1.6T重写光模块检测设备定价，AOI检测从可选变量产标配，

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摘要：

1、光模块AOI：2025年全球光模块AOI设备市场规模约50.88百万美元，全球产量仅约205台。随着800G、1.6T光模块集中扩产，检测精度要求升至微米级，AOI有望成为高端产线标配，预计2032年市场规模达4.41亿美元，年复合增速15.0%。核心关注：奥特维、快克智能、智立方、联讯仪器、日联科技、科瑞技术。

2、两轮车：两轮车行业上半年销量同比下滑约15%，以旧换新高基数与新国标切换拖累动销，Q2环比修复、降幅收窄，头部品牌Q3后销量有望转正。行业量降价升，龙头单车均价上涨约10%，电摩轻摩占比提升与价格传导支撑均价，5-6月终端价格竞争未如预期剧烈。关注爱玛科技、新日股份、九号公司等公司Q3销售情况。

3、丙烯PDH：6月以来，国内丙烯PDH工艺利润恢复至300元/吨左右，实现扭亏。浙商证券分析称，一个是成本端丙烷价格下跌，另一个是丙烯本身供需偏紧，其多数下游产品实现涨价与利润修复。中长期来看，PDH工艺利润中枢也有望上行。关注金能科技、东华能源等弹性标的。

4、陶瓷零部件：2025年全球半导体用结构陶瓷零部件市场约31.47亿美元，预计2031年达51.63亿美元，年复合增长率约8.6%。国内晶圆厂扩产、先进制程演进与供应链安全三重驱动下，高端陶瓷零部件国产化有望从技术突破迈入批量放量阶段，本土企业有望持续受益于国产化率提升。核心关注：珂玛科技、富乐德、江丰电子。

正文：

1、1.6T重写光模块检测设备定价，AOI检测从可选变量产标配，订单大幅增长，海外头部客户都跑国内来复购了

国海证券研报指出，光模块向800G、1.6T迭代带来微米级制造要求，AOI检测已从产线可选升级为高端光模块量产标配。2025年全球光模块AOI设备市场约50.88百万美元，预计2032年达4.41亿美元，年复合增速15.0%。关注奥特维、快克智能、智立方、联讯仪器、日联科技、科瑞技术。

1）光模块进入微米级制造，AOI从可选变标配

随着800G、1.6T高速光模块进入量产，光模块制造的精度要求已突破人工目检的物理上限。海外建厂进程加快，人工成本高企、良率波动，进一步放大了自动化检测的必要性。

AOI检测深度嵌入光模块制造流程，部署于PCB来料后、贴片后、引线键合后、耦合后四大节点，分别把关基板缺陷、芯片贴装精度、金线连接可靠性与光耦合效率，成品出厂前还有外观终检。光模块AOI精度要求达到3微米，需要单像素相机，还要在高精度下兼顾产能与多品类检测，设备门槛远高于传统AOI。AOI已从产线可选设备升级为高端光模块量产标配。

2）市场规模奔向4.41亿美元，卖铲人生意刚开始

据GIR（Global Info Research），2025年全球光模块AOI设备产量约205台，平均价格约24.1万美元/台，按收入计市场规模约50.88百万美元。预计到2032年市场规模有望达到约4.41亿美元，2026至2032年年复合增速15.0%。这是一个典型的卖铲人生意，下游光模块扩产越猛，检测设备的量价空间越打开。

3）AI算法把误报率打下来，检测能力整体跃迁

光学检测已形成2D与2.5D/3D分层技术体系。2026年主流2D AOI解析度达到10µm/pixel，对焊点轮廓的二维投影判定准确率超过99.5%；3D AOI可精确测量锡膏厚度、元件翘曲并补偿板弯。AI算法的融入正在改变检测经济性，语义分割网络可将误报降低40%至60%，约200张典型焊点图的小样本训练即可识别冷焊、枕头效应等复杂缺陷。误报和漏检的下降，直接减少产线上的人工复判工作量。

4）国产设备差异化突围，订单兑现进行时

全球竞争格局分散，海外龙头ficonTEC、Nordson、Camtek分别在硅光全流程检测、3D成像、先进封装检测上占据高端市场，技术积累与客户壁垒深厚。

国产梯队正以差异化路线突围。奥特维来自光通讯头部客户的AOI设备订单自2026年以来大幅增长，并已在泰国、美国等海外市场批量交付，海外客户复购订单持续落地；智立方的光芯片全自动排Bar与拆Bar机占据国内市场份额90%以上；快克智能的光模块专用AOI适配800G及以上高速光模块生产检测，已在东南亚构建本地化服务网络。

2、两轮车销量下滑15%，单车均价却涨10%，价格战没有打起来，Q3利润或开启修复

中泰证券研报指出，两轮车行业2026H1销量同比下滑约15%，主因去年同期以旧换新形成高基数、新国标电自销量大幅下滑，Q2环比修复、同比仍承压，预计头部品牌Q3后销量转正。行业整体量降价升，雅迪、爱玛单车均价均上涨约10%，5-6月终端价格竞争未如预期剧烈，龙头利润自Q1低点逐季修复。关注雅迪控股、爱玛科技、绿源集团控股等.

