估值和市值均处周期底部，但酒店板块经营数据趋势性拐点或在27Q1-27Q2

【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】

国泰海通研报指出，酒店板块目前估值和市值均处于历史周期底部区域。但龙头依然有较大拓店空间，且随着进一步格局改善和轻资产化，盈利能力仍在提升。整个行业中期层面的经营数据降幅收窄甚至趋势性回正的拐点更可能出现在27Q1-27Q2窗口期。关注锦江酒店、首旅酒店等公司。

1）暑期8月后改善，趋势性拐点或在27Q2

7月暑期受天气、油价、假期分流、需求四大因素同时影响，表现平淡。酒店之家RP同比增速明显弱于25年暑期，STR口径，同比降幅与25年持平。

8月开始随着天气转为稳定，酒店之家和STR数据同步出现明显回暖。预计8月环比7月降幅会略有改善，天气逐步稳定，且油价持续下降，部分学生补课完毕后的短途出行需求成为重要驱动力。

但参考历史数据及技术情况来看，预计26Q2-26Q4行业经营数据由于高基数因素将依然承压，中期层面的经营数据降幅收窄甚至趋势性回正的拐点更可能出现在27Q1-27Q2窗口期。

2）供给增速已经放缓，未来弹性大

酒店供给已经从25Q3开始趋势性降速。

8月目前行业整体房间数+5.5%，环比放缓，其中连锁房量+6.3%（7月为+6.8%）。70-149间房规模房间增速+4.5%（7月+4.6%）。龙头酒店开业同步验证行业供给持续放缓。

若行业27Q1-Q2基数恢复后，景气改善，由于供给增速处于较低水平，预计将带来较高的RevPAR向上弹性，且更具持续性。

此外，平台监管下OTA运营规则变更导致平台生态优化，规则更利于产品优势和运营优势强的连锁龙头酒店，将能够以更低成本获取更多流量。产业链利润分配阶段性利好连锁酒店龙头。

相关公司：锦江酒店、首旅酒店、华住集团等。

研报来源：国泰海通，刘越男，S0880516030003，受益平台生态优化，仍有拓店空间。2026年8月27日