化工物流细分龙头！传统主业受益于化工品价格中枢上升，半导体物流成为第二成长曲线——0806评级日报

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密尔克卫是国内领先的化工供应链综合服务商，提供货运代理、仓储和运输一站式物流服务，并向半导体物流拓展第二成长曲线。

1、中国化工物流行业格局分散，并购整合趋势明确。2021-2024年并购交易量较2016-2019年上升60%，全球top50市占率五年内从30%提升至40%。密尔克卫作为行业龙头，远期市占率有1倍以上提升空间，以2024年行业市场规模约2.55万亿元计，远期天花板约204亿元。

2、化工行业经历23-25年低迷后，26年3月以来受美伊冲突推动油价中枢上移，化工品价格中枢将上升。化工物流行业有望迎来量价齐升的新景气周期，客户现金流改善将同时带来物流需求增加与服务价格提升空间。

3、半导体物流是公司迅猛的第二成长曲线。2026年中国半导体市场规模预计同比增长92.9%达8120.8亿美元，2025年全球半导体物流市场规模600-750亿美元，2026-2035年行业需求以5%-7%复合增速扩张。物流巨头德国邮政25年半导体物流收入增速超200%，映证行业高景气度。

4、半导体物流具有高标准、高周转率与技术壁垒三大特性，利润率显著高于传统物流。公司具备危化品运输资质与逆向物流能力两大核心壁垒，可复用化工行业积累的危化品存储仓库与废酸处理能力，已拓展多家半导体领域战略级客户。

研报来源：

1、中泰证券，王芳，S0740521120002，密尔克卫：化工物流龙头，半导体业务开拓第二成长曲线。2026年8月5日

2、中邮证券，刘海荣，S1340525120006，沧州大化：TDI价格重回景气区间，公司盈利有望提升。2026年8月6日

3、方正证券，周昕，S1220524100007，小商品城：义乌外贸景气&政策红利共振，成长强确定性+低估值+高股息属性突出。2026年8月3日

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