实验猴中标单价从9万级飙至18.8万，这家坐拥两大猴场的安评龙头迎价值重估——0909评级日报

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国内药物非临床安评龙头，创新药复苏带动高价订单进入确认周期，稀缺实验猴资源储备在猴价上行背景下有望迎来价值重估。

1、新签订单持续向上，在手订单充足。公司2026H1末在手订单约37亿元，较2025年末的26亿元进一步增厚，上半年累计新签订单20.2亿元，其中Q1、Q2分别为9.1亿元、11.1亿元，单季度新签规模逐季走高，伴随前期低价订单逐步出清，创新药复苏以来签署的高价订单陆续进入收入确认周期，主业盈利能力有望修复。

2、实验猴供需缺口延续，价格步入上行通道。政府采购食蟹猴中标单价从2025年5月至10月的8.8万至9.2万元/只升至2026年8月的18.8万元/只，不到一年接近翻倍，供给端食蟹猴从离乳算起需6~7年才能产出商品猴，需求端ADC、双多抗、小核酸等复杂分子占比提升持续拉动用猴需求，结构性供需缺口短期难解，猴价有望维持高位并继续上涨。

3、稀缺生物资源禀赋突出，公允价值模式下利润弹性显著。公司2022年收购广西玮美与云南英茂两大猴场，两者存栏均近1万只，实验猴储备稳居行业第一梯队，在公允价值计量模式下，猴价上行与存栏猴群自然繁育增值共振，生物资产价值有望被市场重视并予以重估。

4、安评赛道壁垒高企，行业集中度提升利好龙头。安评是非临床研究中外包渗透率最高的环节，GLP资质获取与持续通关耗时昂贵，构成极高准入门槛，2022年公司在中国安评市场份额14.1%、位居行业第二，强者恒强的马太效应下，公司作为安评领军企业有望充分受益于行业集中度提升。

5、全球化布局承接离岸外包红利，激励目标彰显信心。公司2019年收购美国Biomere，其为新英格兰地区最大的非人灵长类实验室，美国PRIMATE法案拟全面禁止实验猴进口，或加剧海外模型资源紧缺并加速临床前研究离岸外包转移，利好具备猴资源与全球GLP资质的安评龙头；2026年股权激励要求以2025年营收为基数，2026至2028年营收增长率分别不低于15%、32%、52%。

研报来源：

1、东北证券，吴明华，S0550525110002，昭衍新药：安评龙头深耕三十载，具备稀缺生物资源禀赋。2026年9月8日

2、中信建投，阎贵成，S1440518040002，恒铭达：Q2股权激励拖累利润增速，算力及通信设备海内外全面推进。2026年9月8日

3、中泰证券，谢校辉，S0740522100003，新益昌：固晶龙头半导体业务加速放量，Mini LED接力高端化升级。2026年9月8日

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