热点 · 2026-07-30 12:52:23
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国投证券研报指出，海外磷肥缺货格局难解，国内出口8月底限制窗口到期后，具备出口渠道与小品种产能的一体化龙头有望率先响应。当前国内正值需求淡季，保供压力较春耕期显著减轻，硫磺成本已从高点回落超2400元/吨。关注云天化、川金诺、川恒股份。
据Argus，越南Vinachem和立陶宛Lifosa均预计因硫磺短缺在8月削减其磷酸盐产量，其他仍在运行的磷肥生产商表示若经济效益不佳也可能减产。
据中国化工报，磷肥当前处于由货源主导、而非成本主导的特殊周期，市场依靠分配供货量、控制流通量等方式调节供需，而非通过公开竞价形成均衡价格。
霍尔木兹海峡地缘局势反复，也门胡塞武装对沙特红海曼德海峡的航运威胁正在发酵。据Argus，从延布经苏伊士运河绕行非洲运往印度的散装磷酸二铵运费，较以往通过曼德海峡高出约50美元/吨，或进一步加剧海外磷肥供给压力。
海关总署数据显示，2026年1-6月，我国磷酸一铵、磷酸二铵、重钙的累计出口量分别为11.26万吨、7.39万吨、29.14万吨，分别同比-56.2%、-87.7%、-3.1%。
据金联创化肥，3月14日至8月31日我国执行暂停磷肥出口的干预政策。当前正处于无春耕、无冬储的需求淡季，国内磷肥刚性需求处于季节性低点，保供任务压力较暂停出口时的春耕旺季显著减轻。
同时，截至7月29日，硫磺价格已从6月高点11600元/吨回落至约9180元/吨，成本端掣肘减弱。
磷酸一铵与磷酸二铵是保供核心大品种，而重钙等小品种因国内用量小、保供敏感度或较低，若存在出口政策边际宽松的可能性，有望率先响应。
重钙相关产能方面，云天化产能40万吨/年，川金诺产能29万吨/年。具备出口渠道与小品种产能的一体化龙头受益弹性最大。
核心公司：川金诺、川恒股份、云天化等。
研报来源：国投证券，王华炳，S1450525110002，海外磷肥紧缺格局难解，关注相关品种的出口弹性。2026年07月29日