手握消费电池核心资产！现金流充沛，持续入局国产GPU、AI光互联、光刻光源等新兴赛道——0818评级日报

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安孚科技主业为家居电器小电池，控股南孚电池打造消费电池龙头，并投资象帝先、易缆微、华昇迈布局GPU与光芯片等硬科技。

1、南孚电池为公司消费电池基本盘，连续33年保持国内碱性电池销量第一，2024年5号和7号电池零售市场销售额份额达85.9%。公司依托300万个终端网点和45亿只在建总产能构筑渠道与制造壁垒，夯实消费电池现金牛地位。

2、公司盈利能力持续改善，为硬科技布局提供资金保障。2026Q1销售毛利率达52.31%，总毛利率由46.56%提升至49.43%，经营活动现金流净额由0.47亿元增至10.55亿元。充沛现金流支撑公司持续加码半导体与AI投资。

3、公司投资象帝先布局国产GPU，切入算力自主化赛道。象帝先拥有天钧一号、天钧二号两款自研GPU芯片，2026年与软通动力、十沣达成战略合作，产品适配智能驾驶与机器人渲染需求，打开算力硬件成长空间。

4、公司投资易缆微布局薄膜铌酸锂光芯片，卡位AI算力光互联高景气赛道。易缆微2025年8月中试线通线，年产20万至100万颗芯片，有源产品已向行业头部客户批量送样验证；单波400Gbps差分调制芯片3dB电光带宽达110GHz，适配3.2T光模块需求。

5、公司联合华昇迈设立合资公司，切入光刻光源核心零部件赛道。安孚科技持股60%，项目一期精密加工中心投资规模8000万元，建设期6-9个月，聚焦半导体装备功能组件自主可控，逐步实现规模化量产。

研报来源：

1、国投证券，张天然，S1450524120002，安孚科技：南孚稳盈压舱，算力光芯远航。2026年8月17日

2、国泰海通，刘越男，S0880516030003，致欧科技：深耕仓配筑壁垒，渠道变革启新程。2026年8月18日

3、华泰证券，庄汀洲，S0570519040002，云天化：磷产业链景气支撑盈利中枢。2026年8月17日

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