100亿元收入！是这家军工细分龙头公司规模经济效益的拐点，2026年或将达到——0830评级日报

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洪都航空是国内唯一的飞机+导弹总装平台，梳理发现2025年四季度到今年上半年的财务报表，公司的营收已进入快速增长周期。这是公司盈利能力改善的前提。

1、洪都航空是国内唯一的飞机+导弹总装平台，已实现由单一的教练机向兼具教练机、无人机、导弹产品多元化纵深化发展。上半年营收27.42亿，同比增79.97%；净利润1,209万元，同比增171.93%；扣非净利润1,286万元，同比增长427.96%。合同负债（预收产品销售款）达32.20亿元，较年初增长13.38%；已签订但尚未履行完毕的履约义务对应收入金额约50亿元，预计年内确认。

2、分析洪都2025年四季度到今年上半年的财务报表，公司的营收已进入快速增长周期。这是公司盈利能力改善的前提。且今年上半年境外收入高速增长，显示公司产品在海外市场的巨大潜力。由于固定成本较大（产能充裕），因此，洪都航空的规模经济效益拐点在100亿元收入左右。收入超过百亿后，公司的利润增长曲线将较为陡峭。预计公司26年收入达到100亿，27年收入增速50%-80%，28年增速在50%以上。在这种情况下，预计公司27-28年的净利率水平可达5%-6%，向业内沈飞、成飞看齐。

3、军工板块调整4年多，机构配置创历史新低。当前军工板块利空预期已充分甚至过度定价，向下空间有限，向上弹性正在积蓄，军工行业的赔率和胜率已收敛至一个具备较高吸引力的区间，战略配置窗口正在显现。军工板块正处于从“杀估值”向“等催化”转换的阶段。

研报来源：

1、华西证券，陆洲，S1120520110001，洪都航空：军贸竞争力持续强化，经营拐点显现。2026年8月29日

2、国金证券，张真桢，S1130524060002，意华股份：通讯连接器业绩高增，互联产品迭代。2026年8月30日

3、财通证券，孙谦，S0160525060001，美的集团：外销拉动营收增长，中期分红彰显股东回报。2026年8月30日

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