Q2公募基金军工持仓创近五年以来新低！内需景气恢复、军贸出口带来新增量，下半年持仓比例有望反转

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东方证券认为，当前持仓和股价对军工板块的悲观预期已反映较为充分。随着新一轮的装备建设规划即将明确，内需景气有望恢复。以及新质新域加速建设、军贸出口带来新增量，军转民加速发展等，军工持仓比例下半年有望迎来反转。关注中航沈飞、应流股份、航天电器、中航光电等。

2026Q2公募主动基金前十大重仓股中军工股持仓占比仅为1.46%，环比下滑1.02个百分点，创近五年以来新低。25Q2虽然军工重仓持仓占比大幅下滑，但从内部持仓结构来看还是有所分化。

部分军转民增配：26Q2重仓机构数量增长最多为中航光电、火炬电子、中国船舶、睿创微纳、铖昌科技，可见在科技主线行情升温阶段，机构资金亦积极布局军工板块中深度切入AI制造等民品领域的优质标的。

AI制造及两机作为军转民领域的核心赛道，具有产业壁垒高，技术迭代加速，市场前景广阔等特点，其中核心的军工公司有望迎来业绩第二增长曲线。

传统军工&商业航天减配：26Q2重仓机构数量下降最多为航天电子、高德红外、航发动力、洪都航空、海格通信；同时很多传统军工持仓占比下降至较低水平，如中航沈飞Q2机构重仓持仓占比下降至1.03%、航发动力Q2机构重仓持仓占比下降至1.91%、中航西飞Q2机构重仓持仓占比下降至0.45%。

东方证券分析指出，3月份以来军工板块持续调整，Q2持仓环比持续下行，主要原因两点，一个是，AI制造等弹性方向受青睐，科技方向的机构持仓持续攀升；其次是，市场认为内需军工景气度何时好转仍有不确定性，短期不少军工个股业绩仍有压力。

但当前持仓和股价对军工板块的悲观预期已反映较为充分。东方证券认为，随着内需景气恢复（新一轮的装备建设规划即将明确）、新质新域加速建设（无人装备、深海作战、作战信息化智能化等为代表的新质战斗力）、军贸出口带来新增量，军转民产业加速发展等，军工持仓比例有望迎来反转，下半年内部持仓结构也有望再平衡。

关注核心白马估值修复：中航沈飞、中航西飞、中航机载、航发动力等；两机产业链：应流股份、万泽股份、航发动力、中国动力等；军工电子，尤其是加速开拓民品高端的龙头公司：航天电器、中航光电、火炬电子、振华科技、宏达电子等。

研报来源：东方证券，罗楠，S0860518100001，公募主动持仓创新低且分化大，看好再平衡下的军工板块下半年行情。2026年7月28日