0902强势股脱水 | 优质算力进入抢货模式，算力租赁的含金量持续上升

本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。

1、金帝股份：问鼎了？

（1）大涨题材：液冷

公司原主营汽车零部件和风电轴承，公司此前发布定增预案，包括用于低空飞行器零部件、半导体散热片、谐波减速器柔轮初坯等。

今年7月，全资子公司增资获得宸裕精密56%股权，标的主营是基于PM和MIM工艺的液冷板、接头、齿轮等金属件。

行情上，液冷板块近期反复活跃，公司今日涨停。

（2）研报深度复盘（中信建投、长城证券、中泰证券）：液冷第二曲线

①公司以"轴承保持架+精密零部件"双轮驱动打底，2025年风电保持架收入同比增长61.0%，新能源电驱动定转子收入同比增长231.2%，今年一季度定转子收入延续高增态势。以精密冲压技术为核心的加工能力，构成向AI算力液冷结构件延伸的底盘。

②全资子公司博源智驱今年7月以5000万元增资控股宸裕精密，本次投资聚焦MIM工艺液冷板，相关样品已通过客户验证、可按订单需求批量供货。宸裕前端MIM一体成型、后端CNC加工与公司现有精密冲压工艺互补融合，从结构根源解决液冷焊缝漏液痛点，交易对方对未来三年净利润作出首年不低于2000万元、逐年递增的业绩承诺。

③工艺路径上，公司以冷锻冲压级进模替代传统CNC机加工，帮客户降本30%以上，并具备微通道一体化成型能力。公司是台资客户冷锻冲压工艺的独家供应商，已进入酷冷至尊旗下讯强、双鸿旗下泽鸿供应链，同时覆盖华为、中兴、浪潮等国内算力大厂，当前供应零部件对应单机柜价值约1.5万元，远期目标达20万元，大陆地区暂无同工艺、同技术成熟度的竞争对手。

④液冷业务今年9月转入量产、四季度快速放量，收入预计2026年1亿元、2027年10亿元、2028年目标20亿元以上。

2、大位科技：万个机柜将上线

（1）大涨题材：算力租赁

公司是老牌互联网企业，早期IDC业务主要通过整合运营商资源提供IDC基础设施服务，剥离化工业务后向互联网数据发布综合服务提供商发展，数据显示，旗下张北榕泰云计算数据中心项目计划投建近1.2万个机柜。

行业上，2026年市场规模有望突破2600亿元。但从供给端来看，算力市场呈现"高端持续紧缺、中低端趋于过剩"的结构性分化格局。产业正从"跑马圈地"的粗放扩张向"高端溢价与精细化运营"的结构性跃迁。

行情上，公司今日涨停。

（2）研报深度复盘（中信建投、开源证券、中银证券）：缺口与爬坡

①AI大模型从训练向推理加速演进，Agent智能体与多模态大模型规模化落地推升推理侧需求，成为供需缺口的核心来源：2026年一季度国内AI算力需求同比增长417%，有效供给增速仅128%；传统自建模式面临"建成即落后"的扩容窘境，按需付费、弹性扩容的算力租赁成为填补缺口的核心路径。供给约束与需求增长共振下，H100一年期租赁合约价格自去年10月低点至今年3月累计上涨近40%，国内B300顶配现货报价站上1450万元，优质算力进入抢货模式。

②公司上半年营收2.59亿元、同比增长26.06%，新建张北数据中心项目处产能爬坡阶段，折旧摊销及财务费用等刚性支出对利润形成拖累。张北一期实际机柜上架率已达59.35%且保持上升态势，项目自主造血能力持续增强；二期合同预计今年下半年完成整体交付，三期意向订单已锁定，随着上架率攀升、单位固定成本得到有效摊薄，业绩拐点可期。

③GPU获取能力是行业核心生存壁垒，高阶认证厂商可获原厂直供配额，配额量较普通伙伴多30%-50%、交付周期缩短6-12个月，缺乏认证的中小厂商在供需紧张时断供压力加大。公司层面，张北二期顺利验收，内蒙古600兆瓦能评或落地，需求结构更加均衡。

3、医美：马太效应了要

（1）大涨题材：医美+大消费

机构通过选取行业头部医美服务机构朗姿股份、美丽田园等为观测样本，认为当前医美需求端呈小幅复苏态势。

此外随着上游三类械供给持续扩容，进一步打开下游机构议价空间，叠加监管收紧、营利性医美增值税优惠取消，医美价值链或逐步向合规头部服务机构倾斜。

朗姿股份由中高端女装起家，转型为医美收入过半的多业务平台，体量跻身国内医美机构第一梯队。

行情上，医美板块中朗姿股份今日逆势涨近5%。

（2）研报深度复盘（东方证券、中信建投、东方财富证券）：合规向头部集中

①截至2020年底，国内获批三类械的玻尿酸、A型肉毒毒素和胶原蛋白注射产品合计约50个，至2026年3月已增至121款，增量主要来自国产玻尿酸、重组胶原蛋白和再生材料。监管端从专项整治转向常态化跨部门监管，2025年超1.8万家"黑机构"被关停、超320名违规医生被吊销执照，"小、散、乱"机构依靠违规材料、低价获客的空间被持续压缩。

②公司2025年医美收入30.26亿元，在可见上市样本中规模领先。2026年上半年医美业务收入增长15%，毛利率提升4.8个百分点，其中通过与上游供应商重新谈价压缩产品成本贡献3个百分点，净利率同比提升3个百分点；集团采购议价、医管部门赋能与门店模型优化等运营动作已在中报兑现。

③机构与市场观点的差异在于：主流医美品牌公司营收回撤并不等同于终端景气系统性失速，上游品牌承压更多反映份额再分配，合规专科机构数量与持牌医院收入仍在抬升；机构端并非"低技术含量、低议价"的被动渠道，体量足够的合规连锁在采购条款、新品承接与客流转化上更有谈判空间。剔除若羽臣股权投资损益及补税等一次性因素，公司上半年经营口径净利润较上年同期扣非增长约74%；中国医美服务市场预计2026年规模超4000亿元。

研报来源

中信建投，许光坦，S1440523060002，金帝股份：轴承保持架及精密零部件龙头，向液冷结构件延伸。2026年7月19日

长城证券，张磊，S1070525100001，金帝股份：液冷金帝。2026年8月25日

中泰证券，冯胜，S0740519050004，金帝股份：精密制造平台稀缺卡位，液冷打开第二成长曲线。2026年8月30日

中信建投，应瑛，S1440521100010，计算机行业高景气度下的算力租赁：长约闭环、服务演进与金融化破局。2026年8月30日

开源证券，张越，S0790123090001，计算机行业深度报告：算力供需缺口持续扩大，算力租赁行业景气度上行。2026年8月25日

开源证券，蒋颖，S0790523120003，大位科技：公司信息更新报告，营收规模同比增长，上架率稳步爬坡。2026年8月25日

中银证券，杨思睿，S1300518090001，大位科技重大业务进展：600MW能评或落地，新起点高弹性。2026年8月4日

东方证券，陈笑，S0860525100005，医美行业点评：供给扩容、合规出清，龙头机构受益。2026年8月10日

中信建投，刘乐文，S1440521080003，朗姿股份：领衔医美机构端规模，展望百亿收入目标。2026年9月1日

东方财富证券，刘嘉仁，S1160524090001，关注具备β+α改善逻辑的9月金股朗姿股份。2026年9月1日

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