基金持仓历史极低值+股息率普遍突破4%，食品饮料的红利避险属性爆发，可能成为AI一鲸落万物生的受益者

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兴业证券研报指出，当前市场波动加剧，前期极致分化的赛道风格迎来修复窗口，寻找高胜率资产成为一条具备性价比的投资主线。

食品饮料板块正在完成从成长赛道到红利资产的框架切换。板块筹码出清至历史极值，机构持仓降至2.09%，头部酒企股息率集体突破4%，高确定性绝对收益资产池已然显现。

核心标的涵盖贵州茅台、伊利股份等稳健红利资产，山西汾酒、泸州老窖等弹性品种，以及安井食品等攻守兼备标的。

1）筹码出清至历史极值，食饮板块分红能力被市场严重低估

食品饮料板块的筹码出清程度远超市场认知。白酒板块股价自2021年高点已回落超过60%，当前估值分别位于2012年以来27%分位、2016年以来14%分位。

26Q2白酒板块基金重仓配比降至2.09%，环比下降2.42个百分点，已转为低配。

2）白酒股息率4%-7%集体领跑，大众品三层次梯队已然成型

白酒板块已从市场端、报表端、筹码端三个维度完成筑底。需求端年初至今动销环比改善，下半年有望同比转正，批价基本进入稳定区间。

报表层面26H1酒企出清力度较大，业绩置信度提升。股价自高点回落超过60%后，头部酒企股息率大幅攀升。贵州茅台股息率达4%以上，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒股息率普遍在4%-7%，对应估值处于历史低位，绝对收益角度具备配置价值。

大众品板块同样涌现大量高股息标的，按行业特征大致分为三层梯队。

第一层是业绩稳健型标的，包括承德露露、双汇发展、重庆啤酒、伊利股份、青岛啤酒等，行业成熟、竞争格局稳定、龙头护城河深厚，高分红政策可持续，适合追求稳健收益的配置资金。

第二层是增长型品种，如有友食品、巴比食品、千禾味业、天味食品、劲仔食品、安井食品等，预计未来三年收入与利润复合增速达双位数，同时维持较高分红水平。

第三层是分红率较高但业绩稳定性相对较弱的公司，如元祖股份、李子园、洽洽食品、桃李面包等。

3）结合红利框架筛选出三类绝对收益资产

业绩稳定性强的红利核心资产，持续提供稳定股息收益，抵御市场震荡：贵州茅台、伊利股份、双汇发展、重庆啤酒、青岛啤酒

股息打底叠加估值修复，后续业绩改善将来来估值修复的看涨期权：山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖

可攻可守：增长属性与红利保护兼备：安井食品、千禾味业；关注宝立食品、天味食品

研报来源：

兴业证券，沈昊，S0190525010006，红利专题：寻找稳健的绝对收益资产。2026年07月23日

开源证券，张宇光，S0790520030003，基金持仓再创新低，底部布局窗口开启。2026年7月23日