国内调味品龙头拟10-20亿元回购股份，25-27年分红比例不低于80%，股东回报率持续提升——0812评级日报

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海天味业是国内调味品龙头，以酱油为基础拓展蚝油、酱料等品类，覆盖超300万终端，正升级为多品类平台型企业。

1、公司发布10-20亿元股份回购方案，回购价格不超过53元/股，回购股份拟用于员工持股/股权激励及减资。截至2026年7月底已累计回购181.05万股，支付6579.95万元。同时，25-27年分红比例不低于80%，2025年现金分红比例达112.95%，A/H股息率约3.8%/4.9%，股东回报力度持续提升。

2、产品矩阵持续扩容，7个品类达十亿元级，31个品类达亿元级以上，截至2024年末共1477个SKU。2025年营养健康系列收入同比增长48.3%，公司正从酱油龙头升级为多品类平台型调味品企业，品类扩张有望提升渠道复用和终端交叉销售效率。

3、公司拥有超6000家经销商，覆盖约300万个终端网点，地级市覆盖率约100%，县级市覆盖率超90%，深度网络覆盖既稳固核心品类动销，也为食醋、料酒、复合调味料等延展品类铺货提供基础。2020-2025年单个经销商创收由约323万元提升至约431万元，渠道运营效率持续优化。

4、公司加速即时零售、定制化服务等新兴渠道建设，定制打样周期约3-7天，确认样品后最快15天可投入生产，体现较强柔性响应能力。新兴渠道与柔性供应链能力有望打开增量空间，为公司长期稳健增长提供新动能。

研报来源：

1、天风证券，刘洁铭，S1110525120008，海天味业：调味品航母，再启新程。2026年8月12日

2、国盛证券，笃慧，S0680523090003，甬金股份：上半年盈利大增，趋势有望延续。2026年8月12日

3、方正证券，郭彦辰，S1220523110003，新风光：背靠山能集团的老牌电力电子企业，“SST+储能+SSC”开启新一轮成长周期。2026年8月10日

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