行业几乎零库存，2026-2027年存在明显的供需缺口，这个AI上游材料仍有较大的涨价空间

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广发证券指出，目前电子布行业几乎零库存，存在供需缺口，后续仍有较大涨价空间。供给端，织布机缺口显著，且电子纱新增产能少，同行将重心转向AI电子布，预计未来普通电子纱新增供给有望保持低位，拉长本轮景气周期时间。关注中国巨石、国际复材等。

1）AI电子布盈利更好，挤占织布机产能

普通电子布涨价主因是供给端：AI和薄布挤占织布机、电子纱新增产能少，需求端也不容忽视：E-glass需求好于预期叠加结构改善。

回溯来看，受AI需求拉动和织布机紧缺影响，25Q4以来电子布行业库存快速下降，价格持续上涨。据卓创资讯，2025年10月/12月、2026年1-7月普通电子布逐月涨价，7628厚布涨价幅度分别为0.2/0.2/0.2/0.5/0.5/0.5/0.5/0.7/1.2元/米，薄布涨幅更大。

据CCLA，2024年我国覆铜板行业用电子玻纤布需求量约为35亿米/年，预计2025年电子玻纤布需求量将增长至37亿米。考虑2026年存储涨价对消费电子需求的压制，假设2026年悲观/中性/乐观情形下消费电子需求分别同比-20%/-15%/-10%，同时假设2026年服务器和通信需求同比+20%，汽车需求在新能源汽车和充电桩拉动下同比+2%，其他产业需求同比+10%，测算2026年悲观/中性/乐观情形下普通电子布需求分别为37.07/37.81/38.55亿米，供需缺口分别为0.39/1.13/1.87亿米，中性预期下2026年普通电子布供需存在缺口，2027年缺口进一步放大。

普通电子布供需缺口一方面来自供给端制约，主要系织布机紧缺和电子纱新增产能有限，部分企业将电子纱和织布机转产至AI。另一方面来自2026年以来E-glass需求好于预期，主要系AI拉动E-glass需求，新能源车、充电桩和储能需求增长。同时结构在优化，随着终端电子设备与内部电子组件越来越“轻、薄、短、小”，E-glass也不断从厚到薄进行升级，织布效率更低的薄布占比提升进一步挤占织布机。

据上述需求测算，在悲观/中性/乐观需求假设下，2026年AI电子布和普通电子布合计新增织布机需求分别为2184/2608/3032台。

目前丰田是织布机核心供应商，国产织布机在张力控制等核心工艺和技术上仍有差距，良率和稳定性不足。预计2027年之后日本津田驹和国产织布机有望陆续进入部分市场，2026-2027年存在供需缺口，中性情况下2026/2027年电子布织布机供需缺口分别为608/1050台。

2） 普通电子纱新增产能少，拉长整个行业景气周期

供给端除织布机紧缺外，电子纱新增产能少，使得电子纱也相对紧张。

预计2026年净新增3.4万吨（中国巨石点火10万吨、建滔点火7万吨、中国巨石台嘉玻纤和国际复材冷修13.6万吨），2027年无电子纱新产能点火，考虑到各产线点火冷修时间，预计2026/2027年净新增实际产能11.6/4.3万吨，分别同比+10.8%/+3.6%，新增产能有限，考虑到部分电子纱产能转产AI，普通电子纱实际产量增速更低。

2026年电子纱价格涨幅略低于电子布，但涨价趋势一致，说明电子纱也相对紧张，2027年电子纱紧张程度加剧。

综上来看，供给端来看，织布机紧缺是核心制约，2026年织布机存在缺口，预计2027年缺口或扩大，且电子纱新增产能也少，且同行将投资重心转向AI电子布，预计未来普通电子纱新增供给有望保持低位，拉长本轮景气周期时间。

研报来源：广发证券，谢璐，S0260514080004，建材行业2026年中期策略：挖掘底部优质资产，拥抱AI材料通胀长周期。2026年07月08日