板块拥挤度低、供弱需强基本面向好，这个方向三季度海内外有望共振

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国海证券研报指出，现阶段煤炭基本面，矿难后煤炭供应保持低位，海外地缘再扰动，原油价格开启反弹。需求端，三伏天开启，气温攀升预计将带动需求增长，待电厂、港口库存去化，煤价上涨驱动将进一步增强。同时市场高波动之下，红利价值同样珍贵。2026Q2板块拥挤度有所下降，Q3煤炭板块配置价值再凸显。关注新集能源、平煤股份、恒源煤电、华阳股份等公司。

2026Q2，主动型基金重仓股中持有煤炭行业股票的市值占比下降至0.39%，环比-0.32pct（统计口径为申万一级煤炭行业，基金为主动型，包括普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型），从持仓占比来看，2026Q2煤炭板块持仓处于2008年以来较低水平(36%分位数），煤炭板块拥挤度较低。

2026Q2，持有基金数方面，持有中国神华、兖矿能源、陕西煤业、新集能源、潞安环能基金数量位列前5名。季度环比持仓变动方面，基金加仓（万股）前五的公司为新集能源，兖矿能源HK，中国旭阳集团HK，华阳股份，晋控煤业；基金减仓（万股）前五的公司分别为潞安环能，陕西煤业，山西焦煤，力量发展HK，电投能源。

分煤种来看，

动力煤：2026Q2加仓股数较多的主要有新集能源，兖矿能源HK，晋控煤业等，减仓股数较多的主要有陕西煤业、力量发展HK、电投能源、中煤能源HK、昊华能源；

炼焦煤及焦炭：2026Q2加仓股数的主要有平煤股份，恒源煤电等，减仓股数较多的主要有潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等；

无烟煤：2026Q2加仓股数较多的主要有华阳股份，兰花科创。

回归现阶段煤炭基本面，矿难后煤炭供应保持低位，海外地缘再扰动，原油价格开启反弹，截止2026年7月23日，ICE布油价格重回90美元/桶以上。需求端，三伏天开启，气温攀升预计将带动需求增长，待电厂、港口库存去化，煤价上涨驱动将进一步增强。

同时市场高波动之下，红利价值同样珍贵。2026Q2板块拥挤度有所下降，Q3煤炭板块配置价值再凸显。

此外，头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。同时2025年起国家能源集团、山东能源集团、中国中煤能源集团、国家电投集团等多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，亦释放利好，彰显煤企发展信心、增厚企业成长性与稳定性。

研报来源：国海证券，陈晨，S0350522110007，2026Q2煤炭基金重仓股持仓占比0.39%，环比Q1下降0.32pct，注重板块底部配置价值——煤炭开采行业动态研究。2026年7月23日