一个月3份订单一个比一个价格高，“客户主动提价+翻倍锁量”抢算力，算力租赁行业后续业绩会非常炸裂

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浙商证券指出，行云科技7月内连续与三家客户签署补充协议——下游在验证交付能力后主动加价锁量，三笔合同涨幅最高达201%，高额的违约金更是锁死了收入下限。这一变化标志算力租赁定价逻辑正从“谁能拿到GPU”切换至“客户是否愿意加钱”，行业进入加价潮阶段。核心公司包括行云科技、利通电子、宏景科技等。

1）从签约潮到加价潮：一月三签、最高涨201%

行云科技在2026年7月内，接连与VC客户、V客户、VB客户签下三笔补充协议，下游客户在加价锁定算力。

2）三层递进锁定收入确定性

①第一层：价格兜底——客户主动提价，为硬件涨价风险兜底。

B300服务器国内渠道报价已从年初约400万元/台升至7月约1450万元/台，美国官方售价约55万美元，算力硬件价格处于快速上行通道。对算租厂商而言，最大经营风险是“高价采购设备、低价签长期合同”的错配——而三家客户在签约后仅1-3个月内主动重签合同提价，实质是把硬件涨价风险从算租厂商转嫁回了需求方。这意味着项目收益率在设备采购前即被锁定，而非事后被动承担成本上行。

②第二层：规模兜底——翻倍锁量，为产能扩张兜底。

VB客户在仅交付8个单元的情况下，直接将订单量翻倍至256个单元，并要求8个月内完成全部交付。客户在供给紧缺期锁定的并非当下算力，而是未来8个月的产能优先分配权——规模翻倍验证的是供不应求的持续性，而非一次性的需求脉冲。

③第三层：信用与条款兜底——违约金+保证金+固定收入，锁定收入下限。

三笔订单的客户结构（1家央企上市公司+1家头部大模型厂商）本身即为履约信用背书，条款设计进一步强化了收入确定性。

VC合同则约定任何一方提前终止构成严重违约，违约金为剩余租金的100%。

3）从“签约潮”到“加价潮”：算力租赁定价逻辑切换

26年上半年算力租赁板块的上涨主要由“签约潮”驱动——市场定价的是供给端的拿卡能力，本质上是在交易“谁能拿到GPU”。

而行云科技三签补充协议标志着行业正在进入“加价潮”阶段，定价逻辑从供给端切换至需求端——市场开始验证：“客户是否真的愿意为算力付更多钱？”

4）相关公司

算力租赁老牌龙头：利通电子、协创数据、宏景科技等；

转型算力租赁且有成效：行云科技、杰创智能、华策影视、平治信息等；

IDC业务：东阳光、润泽科技、三人行等；

美股算租龙头：Nebius，CoreWeave。

研报来源：浙商证券，冯翠婷，S1230525010001，《从行云科技三签补充协议看算租下游兜底现状——算力租赁行业深度报告》。2026年08月01日