1）销量下滑15%后Q2降幅收窄，头部品牌Q3销量转正在即

2026H1两轮车行业销量同比下滑约15%，主因去年同期以旧换新形成高基数，叠加新国标电自销量大幅下滑。

分季度看，Q2环比Q1有所修复，但同比压力仍大。分公司看，爱玛、新日、绿源收入同比仍下滑，但爱玛Q2收入降幅较Q1明显收窄；九号两轮车、小牛收入逆势正增长。预计头部品牌Q3后销量同比转正。

2）量降价升：单车均价涨约10%，电摩占比上升是主因

雅迪、爱玛上半年单车均价均同比上涨约10%，销量则分别下滑13%和12%，销量下滑主因新国标电自销量不佳。行业整体量降价升，电摩轻摩占比提升及国标产品价格传导是均价上行主因，成本上涨顺向终端。

九号两轮车走量升价降路线，Q2销量同比增长16.4%，均价下降主因定价策略调整，叠加电自高价主力车型未在售。

3）龙头利润分化：爱玛修复超预期，Q3仍有提升空间

雅迪H1归母净利润同比下滑27%，降幅大于收入，主因费用增加：Q1新国标新品模具开发投入较大且未产生畅销车型，Q2海外和新高端品牌持续投入。

爱玛Q2归母净利率7.3%，环比Q1的3.9%显著改善，显示5-6月终端价格竞争未如预期剧烈；业绩会称利润修复趋势明显、自Q1低点起逐季改善，电自单车毛利环比显著提升，Q3规模效益下利润环比仍有提升空间。

九号H1毛利率17%、同比下降6.5个百分点，主因产品定价策略调整叠加新国标监管升级。

关注爱玛科技、新日股份、九号公司等。

3、化工细分小品种！6月以来，丙烯PDH工艺单吨利润恢复至300元/吨左右实现扭亏

6月以来，国内丙烯PDH工艺利润恢复至300元/吨左右，实现扭亏。浙商证券分析称，一个是成本端丙烷价格下跌，另一个是丙烯本身供需偏紧，其多数下游产品实现涨价与利润修复。中长期来看，PDH工艺利润中枢也有望上行。关注金能科技、东华能源等弹性标的。

1）6月，PDH工艺单吨利润恢复至300元/吨左右实现扭亏

丙烯是重要的化工基础原料，主要用于生产聚丙烯、丙烯腈、环氧丙烷等有机原料。丙烯的生产工艺主要有生产汽油副产丙烯的催化裂化技术（FCC）、裂解装置联产丙烯技术、丙烷脱氢技术（PDH）、以天然气或煤为原料的甲醇制烯烃技术（MTO/MTP、CTO/CTP）等。

据浙商证券测算，2026年1-5月，国内PDH工艺利润（理论测算值）亏损901元/吨，较2025年同期亏损扩大约572元/吨。主要受国际原油及丙烷价格阶段性大幅上涨影响，原料成本压力显著增加，而丙烯价格涨幅不及丙烷价格涨幅，利润空间被快速挤压。尤其是3月下旬，丙烷价格随国际能源价格冲高，叠加丙烯需求跟进有限，PDH亏损幅度显著增加。进入4月份，随着丙烷价格回落，而丙烯价格持续高位震荡，亏损幅度有所收窄。

6月以来，国内PDH工艺利润恢复至300元/吨左右，实现扭亏。

浙商证券认为，主要是两个原因。

一个是成本端丙烷价格下跌。6月以来中东冲突阶段性降温，海峡通航有所恢复，中东丙烷货源部分恢复出口。叠加美国丙烷库存累积、出口放量，海外丙烷供给回升。2026年6-8月我国丙烷（冷冻货）CFR现货价平均在5000-5400元/吨左右，相较于3-5月份的6600-6800元/吨明显下降。

第二个是丙烯供需偏紧，价格延续偏强。需求端，多数下游产品实现涨价与利润修复，生产企业生产积极性提升，持续带来稳定的丙烯原料消耗。供给端，受美伊冲突以及俄乌冲突影响，海外炼厂/裂解装置部分受损，叠加部分炼厂防御性降负，全球丙烯货源收缩。同时国内检修规模扩大，市场转向供应偏紧格局。

2）中长期，PDH工艺利润中枢也有望上行

长期来看，一个是，成本端的丙烷价格长期中枢有望下行。美国丙烷过剩，向外输出诉求强烈。受页岩湿气增产带动，美国成为全球主要的丙烷生产国家之一，也是中国丙烷的主要进口国之一。但美国本土丙烷消化有限，产能过剩，库存常年位于高位。

