租赁开辟第二增长曲线，并走出了差异化的转型路径。

1）算力基建市场释放，环保龙头依托禀赋跨界转型

当前全球AI算力供需持续紧平衡，算力租赁行业息差空间充足、盈利前景优异，环保企业凭借资金充裕、融资成本低等先天优势切入赛道，抢抓算力行业高景气时期，开辟第二增长曲线，能够有效缓解行业自建算力的资金与硬件供给障碍，依托自身特色禀赋构筑差异化竞争壁垒，享受算力行业发展红利。不同环保企业结合自身原有业务禀赋，走出了差异化的算力转型路径。

2）算力租赁景气周期，供需紧平衡迎来行业成长

当前算力租赁行业处于高景气上行周期，行业供需持续紧平衡，长期成长空间广阔。

需求端来看，生成式AI、AIAgent快速普及带动Token消耗量爆发式增长，海内外算力需求同步爆发，国内Token增速尤为迅猛。爆发式增长的算力需求带来了高额基础设施投入，依托国家及地方算力规划进行中性测算，2030年算力基建市场规模估算达1.67万亿元；积极假设下2030年国内AI算力基建市场投入预计达16.0万亿元，行业整体增量空间可观。

供给端方面，海内外云厂商持续加码算力资本开支，但行业供给扩张遭遇双重硬性瓶颈：一是算力行业重资产属性突出，高昂设备采购与运维费用形成严苛资金壁垒；二是全球GPU全产业链产能紧缺，叠加海外持续收紧的芯片出口管制政策，国内高端算力芯片进口受阻，硬件供给缺口持续扩大。

供需错配格局下，算力租赁赛道红利凸显，也为具备资金优势、芯片获取能力的环保跨界企业带来发展机遇。

3）供需共振驱动量价齐升，算力租赁行业高景气上行

算力供需持续错配背景下，轻资产算力租赁模式凭借低成本、高灵活度的优势，有效破解行业自建算力面临的资金与硬件供给瓶颈，行业迎来量价齐升的高景气行情。当前国内算力供不应求，供给紧缺推动租赁渗透率与租金价格同步上行；租赁客户结构持续多元化，中小科创企业、自动驾驶企业等新兴需求占比快速提升。

从细分市场来看，生成式AI驱动国内算力需求高速增长，推理算力逐步成为需求主力；行业供给端形成云厂商、运营商、第三方算力服务商三足鼎立的竞争格局，各主体依托自身资源禀赋实现差异化竞争。结合官方算力规划及Token需求双重口径测算，2025年国内算力租赁市场规模预计分别达495亿元、118亿元；伴随AIAgent规模化落地，远期算力需求持续爆发，预计中性假设下2030年行业市场规模有望突破6611亿元。

中长期行业回本周期维持4年左右，随着商业模式成熟，成长确定性充足。息差构筑算力租赁盈利基础，禀赋赋能环保龙头跨界扩张息差是算力租赁行业核心盈利来源，资产端租金上行叠加负债端融资成本下行，能够持续拓宽行业盈利空间。

4）相关标的

依托充裕现金流、低成本融资、优质产业资源等先天禀赋，多家传统环保龙头纷纷跨界布局算力租赁赛道，开辟第二成长曲线，且各家企业结合自身资源走出了差异化发展路径。

盈峰环境加速算力资产扩张，同时通过高信用评级降低融资成本，双向增厚业务息差；

先河环保收购智算资产，依托属地风电资源打造绿色电力壁垒；

京源环保搭建云计算、系统集成、IDC运维全链条算力业务，算力板块实现高毛利兑现；艾布鲁通过股权投资绑定上游硬件厂商，自建算力中心实现营收大幅增长。整体来看，环保企业凭借自身经营特点，在算力租赁赛道具备独特的竞争优势与成长潜力。

研报来源：长江证券，徐科，S0490517090001，算力租赁高景气，环保多家企业跨界布局新赛道。2026年7月7日