据EIA数据，截至2026年8月21日，美国丙烷/丙烯库存量为1.09亿桶，创历史新高，美国向外输出丙烷诉求强烈。2026‑2028年美湾沿岸将陆续有EnterpriseEHT扩建、GalenaPark扩建、Texas‑City新建码头等一批LPG出口设施落地，新增近130万桶/天的LPG外运能力，长期可持续向全球输送廉价丙烷货源。

中东Jafurah、North‑Field扩建等多个LPG/NGL项目将陆续于2026-2030年投产，长期丙烷价格中枢有望下行。

而丙烯本身供需格局较好。我国丙烯2026年后暂无新增产能规划。需求端，2020-2025年我国丙烯表观消费量CAGR为6.7%，2026年1-7月的表观消费量同比+5.8%。

据中国石化报，2026-2030年，由于下游聚丙烯、环氧丙烷、丙烯腈产品持续扩张，丙烯当量消费预计继续稳步增长，预计年复合增速在3%左右。供给端来看，炼厂原料轻质化趋势下，乙烷、丙烷制乙烯装置副产丙烯量减少，长期供应结构性收缩。新增产能也放缓，截至2026年8月，我国丙烯产能为7905万吨，同比+2.42%，2026年12月预计有250万吨产能投放，后续暂无产能规划，行业供给增速明显放缓，供需格局有望改善。

综上来看，PDH工艺盈利已实现扭亏，长期利润中枢有望上行。关注具备PDH产能且一体化程度较高、成本优势显著的龙头企业。相关标的万华化学、卫星化学、金能科技、东华能源、维远股份、东方盛虹。

4、芯片厂里换得最勤的耗材，却被日本企业锁住50%以上份额，国产陶瓷零部件放量的窗口正在打开

广发证券指出，先进陶瓷零部件是半导体前道设备的核心耗材，国产化正从技术突破迈入批量放量阶段。2025年全球半导体用结构陶瓷零部件市场约31.47亿美元，日本企业占据全球50%以上份额，国内高端市场国产化率不足10%。国内晶圆厂扩产与供应链安全需求共振，关注珂玛科技、富乐德、江丰电子。

1）芯片腔体里的陶瓷件，卡着良率命门

芯片厂的刻蚀、薄膜沉积、氧化扩散设备，本质是一个个反应腔，晶圆在里面加工时，直接托住它的往往不是金属，而是先进陶瓷。静电卡盘靠静电吸附把晶圆固定在腔内，通过背吹气体实现表面精密控温，已是刻蚀、CVD、PVD和离子注入工艺中替代传统机械卡盘和真空吸盘的标准配置。陶瓷加热器让晶圆在高温工艺中均匀升降温度，气体喷淋头把反应气体均匀送到晶圆表面，聚焦环约束等离子体分布，腔体内衬抵御腐蚀性气体侵蚀。

打个比方，这套陶瓷件就是反应腔里的“锅碗瓢盆”，天天被等离子体和腐蚀性气体冲刷，作为耗材，需求随设备运转持续产生。陶瓷件是保障芯片制程精度与良率的刚性耗材，直接承载晶圆、构建反应环境。制程越先进，单台设备消耗的陶瓷件越多，这门生意的需求天花板也就越高。

2）日本巨头把持的市场，正在被重新看清

据QY Research，2025年全球半导体用结构陶瓷零部件市场规模约31.47亿美元，预计2031年将达51.63亿美元，年复合增长率约8.6%。高端产品目前由日本京瓷、日本碍子、美国CoorsTek等巨头主导，日本企业占据全球50%以上份额，海外巨头的供给锁定就是这个市场的基本盘。

3）国产化率不足一成，三重需求同时上顶

把视线拉回国内，高端市场国产化率不足10%，陶瓷零部件长期依赖海外供应。三股力量正在同时把需求往上顶：国内12英寸晶圆厂持续扩产，带动零部件备货需求；先进制程演进，推高单台设备的陶瓷件消耗量；供应链安全考量下，下游客户主动加速国产化导入。需求端的三重共振，正是这一轮国产化与前几轮最大的不同。

量产这道坎，本土企业已经迈过去了。珂玛科技率先实现陶瓷加热器批量量产，在半导体先进结构陶瓷本土市场份额领先；江丰电子布局静电卡盘产能，高精度氧化铝陶瓷零部件处于量产阶段；富乐德完成对富乐华的整合切入覆铜陶瓷载板领域，并在AlN加热器方向积极布局。本土企业正迎来从技术突破到批量放量的关键窗口期。

1.6T重写光模块检测设备定价，AOI检测从可选变量产标配，订单大幅增长；芯片厂里换得最勤的耗材，国产陶瓷零部件放量的窗口正在打开——0910脱水研报

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